行业趋势与公司战略定位 - 零售行业未来将围绕消费者中心，呈现分层分级、线上线下服务一体化趋势，并探索非药化（如化妆品、医美）及应对老龄化带来的银发健康需求 [2][3] - 公司“十五五”战略框架为“一体两翼”，三大上市公司（华润三九、天士力、昆药集团）将分别聚焦消费健康（CHC）、医疗健康（处方药）和银发健康三大核心业务，相互赋能 [4] - 公司未来采取“内涵式+外延式”双轮驱动增长，外延并购将围绕消费健康、医疗健康、银发健康三大领域，在CHC领域关注有潜力品牌，处方药领域围绕“3+N”核心领域拓展 [5] 业务运营与财务表现 - 2025年公司整体营业收入预计超越行业平均增速，努力实现双位数增长，利润端保持稳健 [9][10] - 2025年前三季度整体销售费用率波动主要受合并天士力影响，剔除后各板块费用率基本稳定。长远看，业务模式稳定下销售费用率预计将保持稳定 [8] - CHC业务在“十四五”期间已突破百亿规模，2025年行业增速放缓，公司策略为“全域布局，全面领先”，聚焦感冒、呼吸、胃肠、皮肤等细分领域以保持市场份额领先 [13][14] 产品研发与创新布局 - 公司创新布局围绕“3+N”领域，2025年已达成与艾尔普、博瑞医药等项目合作，关注心衰治疗（基于iPSC）、糖尿病及超重/肥胖等慢病领域 [6][7] - 999益气清肺颗粒作为中药3.2类新药于2025年获批发布，并首次纳入国家医保目录，拓展了呼吸品类布局 [11] - 处方药业务围绕“3+N”治疗领域，2025年稳中向好，已较好消化集采影响。与天士力在渠道、专家资源、产品等多方面协同融合 [12] 旗下公司整合与专项进展 - 昆药集团正处于战略调整期，推动渠道重构、品牌建设（推出“777”和“昆中药1381”品牌），并向零售端扩张以降低对处方药的依赖 [9] - 天士力加入后首年融合基本稳定，与华润三九在管理、研产销等方面加速协同 [9][12] - 公司已制定非药化专项行动、老龄化专项行动及线上赋能体系，以应对行业趋势变化 [3]