财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为693亿瑞典克朗，有机销售额同比增长6% [13] - 全年净销售额为2367亿瑞典克朗，有机销售额同比增长2% [14] - 第四季度调整后毛利润为332亿瑞典克朗，调整后毛利率为48% [13] - 全年调整后毛利润为1139亿瑞典克朗，调整后毛利率为48.1% [16] - 第四季度调整后EBITDA为127亿瑞典克朗，EBITDA利润率为18.3%，同比提升约4个百分点 [14] - 全年调整后EBITDA为429亿瑞典克朗，EBITDA利润率为18.1% [16] - 若剔除出售iconectiv带来的约3个百分点收益，全年EBITDA利润率约为14.9% [4][16] - 第四季度并购前现金流为149亿瑞典克朗，全年为268亿瑞典克朗 [14][20] - 全年现金流占净销售额比例为11%，处于公司9%-12%的目标区间内 [20] - 净现金头寸增至612亿瑞典克朗 [3][20] - 全年净收入为287亿瑞典克朗，包含出售iconectiv的收益 [16] - 全年已动用资本回报率为24.1%，包含出售iconectiv的收益 [20] - 报告销售额受汇率负面影响，第四季度为68亿瑞典克朗，全年为139亿瑞典克朗 [13][15] - 运营费用（不包括重组费用）降至214亿瑞典克朗，同比下降约20亿瑞典克朗，其中约一半为汇率影响 [14] - 全年运营费用（不包括重组费用和减值）降至812亿瑞典克朗，同比下降74亿瑞典克朗，其中约三分之二来自成本削减举措 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络业务：第四季度销售额为442亿瑞典克朗，同比下降6%（受44亿瑞典克朗汇率负面影响），有机销售额增长4% [17] - 网络业务：第四季度调整后毛利率为49.6%，调整后EBITDA为101亿瑞典克朗，EBITDA利润率为22.8%，同比提升1.2个百分点 [18] - 网络业务：全年调整后毛利率达到50%，调整后EBITDA利润率达到20.7% [18] - 云软件和服务业务：第四季度销售额为200亿瑞典克朗，同比增长3%（受18亿瑞典克朗汇率负面影响），有机销售额增长12% [18] - 云软件和服务业务：第四季度调整后毛利率为44.3%，同比提升约5个百分点，调整后EBITDA为37亿瑞典克朗，EBITDA利润率为18.6% [19] - 云软件和服务业务：全年调整后毛利率为43%，调整后EBITDA利润率为11.4%，均创下新高 [19] - 企业业务：第四季度有机销售额增长2%，报告销售额下降25%（受出售iconectiv和汇率影响） [19] - 企业业务：第四季度调整后毛利率为52.1%（受出售iconectiv影响），调整后EBITDA为-11亿瑞典克朗，较去年改善10亿瑞典克朗 [19] - 全球通信平台：第四季度有机销售额增长3%，受CPaaS业务扩张推动 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲市场：第四季度销售额实现增长，主要由中东和非洲地区驱动 [13][17] - 东南亚、大洋洲和印度市场：第四季度销售额实现增长，主要由越南驱动 [13][17] - 美洲市场：第四季度销售额基本稳定，北美受软件销售增长推动略有增长，拉美因激烈竞争而下滑 [13][17] - 东北亚市场：第四季度销售额下降，受网络投资时机影响 [13][17] - 北美市场：投资水平保持健康，销售额基本稳定 [17][18] - 日本市场：公司已与所有领先运营商达成关键合作 [9] - 中国市场：被提及拥有比世界其他地区密集10倍的网络网格 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是引领移动网络，提供高性能、自主和可编程的5G原生网络，并将移动平台扩展到关键任务企业解决方案和开发者工具等新领域 [7][8] - 