财务数据和关键指标变化 - 第四季度归属于普通股股东的净收入为6740万美元，摊薄后每股收益为0.42美元，较第三季度的0.38美元环比增长11% [15] - 2025年全年调整后每股收益为135美元，同比增长69% [7] - 第四季度净利息收入为2.514亿美元，较上一季度略有下降，主要原因是贷款增长发生在季度末，对当季收入影响有限 [15] - 2025年全年调整后税前拨备前利润增长39% [7] - 第四季度净息差为3.20%，期末（12月31日）即期净息差为3.22%，较9月30日的3.18%上升4个基点 [16] - 第四季度贷款平均收益率降至5.83%，而第三季度贷款收益率为6.05%，9月30日即期收益率为5.90% [17] - 期末即期贷款收益率为5.75% [17] - 第四季度非利息收入为4160万美元，环比增长21%，主要受租赁残值出售收益和市场敏感收入增加推动 [20] - 佣金和费用收入同比增长16% [20] - 第四季度非利息支出为1.806亿美元，环比下降3% [21] - 第四季度拨备支出为1250万美元，主要由强劲的贷款组合增长和风险评级更新驱动 [23] - 第四季度年化平均有形普通股回报率为10.75%，自年初以来上升319个基点 [8] - 2025年全年每股有形账面价值增长11%，第四季度增长显著 [7] - 2025年全年费用同比下降7%，调整后效率比率下降近900个基点 [7] - 第四季度调整后效率比率改善至55.6%，较上一季度下降266个基点 [22] - 信贷损失拨备占总贷款比例稳定在1.12%，经济覆盖率为1.62% [12] - 净核销额在当季保持极低水平 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年全年贷款发放额为96亿美元，较2024年增长31% [6] - 第四季度贷款发放额非常强劲，达到27亿美元，环比增长32%，导致总贷款年化增长15% [9] - 第四季度未提取的新承诺额也大幅增长，环比增长90%，达到17亿美元 [9] - 当季贷款增长主要由商业及工业贷款、风险投资、设备融资、仓储贷款、基金融资和贷款机构融资业务驱动 [10] - 所有业务部门均表现强劲，包括建筑、低收入住房税收抵免和迷你永久融资 [10] - 公司继续通过选择性购买独户住宅贷款来补充贷款发放活动 [10] - 第四季度新增贷款的平均利率保持健康，为6.83%，远高于到期贷款的利率 [10] - 单户住宅贷款组合在第四季度净增约2.16亿美元，购买额略高于2.5亿美元，同时有部分贷款到期 [44] - 多户住宅贷款组合约占贷款组合的四分之一，未来两年半内约有32亿美元贷款将重新定价或到期，其加权平均利率提供了显著的重定价上行空间 [20] - 未来一年内，共有25亿美元贷款将到期或重新定价，加权平均票面利率为4.7%，远低于第四季度新增贷款6.83%的平均利率 [20] - 非利息收入的正常月运行率约为1100万至1200万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年下半年，非计息存款实现了10.5%的年化增长，这一增长在各业务中具有广泛基础，归因于新账户和平均余额增长 [9] - 第四季度存款成本环比下降19个基点至1.89%，受非计息存款增长和美联储降息推动 [18] - 期末（第四季度末）即期存款成本为1.81% [19] - 公司在最近降息后，付息存款的贝塔值达到60% [19] - 2025年全年新增近2500个非计息存款账户和近5.3亿美元的非计息存款余额，使非计息存款占总存款比例接近30% [7] - 第四季度，为支持强劲的季末贷款增长，公司暂时增加了短期经纪存款 [18] - 贷款与存款比率已升至约91% [106] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司专注于完成于2023年底完成的合并整合，2025年则实现了非常强劲的业绩表现 [5] - 公司战略重点是通过扩大核心盈利能力和盈利能力、加强资产负债表以及为股东创造巨大价值来实现高质量、一致和可持续的盈利增长 [25] - 