科顺股份公告，预计2025年度净利润亏损3.8亿元–5.7亿元，上年同期盈利4407.1万元。基于审慎性原则 和会计准则要求，公司对风险客户、长账龄款项以及部分闲置固定资产、工抵房资产、存货等进行了充 分的专项减值测试，并计提了充足的减值准备，预计信用及资产减值损失的影响金额为7.5亿元左右。 ...

证券代码：300737 证券简称：科顺股份 公告编号：2026-007 债券代码：123216 债券简称：科顺转债 科顺防水科技股份有限公司 2025 年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1.业绩预告期间：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日。 2.业绩预告情况：预计净利润为负值 | 项 | 目 | | 本报告期 | | 上年同期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公司股东的净利润 | | 亏损：38,000 | 万元–57,000 | 万元 | 盈利：4,407.10 | 万元 | | 扣除非经常性损益后的净利润 | | 亏损：46,000 | 万元–69,000 | 万元 | 亏损：25,299.84 | 万元 | 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告由公司财务部门预测，未经会计师事务所预审计。 公司就本次业绩预告有关事项与会计师事务所进行了预沟通，双方在 本次业绩预告方面不存在重大分歧。 三、业绩变动 ...

公司新设子公司 - 科顺股份与马鞍山基明私募基金管理有限公司共同出资成立广东科顺半导体有限责任公司，注册资本为5300万元人民币 [1] - 科顺股份持有新公司98%的股权，马鞍山基明私募基金管理有限公司持有2%的股权 [1] 新公司业务范围 - 新公司的经营范围涵盖集成电路芯片及产品销售、半导体器件专用设备销售 [1] - 业务范围还包括人工智能应用软件开发、人工智能基础软件开发以及物联网技术研发 [1]

公司新设与基本信息 - 科顺股份（300737）等共同持股成立了广东科顺半导体有限责任公司 [1] - 新公司注册资本为5300万元人民币 [1][2] - 公司法定代表人为李文东，登记状态为存续 [2] - 公司注册地址位于广东省佛山市顺德区 [2] - 公司企业类型为其他有限责任公司 [2] 股权结构与股东 - 科顺防水科技股份有限公司（科顺股份，300737.SZ）为控股股东，持股比例为98.00% [3] - 马鞍山基明私募基金管理有限公司为另一股东，持股比例为2.00% [3] 经营范围与业务方向 - 经营范围包含集成电路芯片及产品销售、半导体器件专用设备销售 [1] - 经营范围包含人工智能应用软件开发、人工智能基础软件开发 [1] - 经营范围包含物联网技术研发、5G通信技术服务、云计算装备技术服务 [1][2] - 具体业务涵盖集成电路芯片设计及服务、电力电子元器件销售、物联网设备销售、软件销售与开发等 [2] - 公司所属国标行业为信息传输、软件和信息技术服务业 [2]

中国银河在研报中表示，消费、投资共同发力扩内需，消费升级推动建材高品质转型。消费端，中央经 济工作会议提到，2026年要"深入实施提振消费专项行动，清理消费领域不合理限制措施"，与十五五规 划建议稿中提到的"清理汽车、住房等消费不合理"相呼应，预计26年各地区居民住房限购政策将逐步放 开，家装市场回暖预期增强，有望带动消费建材需求恢复。 北京商报讯（记者 翟枫瑞）1月29日，装修建材板块小幅增长，以18076.57点收盘，涨幅为0.91%。在 板块带动下，多只装修建材股股价实现增长。科顺股份以7.61元/股收盘，涨幅为13.58%，领涨装修建 材股。东方雨虹以17.95元/股收盘，涨幅为7.87%，涨幅位列装修建材股第二。三棵树以57.88元/股收 盘，涨幅为7.58%，涨幅位列装修建材股第三。除此之外，康欣新材以3.81元/股收盘，跌幅为8.19%， 领跌装修建材股。雄塑科技以10.38元/股收盘，跌幅为3.98%，跌幅位列装修建材股第二。蒙娜丽莎以 16.46元/股收盘，跌幅为3.23%，跌幅位列装修建材股第三。 ...

证券之星消息，1月29日装修建材板块较上一交易日上涨3.24%，科顺股份领涨。当日上证指数报收于 4157.98，上涨0.16%。深证成指报收于14300.08，下跌0.3%。装修建材板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300737 | 科顺股份 | 7.61 | 13.58% | 94.28万 | | 7.00亿 | | 002271 | 东方雨虹 | 17.95 | 7.87% | 95.12万 | | 16.84亿 | | 603737 | 三棵树 | 57.88 | 7.58% | - 10.86万 | | 6.20亿 | | 002791 | 坚朗五金 | 24.27 | 6.92% | 1 22.73万 | | 5.48亿 | | 002043 | 兔宝宝 | 16.68 | 6.45% | 17.26万 | | 2.82亿 | | 002372 | 伟星新材 | 12.51 | 4.86% | 41.90万 | | 5.19亿 | ...

