行业与公司概览 * 涉及的行业：AI应用、传媒互联网、游戏、广告营销、漫剧、影视[1][2][3][4][5][8][11][14][28][33] * 涉及的公司： * AI应用与平台：Anthropic、字节跳动（豆包、Coze）、MiniMax、阿里（千问）、元宝、OpenAI、腾讯（混元）、百度（文心一言）、夸克[1][2][4][8][24][26] * 游戏：巨人网络、世纪华通、心动公司、凯英网络、姚记科技、三七互娱、完美世界、腾讯、哔哩哔哩[5][14][16][17][18][19][20][21][23][27] * 广告营销：易点天下、中文互联、值得买、引力、省广[11] * 漫剧与IP：中文在线、阅文集团、欢瑞世纪、快手（可灵）、酱油动漫[3][8][11][28][30] * 影视与娱乐：分众传媒、猫眼娱乐、大麦娱乐、万达电影、中国电影[3][12][33][34][35] AI应用市场整体动态与趋势 * 市场行情与持续性：2026年AI应用市场增长显著，年初行情短暂回调3-5个交易日后核心标的企稳回升，市场持续性较2025年更强[2] * 核心催化与场景拓展：AI应用找到落地场景并拓展，从个人用户向职场人士工作流优化拓展，重塑商业叙事[1][2][8] * 国内外竞争态势：2026年成为AI应用入口大战元年，国内豆包、千问、元宝在春节期间激烈竞争移动互联网入口[1][4] * 海外商业化加速：OpenAI计划2026年2月启动广告变现，比预期提前一个季度，进入中后期商业化阶段，对中国市场有潜在影响[1][4][6][9] * 具体应用进展： * AI编程与工作流工具：Anthropic的Claude Skills、字节跳动的Coze 2.0、MiniMax的Agent 2.0等通过模块化技能包优化工作流，提高效率与准确性[1][2][7] * 内容生成与漫剧：抖音巨量引擎数据显示，60%的内容创作者使用AI技术生成内容，2025年第四季度AI漫剧占比超过70%[3][8] * AI视频工具：快手的可灵月活跃用户突破1200万，2026年1月日均收入较2025年12月增长30%[8] AI商业化进程与财务压力 * 高昂的投入成本：OpenAI 2025年前三季度收入约43亿美元，推理支出高达86.5亿美元，并计划未来半年投入约1.4万亿美元用于数据中心建设[9] * 国内公司的成本压力：MiniMax 2025年前三季度收入5300多万美元，推理成本达3.8亿美元，研发费用1.8亿美元[9] * 商业化变现举措： * 广告变现：OpenAI计划在2月初上线首批广告，挖掘9亿非订阅用户价值[9][10] * 拓展应用场景：MiniMax推出Agent 2.0切入职场，阿里健康发布面向医生的氢离子产品，以扩大生态和提高变现潜力[10] * 技术改进带动收入：谷歌改进Gemini对自身收入产生积极影响[10] 游戏行业具体进展与投资机会 * AI技术融合：AI技术正改变游戏行业，如巨人网络与巨量引擎合作探索AI结合点，优化开发流程与用户体验[1][5] * 行业突破与趋势：2026年EVE原生情感陪伴游戏将上线，多模态或全模态融合成为重要趋势，预计使游戏制作端和原生AI玩法受益[15] * 板块交易价值：游戏板块估值合理，各家公司对应2026年市盈率仍在20倍以内，寒假期间版本更新和商业化活动预计带来流水高峰，第一季度业绩基数较低，催化春节前后行情[14] * 重点公司动态： * 世纪华通：作为腾讯系核心公司，存量产品流水稳中有升，储备新品将于2026年2月或5-6月上线，受益于腾讯AI战略加速，总流水2026年有机会创新高[16] * 心动公司：海外版小镇产品上线不到一个月全球下载量突破1000万，Discord成员数超60万，有潜力成为大DAU游戏，程序化广告业务2025年贡献近1亿利润，2026年预计继续高速增长[17] * 