计划通过继续扩大业务规模、保持严格的费用管理、投资于技术和人才以支持长期增长、通过审慎的风险管理保护资产负债表以及战略性地配置资本来推动长期价值 [25] - 加州及其他地区的银行业格局混乱，为公司提供了有吸引力的机会，近期的银行并购活动进一步扰乱了市场，带来了吸引新客户和人才的良机 [26] - 公司以关系驱动的方法和一流的分支机构网络持续引起客户共鸣 [26] - 公司正在积极投资于技术，包括人工智能的部署、后台和工作流程技术（如nCino、ServiceNow）、数据优化项目、支付业务以及HOA平台（SmartStreet）的升级 [52][53][54] - 公司视人工智能为一种提升员工技能和可能减缓员工数量增长的方式，而非缩减员工规模 [53] - 公司对支付业务（发卡和收单）完全投入，并正在向现有客户和新客户推广 [123] - 公司计划在2026年进行大量招聘，以支持前台和后台团队，维持发展势头 [79] - 公司目前没有计划增加新的业务线，招聘重点是为现有团队和产品补充人员 [142][143] - 公司对金融科技收购持开放态度，但目前门槛很高，不会轻易偏离当前强劲的有机增长故事 [146] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年的执行和团队表现非常满意，认为2025年代表了非常强劲的业绩 [5] - 第四季度的强劲表现为伟大的一年画上了圆满句号，公司处于优势地位，有望在2026年及以后延续这一势头并加速增长 [25] - 公司预计2026年全年净利息收入将比2025年增长10%-12% [16] - 预计净息差将在全年扩大，扩张将来自资产负债表的两端：持续降低存款成本，以及新增贷款继续以高于预期到期贷款的利率发放 [16] - 公司展望中未假设美联储会进一步降息 [16] - 预计2026年全年贷款将实现中个位数增长，具体取决于更广泛的经济状况 [18] - 预计2026年存款也将实现中个位数的良好增长 [19] - 预计2026年全年费用将比2025年增长3%-3.5% [22] - 预计第一季度客户相关费用将降低，因为第四季度降息的影响将显现 [22] - 第一季度费用通常因薪酬支出应计项目重置而具有季节性，部分类别的支出会季节性升高 [23] - 公司预计2026年税前拨备前利润将增长20%-25% [23] - 公司资产负债表对净利息收入的利率敏感性基本保持中性，尽管浮动利率贷款比例有所增加 [19] - 从总收益角度看，由于利率敏感的ECR成本对HOA存款的影响（反映在非利息支出中），公司仍对负债敏感 [19] - 如果发生降息，目前每25个基点的降息约代表600万美元的ECR税前节约 [30] - 随着公司用更高质量和更高收益的贷款重新平衡资产负债表，固定利率资产重新定价将继续使净息差受益 [20] - 公司贷款管道保持强劲，预计2026年所有业务部门的贷款发放活动将保持健康 [10] - 本季度迄今为止，存款活动继续保持强劲，贷款管道看起来非常好 [10] - 公司认为其拨备覆盖仍然适当，反映了贷款增长和组合构成 [12] - 公司团队运转良好，相信在2026年及以后有能力继续提供持续的高质量盈利增长和长期股东价值 [13] - 公司对其实现盈利目标的前景有清晰的视野，并感觉非常好 [57] - 公司有一笔优先股，每年对普通股造成4000万美元的税后负担（每季度1000万美元），将于明年（2027年）到期，偿还后将为公司每股贡献约0.15至0.20美元的收益，成为盈利增长的加速器 [60][64] 其他重要信息 - 第四季度信贷质量呈现积极趋势，大多数信贷指标有所改善 [11] - 不良贷款和特别提及贷款余额均环比下降9% [11] - 分类贷款余额部分增加，主要受一笔近5000万美元的商业房地产贷款推动，原因是贷款交割延迟，但该笔贷款已于昨日（电话会议前一天）还清 [11] - 若不包含该笔贷款，调整后的分类贷款比率将环比下降17个基点至3% [11] - 当季拖欠率因两笔总计3600万美元的贷款而上升，这两笔贷款已于1月第一周转为正常 [11] - 若不包含这些贷款，调整后的拖欠率将下降约1个基点至66个基点 [11] - 公司在2025年以加权平均价格13.59美元回购了1360万股普通股，占流通股的8%，远低于当前交易价格 [7] - 公司预计将保持活跃的股票回购计划，并会择机使用 [109] - 公司认为10%的普通股一级资本比率应被视为某种底线 [109] - 第四季度FDIC特别评估费用回转带来了约200万美元的收益 [22] - 第四季度薪酬支出因达到税收和福利应计上限而降低，带来了约400万至500万美元的收益（该影响将在第一季度重置时体现） [87][89] - 预计未来税率约为25% [58] - 公司去年将部分费用管理权力下放给了各业务单元和职能部门负责人，并取得了良好效果 [92] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于净利息收入和净息差的指引未包含降息假设，如果美联储降息，对净息差和净利息收入有何影响 [29] - 通常净息差每季度扩张几个基点（3-4个基点），这是一个合理的指引 [30] - 如果降息，净息差扩张速度可能会稍快一些 [30] - 从纯技术性资产负债管理计算来看，公司对净利息收入的影响是中性的 [30] - 25个基点的降息每年可为公司节省约600万美元的ECR成本 [30] - 降息时经济活动往往会改善，资产负债表会发生更多对银行有利的变化，因此纯净息差可能从低利率中略微受益 [30] 问题: 对存款贝塔值的预期是多少 [31] - 公司每个季度的存款贝塔值都超过了50% [31] - 公司善于精细化管理存款，目前预期是实现50%的存款贝塔值，并希望表现优于该水平，目标达到高50%或低60%的范围 [31] 问题: 关于净利息收入增长10%-12%的指引是否包含摊销收益 [35] - 该指引包含摊销收益，但只是基线摊销，几乎没有或完全没有加速摊销 [35] - 公司目前尚未出现加速摊销，但随着大量贷款到期，这种情况最终会出现，届时将成为股东的一项年金收入 [37] 问题: 关于税前拨备前利润增长20%-25%的指引，其计算基数是2025年第四季度还是全年 [38][40] - 基数是2025年全年业绩 [39][40] - 关于具体的费用和非利息收入基数美元金额，由于存在非经常性项目，建议在后续沟通中详细讨论 [41][42] 问题: 第四季度单户住宅贷款的购买量是多少，是否包含在全年中个位数贷款增长指引中，以及本季度强劲增长的原因 [43] - 单户住宅贷款净增约2.16亿美元，购买额略高于2.5亿美元，同时有部分贷款到期 [44] - 公司预计将继续适度进行单户住宅贷款购买，该组合可能会继续小幅增长 [45] - 该组合表现良好，提前还款速度远低于模型预测，回报率很高，信用问题极少，贷款质量强，且大部分为自住而非投资性房产，在加州地理分布良好，是对其他浮动利率组合的对冲 [45] - 整体贷款增长强劲是因为团队积极拓展客户，贷款管道需要时间建立，在年底时集中落地，且很多贷款发生在季度末或今年初，增长具有广泛基础 [46][47] 问题: 关于费用增长3%-3.5%的指引，能否详细说明技术投资是2026年的短期推动还是新的投资速率要求 [51] - 公司是一家增长型公司，支出是为了支持增长，同时确保拥有正确的基础设施、人才和技术 [52] - 公司正在部署人工智能，将其视为提升员工技能和可能减缓员工数量增长的方式 [53] - 技术项目包括后台和工作流程技术（如nCino、ServiceNow）、数据优化项目、支付业务投资、HOA平台升级以及其他面向客户的技术 [53][54] - 这些投资预计会有良好的回报 [54] 问题: 关于中期盈利目标，现在进展良好，是否有更新的时间表或需要什么条件来实现 [55] - 公司对第四季度有形普通股回报率的显著提升感到满意，但该指标会有波动，第一季度可能略有下降，然后随着时间推移再次上升 [56] - 公司每个季度都在积累可观的有形账面价值 [56] - 公司对实现目标有清晰的视野，感觉非常好，但未给出具体日期 [57] 问题: 第四季度FDIC收益是否为200万美元，以及未来的税率指引 [58] - 第四季度FDIC收益约为200万美元 [58] - 未来税率可能在24.5%至25%之间，25%是一个不错的估计 [58] 问题: 关于优先股到期对盈利的贡献 [60] - 该优先股利率为7.75%，将于2027年9月左右到期 [60][63] - 公司有多种成本更低的方式为其融资，即使以3.5%的融资成本计算，也能节省4.5%以上，这将为每股收益贡献约0.15至0.20美元 [64] 问题: 费用增长3%-3.5%的指引是否也未包含降息假设 [68] - 是的，费用指引也未包含任何降息假设 [68][69] - 但该指引已包含了第四季度降息的影响，该影响将在2026年第一季度显现 [70] - 如果年中再次降息，则不会包含在指引中 [71][72][74] 问题: 2025年公司从防守转向进攻，2026年是否有尚未启动的新增长点，还是主要依靠现有势头 [75] - 增长更多是依靠现有势头，而非尚未发掘的低垂果实，优先股到期是一个例外 [76] - 公司的市场营销和品牌建设效果显著，有助于业务拓展 [77][78] - 公司计划在2026年进行大量招聘以支持团队，维持发展势头 [79] 问题: 第四季度薪酬支出中因税收/福利应计上限降低带来的收益金额是多少 [87] - 该收益金额约为每季度400万至500万美元，这一变化将在第一季度重置时体现 [87][89] 问题: 关于费用指引的构成，如何从2025年报告的7.35亿美元基础增长3%-3.5%，以及驱动增长的因素 [91] - 公司希望保持保守，避免只有下行风险而无上行空间的指引 [91] - 去年公司将部分费用管理权下放给业务单元负责人，效果很好，因此在指引中给予团队灵活性，如果增长存在，他们可以支出以支持增长 [92] - 如果增长不及预期，则不会支出，公司对此感到满意 [93] 问题: 关于贷款增长，如何看待本地市场与全国性业务线，以及对商业房地产的胃口 [99] - 在房地产方面，特别是建筑贷款，2025年有很多建筑贷款偿还，同时公司剥离了一些与低收入住房税收抵免项目相关的长期固定利率贷款 [100] - 公司现在可以专注于前端建设融资，并以良好的定价进行长期贷款，例如最近批准了一笔17年期、利率6%的贷款，而过去这类贷款利率仅为3.5%或4% [101] - 在过桥融资和迷你永久融资方面，公司保持谨慎，注重在获得良好回报的前提下支持长期客户 [102] - 商业和社区银行（分支网络和区域团队）去年表现良好，预计今年其增长将与贷款机构融资、基金融资、仓储贷款等垂直细分业务增长更加平衡 [103][104] 问题: 关于存款方面，无息存款增长良好，其占总存款比例是否会保持稳定或继续增长 [105] - 无息存款的增长令人惊喜，主要来自企业的运营账户以及与风险投资和基金融资业务相关的账户，这些都与客户关系绑定 [105] - 在贷款快速增长的同时，无息存款比率能维持在28%-29%已属不易，通常贷款增长会导致该比率稀释 [106] - 希望将无息存款比例提升至30%，但这要求存款增速不低于贷款增速，鉴于贷款增长可能更快，该比例可能难以维持 [106][107] 问题: 关于资本和股票回购，10%的普通股一级资本比率是否是底线，如何看待增量回购 [108] - 公司预计将保持活跃的择机回购计划 [109] - 10%的普通股一级资本比率应被视为某种底线，公司不会让资本过于薄弱 [109] - 公司喜欢在目前股价低于有形账面价值同业中位数、且公司前景看好的情况下回购股票 [109] - 回购计划为期一年，目前仍在有效期内，公司正在申请续期 [110] 问题: 如果发生降息，节省的ECR费用是会流向利润，还是会影响费用指引或加速投资 [116] - 公司可以实现这些效率，目前的费用指引是合适的 [117] - 目前认为降息带来的节省会流向利润，而不是被更多的投资支出所吸收 [117] - 如果收入出现远超预期的大幅增长，可能会看到成本略有上升，但净收益仍会因收入增长而更高 [120][121] 问题: 关于支付产品的推出进度、早期反响、时间表以及潜在影响 [122] - 公司完全致力于支付业务，发卡和收单业务进展顺利，正在向现有客户和新客户推广 [123] - 希望在今年年中能够展示更多重大进展和可见性 [123][125] 问题: 第四季度贷款和存款年化