**关键要点总结** **1 涉及的行业与公司** * 公司为科顺股份，主营业务为防水材料、瓷砖胶等建材产品 [1] * 行业涉及防水材料、瓷砖胶（粉料砂浆）等建材行业，以及公司计划拓展的半导体、机器人、高端制造新材料领域 [4][30] **2 核心经营策略与财务目标** * **提价策略**：为应对原材料成本上涨及恢复盈利能力，公司对苯丙体系防水产品提价5%-10% [2][3][6] * 背景：原材料（丙烯酸、乳液等）价格上涨5-6个百分点，影响成本2-4个百分点 [3][6] * 目标：预计2026年毛利率因此比2025年提高2个百分点 [2][6] * 范围：苯丙体系防水产品（占整体业务约20%） [2][5] 卷材产品（占整体业务约60%）已于2025年7月提价并逐步落实 [2][5][10] * **收入与增长目标**： * 2026年整体收入目标增长10%，约增加6亿元 [2][12][34] * 分板块目标：民建板块（C端零售）增长30%（约3亿元） 海外业务增长50%（约2亿元） 公建板块增加约1亿元 [2][12] * 长期目标：3-5年内重新回到百亿收入规模 [34] * **盈利与现金流**： * 预计2026年利润率可能达到7%-8% [4][33] * 2025年经营活动现金流预计为正，与2024年的3亿元水平上下持平 [4][29] * **资本运作目标**：计划在2025-2026年将可转债全部转股完成，目标将市值提升至100亿元左右，股价达到约9元 [4][32] **3 各业务板块发展详情** * **民建（C端零售）板块**： * 截至2025年底，拥有数万个经销网点，采用扁平化管理 [13][14] * 发展策略：通过密集的经销网点推广多品类产品（防水材料、沙粉、辅材） [15] * **瓷砖胶业务**： * 2025年收入接近5亿元，预计2026年保持20%-30%增长 [2][17] * 市场空间：市场规模约六七百亿甚至更高，非常分散，未来集中度将提升 [19] * 增长动力：产品替代过程持续，从外墙向室内、从城市向乡镇农村市场下沉 [16] * 竞争策略：通过渠道协同销售及兼并地方性小厂来扩大份额 [20] * **海外业务**： * 2025年收入约4.5亿元，几乎全部来自国内出口 [2][21] * 盈利水平：2025年毛利率约32%-33%，净利润率（不考虑减值）约7%-8% [2][24] * 增长信心：预计未来几年可保持40%-50%的年增长，计划3-5年内将海外收入做到20亿元 [2][23] * 运营模式：轻资产，通过联营合资、租用工厂方式在马来西亚、中亚、中东等地布局小型工厂（单个工厂年产值目标3-4亿元） [2][22] * 风险控制：收款情况较好，注重现款现货，坏账减值风险较小 [25] * **公建板块**：央国企地产客户（如招商蛇口、保利等）对涨价接受难度较大，但若头部企业同步提价，客户最终能接受 [8][9] **4 风险控制与资产质量** * **坏账准备**：计划在2025年尽可能多提坏账准备，预计2026年信用减值控制在1亿元以内 [4][28] * **工抵房**：与坏账关系不大，坏账主要来源于部分已出险地产项目 [28] **5 战略转型与第二增长曲线探索** * **投资并购方向**：跳出传统建材行业，转向高端新材料领域，如半导体、机器人、高端制造的新材料项目 [4][30] * **投资额度与方式**：以并购为目的的投资可达十几亿元，探索性参股投资一般为几亿元 具体融资方式视项目规模而定，可能使用现金或发行股票 [30][31] * **转型动因**：增强抗周期能力，应对主营业务（受房地产、基建影响大）单一集中的风险 [35]

