行业与公司 * 涉及的行业为防水材料行业，涉及的公司包括科顺公司、雨虹（或指东方雨虹）、北新（或指北新建材）、卓宝等头部企业[1][3][17] * 行业头部四家企业（包括宇虹、北新、卓宝、科顺）总市场占有率已达50%以上，其中科顺公司约占10%[3][17] 核心观点与论据：产品提价 * 科顺公司计划于2026年2月1日起对部分产品提价，雨虹等头部企业也同步发布了涨价通知[1][5] * 提价原因包括：1) 原材料价格上涨，尤其是沥青价格在2025年12月中旬止跌回升，涨幅约为5%[2]；2) 传统销售旺季前经销商囤货需求[1][2]；3) 国家政策推动，自2026年起防水质保期要求延长至25年以上[1][2]；4) 市场需求回暖，尤其在疏散和光伏板块[1][3] * 预计此次涨价将在春节后基本落实，并将在2027年底的财务报表中有所体现[1][4] * 此次涨价效果预计优于2025年7月，主要得益于市场需求回暖、高利润产品占比提升以及国家政策引导[1][8] * 各大头部企业高层之间存在沟通，会共同讨论市场情况后做出决策，以保证企业和经销商的利润[1][7] 核心观点与论据：公司战略与产品结构 * 科顺公司近年来率先发起提价，与其战略调整有关，公司更加聚焦高端产品如TPO，并逐步淘汰常规卷材产品[1][8] * 高端产品（如TPO）目前占科顺公司整体收入的20%-25%，毛利率高达40%，相较普通产品高出一半以上[1][9] * TPO类高端产品主要应用于光伏、工商业客户以及重要国家项目（如研究所、实验室、核电站）[1][12] * 产品升级的驱动因素包括国家政策、市场疲软压低利润，以及收购丰泽后在检格证领域的快速增长[10] * 科顺公司客户结构发生显著变化：房地产板块占比已从过去的70%-80%降至40%-50%[3][11]；非房板块如基建、光伏屋面、C端民用等占比提升，其中修缮板块约占10%，光伏和检格证各占20%左右，TPO约占10%[3][11] 核心观点与论据：市场需求与竞争格局 * 2026年需求预期：1) 房地产领域，随着政策松动（如限购放宽）及旧改、城市翻新项目推进，预计将逐渐企稳，公司会严格把控收款[13]；2) 光伏、基建及国家单体项目是发展重点，公司已中标如江门核电站、雅鲁藏布江摩托电站等几千万规模的项目[13] * 2026年涨价的部分支撑来自工程板块中标的重要项目（如水电站、高铁、核电站），这些优质项目约占工程板块订单的10%[20] * 防水行业过去几年需求萎缩，许多中小企业因库存压力大、技术迭代慢、成本高等原因退出市场，且一旦出清后很难再回归[14][15] * 主要竞争对手的涨价策略：宇虹（或指东方雨虹）在2025年12月20日已开始涨价，北新预计月底或下月初有动作[18]；同类产品价格差距不大，约在三五个百分点内浮动，宇虹通常定价最高[18] * 下游客户选择偏好：中大型客户对科顺等大品牌粘性较高，认可其品牌与服务；北新等企业可能通过更低价格竞争市场份额[19] 核心观点与论据：市占率与行业新规 * 科顺公司在民用领域的市占率已从几年前的百分之几提升至百分之十几；在工程领域，其占比从过去的70%-80%降至40%-50%[3][17] * 防水新规（质保期延长至25年以上）对国家重大项目有强制约束力，必须按国标执行[21]；但对于民用中小型项目，基于成本考虑，可能仍会选择性价比更高的普通产品[21][22] 其他重要内容 * 科顺公司董事长李伟忠性格稳重，而雨虹董事长李卫国较为激进，这被提及作为解释两家公司提价策略差异的原因之一[6] * 公司的目标是稳定价格，并通过提升高质、高利润产品价格来实现，而非提高传统卷材产品价格[16]