公司认为正在进入一个“超连接”的激动人心时代，AI应用和设备将创造真正的经济价值，并需要先进的无线连接（5G独立组网及未来的6G） [5][6] - 公司将国防和关键任务网络视为关键的增长机会，并计划增加相关研发投资 [24][31][34] - 固定无线接入在2025年已达到1.5亿全球用户，是关键任务应用之外另一个成熟的新用例 [9] - 网络API市场开始发展，Vonage（公司旗下）已率先在美国三大运营商提供聚合API访问 [10] - 私有5G市场开始工业化，但尚处早期阶段，无线WAN解决方案的增长部分被私有5G销售下降所抵消 [10] - 资本分配策略：首要任务是投资技术领导力（主要为有机增长），其次是稳定至渐进增长的普通股息，再次是选择性进行小型补强收购，最后是将超额现金分配给股东 [11][21] - 董事会提议将股息增至每股3瑞典克朗，并启动高达150亿瑞典克朗的股票回购计划，股东总回报达250亿瑞典克朗，为公司历史上最大规模 [11][12] - 公司预计2026年RAN市场将保持平稳，增长将来自新领域 [24] - 在硅战略上，公司选择将软件与硬件解耦，使其软件能够运行在多种架构上（如x86、GPU、专有硅等），以保持灵活性和客户选择权 [67][68] - 知识产权业务年化运行率约为130亿瑞典克朗，公司正与一家被许可方进行和解谈判，并看到物联网、汽车等领域的潜在增长机会 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 移动网络的基本需求环境保持平稳 [4] - 全球不确定性依然存在，存在关税和宏观经济因素进一步变化的可能性 [22] - 展望假设汇率稳定且无关税变化 [22] - 对于网络业务，预计第一季度销售增长将大致符合三年平均的环比季节性规律 [22] - 对于云软件和服务业务，预计第一季度销售增长将低于三年平均的环比季节性规律 [23] - 预计网络业务第一季度调整后毛利率将在49%-51%的范围内 [23] - 预计2026年全年重组费用将处于较高水平，与最近宣布的瑞典裁员计划及其他市场的持续行动有关 [23] - 公司预计在平稳的RAN市场中，通过在新增长领域的投资，能够实现中低个位数的长期营收增长 [63][64] - 结合运营杠杆改善、企业业务盈利以及股票回购，公司预计每股收益将实现健康增长 [26][64] - 欧盟关于限制高风险供应商的提案可能带来可观的营收机会，但该过程可能需要12-18个月，目前未将其纳入预测 [50][51] - 供应链方面存在成本压力，尤其是内存芯片价格上涨，公司正与供应商和客户密切合作以应对，并通过持续的成本举措（包括重组）来抵消 [38][40][55] - 北美市场客户可能对资本支出持谨慎态度，但公司认为由于流量增长、向5G独立组网过渡以及新用例（如固定无线接入）的需求，活跃组件投资将保持健康水平 [82][83] 其他重要信息 - 公司已连续第九个季度实现EBITDA利润率同比增长，正接近15%-18%的长期目标 [3] - 过去一年公司员工人数减少了5000人，并预计将继续裁员 [3] - 合资公司Aduna已在五个国家（美国、西班牙、德国、加拿大、荷兰）实现全面覆盖 [10] - 公司认为无需进行大型收购，已拥有执行战略所需的资产 [11] - 公司致力于保持投资级信用评级和稳固的净现金头寸 [21] - 与一家中国智能手机制造商的专利许可合同于2025年底到期，预计不会对全年产生重大影响，公司正寻求最佳经济结果 [58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于中期运营费用轨迹和研发平衡，在RAN需求平稳的背景下，如何管理研发及能力过早变化的风险 [29] - 回答: 公司将持续关注研发效率，并将资源分配到正确的领域（如关键任务和国防应用）即使在平稳的市场中，公司也相信能在当前支出水平上保持技术领导地位，不会在技术领导力上妥协 [30][31] 问题: 关于国防和关键任务业务当前的业务规模及未来机会大小 [33] - 