巨人网络：周年庆活动后iOS畅销榜排名回到TOP 9，春节期间通过多样化变现手段、新地图及买量活动，有望迎来历史DAU和流水高峰[18] * 凯英网络：旗下AI原生陪伴游戏EVE定档3月14日，具备Agent属性，未来可能接入阿里各类Agent，传奇盒子业务2026年增长确定性高，DAU和广告单价预估双位数提升[19] * 姚记科技：休闲游戏主业回暖，老款捕鱼类游戏恢复稳定增长，营销业务投放消耗良好，卡牌业务受益于体育大年[20] * 三七互娱与完美世界：受益于强供给驱动下TapTap广告收入增加，三七互娱计划加强与优质中小CP绑定，完美世界将在2月4日开启一环的第三次付费测试，流水表现是关键指标[20][21][22] * 腾讯游戏：2026年具有较高确定性，长期游戏是业绩底盘，有5至8款重点新产品，涵盖休闲模拟经营、FPS、头部IP衍生等类型，春节期间几款拳头产品将推出重点版本[23] * 哔哩哔哩游戏：2026年重点产品为三国百将牌（预计Q2上线）和逃离亚克夫（手游版预计年底上线），第一季度游戏业务可能稍弱，第二季度开始有望走高[27] 互联网平台与广告营销 * 腾讯AI与云进展：通过10亿现金红包争夺AI入口流量，公有云业务有1.1万家合作伙伴并以两位数速度增长，AI相关大模型收入两年内增长超50倍，混元3D模型下载量突破300万次[24] * 快手发展情况：可灵高频数据走高，海外收入环比2025年12月增长约60%，日均流水相比2025年仍有约两倍增长，主业估值对应2026年不到14倍市盈率[25] * 哔哩哔哩增长逻辑：通过激励创作者制作稀缺中长视频提升DAU和时长，2025年DAU增幅8-10%，总时长双位数增长，AI应用成为重要广告客户，如千问冠名跨年晚会[25][26] * 广告营销机会：OpenAI启动广告变现，腾讯、阿里、字节跳动等抢占流量入口，将使易点天下、中文互联、值得买、引力、省广等广告营销公司受益[11] 漫剧行业发展趋势 * 市场快速增长：2025年底抖音平台漫剧投流日消耗突破2000万，同比增长超五倍，2026年春节期间抖音和快手单日投流预计突破4000万，同比翻倍[3][28] * 供给大幅增加：头部公司如酱油动漫产能已达每月100至150部，与真人短剧高峰时期持平，2026年上半年行业供给还会进一步增长[28] * 平台政策支持：抖音、腾讯视频、爱奇艺、快手、芒果TV等平台推出流量扶持、优惠分成比例及补贴政策，以抢占市场份额[29] * 重点公司布局：中文在线、阅文集团、欢瑞世纪等积极布局，欢瑞世纪计划扩大漫剧产能至50部左右[30][32] * 阅文集团发展计划：在AI赛道布局领先，拥有大量男频IP资源，2026年迎来游戏和影视产品大周期，将推出《一人之下》和《斗罗大陆》IP授权游戏，新丽影视将释放积压电视剧[30][31] 影视娱乐行业 * 分众传媒分红计划：计划2024-2026年分红比例保持在扣非净利润的80%以上，21.5亿元的一次性非经常性损失不影响现金流，不会对分红产生影响[3][12][13] * 2026年春节档预期：市场预期较弱，唯一纯喜剧《飞驰人生3》值得关注，参与方包括猫眼娱乐、大麦娱乐、万达电影等[33] * 大麦娱乐业务重点：参投多部春节档电影，继续推广奇卡瓦IP并开展转授权业务，若政策放开韩国艺人在华演唱会，其票务平台将受益[34] * 中国电影公司展望：春节档参与度高，进口片票房预计进一步增长，好莱坞大片将在暑期及年底上映，引进正常推进[35] 其他重要内容 * 投资方向建议：建议关注广告营销板块（如易点天下、中文互联等）和AI漫剧板块（如快手、可灵、中文在线、阅文集团等）[11] * 心动公司TapTap业务：2026年TapTap广告收入将显著受益于行业强供给驱动[17] * 欢瑞世纪额外收益：受益于电视剧积压释放及审核政策变化带来的收益[32]