纪要涉及的行业或公司 * 公司：宁德时代 (300750.SZ) [1][4][7] * 行业：电池行业（特别是钠离子电池与锂离子电池）[3][5] 核心观点和论据 * 宁德时代正从锂电战略转向成本更低的钠离子电池，其新品发布采用“发布即量产”模式，标志着钠电时代开启并具有产业化先发优势 [1][4] * 钠离子电池首款应用是作为轻型卡车的动力总成正式亮相 [2][4] * 钠离子电池成为锂离子电池颇具前景的替代方案 [3][5] * 预计公司短期内即可实现钠电与磷酸铁锂（LFP）电池的成本持平 [5] * 未来三年供应链产能爬坡后，在100GWh量产规模下，钠电价格或较LFP低逾30% [5] * 钠离子电池初期有望在轻型卡车以及AO、AOO级乘用车细分市场率先落地 [5] * 钠电技术在储能系统（ESS）市场有大规模替代LFP的显著潜力，因其具有更优的低温充电能力、更慢的衰减速率及低电量下维持全功率稳定输出等关键性能优势 [5] * 钠电规模化应用可降低对锂资源的依赖，提升能源安全并缓解供应链风险 [6] * 电动轻卡渗透拐点有望快于此前预期，2025年渗透率原预计为12%但现望显著提速，对应中国市场电池需求约300–400GWh，全球市场达1000GWh [7] 其他重要内容 * 当前钠离子电池的商业化规模仍有限 [4][5] * 行业整体趋势是在保障成本竞争力与性能前提下推动上游原材料来源多元化 [6] * 对宁德时代的估值采用EV/EBITDA法，对2026年EBITDA赋予17倍EV/EBITDA倍数，对应2026年市盈率25倍及PEG 1.0（基于25%的五年盈利复合增长率） [7]