回答: 国防业务机会可观，市场正从专有解决方案转向3GPP标准方案，公司计划增加投资以把握机会，但投资规模相对于每年约500亿瑞典克朗的总研发支出而言并不重大，且基本不需要资本支出 [34][35][75][76][77] 问题: 关于供应链短缺，特别是内存价格上涨的影响，以及公司如何应对 [38] - 回答: 公司长期致力于供应链弹性，在内存方面处于有利位置，正与供应商和客户紧密合作以确保不被挤压在中间，部分通过建立库存和维持长期供应商关系来避免短缺 [39][40][41] 问题: 关于可持续自由现金流水平下，董事会认为运营所需的净现金额是否为450亿瑞典克朗左右 [43] - 回答: 公司认为保持稳固的净现金头寸很重要，在提议250亿瑞典克朗的股东回报后，基于当前业务展望，2025年底的净现金头寸是稳固的，未来将根据情况每年审视 [43][44] 问题: 关于是否考虑实施更长期的股票回购计划以确保每股收益增长 [44] - 回答: 这是爱立信首次宣布回购计划，它已成为董事会和股东大会工具箱的一部分，回购计划将每年由股东大会审议，规模和是否重复将取决于未来展望 [45][46] 问题: 关于移动网络市场整体是否因地缘政治和高风险供应商限制而发生变化 [48] - 回答: 公司以市场长期平稳为基础进行规划，拉美等地竞争时起时伏，欧盟限制高风险供应商的提案可能为可信供应商带来可观机会，但该过程尚需时间，目前未计入预测 [48][50][51] 问题: 关于网络业务未来季度的区域组合趋势及毛利率的潜在上行和下行压力 [53] - 回答: 北美投资水平健康，印度和日本存在投资需求，欧洲稳定，拉美竞争激烈，非洲增长良好，成本方面存在人员及物料成本压力，需要通过重组等措施来抵消，产品组合将因季度而异 [54][55][56] 问题: 关于2026年是否有重大的知识产权合同到期，以及对130亿瑞典克朗年化运行率增长的信心 [58] - 回答: 与中国智能手机厂商的合同到期影响不大，公司正寻求最佳经济结果，预计不会影响全年，同时正与一家被许可方进行和解谈判，且物联网、汽车等领域将支持增长 [59] 问题: 关于在RAN市场平稳的背景下，中个位数营收增长是否可能，还是仅为阶段性影响 [62] - 回答: 从长期看，关键任务、企业业务和5G核心网等机会足够大，可能驱动中低个位数的长期增长，结合运营杠杆、企业业务盈利和股票回购，将带来健康的每股收益增长 [63][64] 问题: 关于对竞争对手采用NVIDIA芯片的看法，以及NVIDIA在未来RAN产品中的角色 [67] - 回答: 公司选择了解耦软件与硬件，使其软件可运行于多种架构（x86、GPU、专有硅等），以便客户选择，该策略使公司能在未来AI RAN和6G时代与客户共同做出明智选择 [67][68] 问题: 关于内存成本通胀对毛利率的影响，以及公司是否通过长期协议锁定供应和价格 [70] - 回答: 第四季度库存水平随季节性下降，公司为应对新年做好了准备，内存成本上涨会产生一定影响，公司正与客户合作以确保成本分担，但未透露具体影响程度 [71] 问题: 关于北美RAN市场在2026年的可见度，是否会是前低后高的走势 [80] - 回答: 公司预计全年投资水平保持健康，但季度间分布难以预测，取决于客户的资本支出需求和部署阶段，尽管客户可能对资本支出持谨慎态度，但活跃组件需求因流量增长和5G独立组网而保持健康 [81][82][83] 问题: 关于公司长期财务目标（如EBITDA利润率15%-18%）是否仍然适用，或是否有超越的雄心 [86] - 回答: 这些目标设定较早，环境已发生变化（地缘政治、业务组合），公司目前专注于先稳固达到15%-18%的目标，之后才会讨论是否需要调整 [87] 问题: 关于云软件和服务业务第四季度的大合同开票影响，如果剔除该影响，第一季度展望是否会改变 [90] - 回答: 第四季度表现强劲，但项目交付存在波动性，全年该业务有机增长约6%是健康的水平，剔除该大合同影响会使第一季度展望更接近正常季节性，同时第一季度还将面临较大的汇率同比逆风 [90][91]