纪要涉及的行业或公司 * 公司：华峰测控[1] * 行业：半导体测试设备行业[1] 核心观点和论据 * 2025年业绩预告超预期：预计2025年实现营业收入12.72-14.15亿元，同比增长41%至56%[1] 预计实现扣非归母净利润4.44-5.49亿元，同比增长31%至62%[1] * 业绩增长驱动因素：半导体行业回暖、AI及高性能计算需求爆发、国产替代加速[1] 公司2025年全年订单约14亿元，订单饱满[1] * 成熟产品STS8200表现稳固：订单占比高达52-54%[2] 市占率在70%高位上有望继续提升[2] * 成长产品STS8300增长强劲：订单占比达34-35%[2] 预计维持较高增速[2] * 新产品STS8600市场潜力巨大：已完成4家客户验证[2] 对标市场（如93K测试机）年需求量约200-250台，单台价值约1000万人民币，对应年市场空间约20-25亿元[2] 假设公司市占率达30%，可贡献营收6-7.5亿元，按40%净利率计算，可贡献利润约3亿元[2] * 市值与远期展望：主业（STS8200/8300系列）预计2026年利润7.2亿元、2027年利润9亿元[2] 给予40倍市盈率，对应市值约360亿元，叠加STS8600增量市值约120亿元，合计看约480亿市值[2] 远期SOC测试机市场空间约100亿元，假设公司市占率达50%，对应营收50亿元，按40%净利率计算利润20亿元，叠加主业利润，远期总利润看30亿元，对应市值约900亿元[2] 其他重要内容 * AI需求拉动电源管理芯片等需求增加，封测景气度向上[2]