行业与公司 * 涉及的行业为防水材料行业，涉及的公司包括科顺公司、雨虹（或指东方雨虹）、北新（或指北新建材）、卓宝等头部企业[1][3][17] * 行业头部四家企业（包括宇虹、北新、卓宝、科顺）总市场占有率已达50%以上，其中科顺公司约占10%[3][17] 核心观点与论据：产品提价 * 科顺公司计划于2026年2月1日起对部分产品提价，雨虹等头部企业也同步发布了涨价通知[1][5] * 提价原因包括：1) 原材料价格上涨，尤其是沥青价格在2025年12月中旬止跌回升，涨幅约为5%[2]；2) 传统销售旺季前经销商囤货需求[1][2]；3) 国家政策推动，自2026年起防水质保期要求延长至25年以上[1][2]；4) 市场需求回暖，尤其在疏散和光伏板块[1][3] * 预计此次涨价将在春节后基本落实，并将在2027年底的财务报表中有所体现[1][4] * 此次涨价效果预计优于2025年7月，主要得益于市场需求回暖、高利润产品占比提升以及国家政策引导[1][8] * 各大头部企业高层之间存在沟通，会共同讨论市场情况后做出决策，以保证企业和经销商的利润[1][7] 核心观点与论据：公司战略与产品结构 * 科顺公司近年来率先发起提价，与其战略调整有关，公司更加聚焦高端产品如TPO，并逐步淘汰常规卷材产品[1][8] * 高端产品（如TPO）目前占科顺公司整体收入的20%-25%，毛利率高达40%，相较普通产品高出一半以上[1][9] * TPO类高端产品主要应用于光伏、工商业客户以及重要国家项目（如研究所、实验室、核电站）[1][12] * 产品升级的驱动因素包括国家政策、市场疲软压低利润，以及收购丰泽后在检格证领域的快速增长[10] * 科顺公司客户结构发生显著变化：房地产板块占比已从过去的70%-80%降至40%-50%[3][11]；非房板块如基建、光伏屋面、C端民用等占比提升，其中修缮板块约占10%，光伏和检格证各占20%左右，TPO约占10%[3][11] 核心观点与论据：市场需求与竞争格局 * 2026年需求预期：1) 房地产领域，随着政策松动（如限购放宽）及旧改、城市翻新项目推进，预计将逐渐企稳，公司会严格把控收款[13]；2) 光伏、基建及国家单体项目是发展重点，公司已中标如江门核电站、雅鲁藏布江摩托电站等几千万规模的项目[13] * 2026年涨价的部分支撑来自工程板块中标的重要项目（如水电站、高铁、核电站），这些优质项目约占工程板块订单的10%[20] * 防水行业过去几年需求萎缩，许多中小企业因库存压力大、技术迭代慢、成本高等原因退出市场，且一旦出清后很难再回归[14][15] * 主要竞争对手的涨价策略：宇虹（或指东方雨虹）在2025年12月20日已开始涨价，北新预计月底或下月初有动作[18]；同类产品价格差距不大，约在三五个百分点内浮动，宇虹通常定价最高[18] * 下游客户选择偏好：中大型客户对科顺等大品牌粘性较高，认可其品牌与服务；北新等企业可能通过更低价格竞争市场份额[19] 核心观点与论据：市占率与行业新规 * 科顺公司在民用领域的市占率已从几年前的百分之几提升至百分之十几；在工程领域，其占比从过去的70%-80%降至40%-50%[3][17] * 防水新规（质保期延长至25年以上）对国家重大项目有强制约束力，必须按国标执行[21]；但对于民用中小型项目，基于成本考虑，可能仍会选择性价比更高的普通产品[21][22] 其他重要内容 * 科顺公司董事长李伟忠性格稳重，而雨虹董事长李卫国较为激进，这被提及作为解释两家公司提价策略差异的原因之一[6] * 公司的目标是稳定价格，并通过提升高质、高利润产品价格来实现，而非提高传统卷材产品价格[16]

涉及的行业与公司 * **行业**：建材行业（特别是防水材料、水泥、工程管道、玻璃等细分领域）[1][2][5][10] * **公司**：东方雨虹、科顺股份、北新建材（及其子公司北新防水）、中国联塑、海螺水泥、吉斌集团[2][9][11] 核心观点与论据 * **行业处于新周期起点**：建材板块从2026年开始有望实现盈利触底并企稳回升，迎来新周期起点[2][5][12] * **地产市场显现积极信号**：2026年初二手房成交量显著高于2025年同期，市场需求回升[1][3] 北京核心区房价跌幅在2025年12月收窄，其房价和成交量在政策力度较小的情况下依然回升，预示行业自然见底概率增加[1][3][4] 季节性因素（3-4月地产“小阳春”）与各地两会政策有助于行业预期转暖[3] * **传统建材对地产依赖度下降，行业韧性增强**：水泥需求中房地产占比已降至18.9%[1][5] 玻璃工业用占比升至41.3%，超过建筑用[1][5] * **地产下行周期接近触底**：全球样本显示地产下行周期通常为4-7年（中位数6年），中国自2021年2月下滑已历时5年，接近触底时间窗口[1][5] * **供给端剧烈收缩，孕育盈利提升机会**：新开工降幅超过日本、美国、英国房地产泡沫后的水平，下降速度冠绝全球[8] 建材行业资本开支已连续下滑2-3年以上，进入第四个年份，供给端快速收缩[8] 应重点关注新开工链条（水泥、防水、管道）供给端变化带来的alpha机会，而非单纯判断整体地产是否见底[6][8] * **防水行业供给出清最为剧烈，投资胜率高**：防水卷材是供给端出清最剧烈的建材细分领域[2][10] 企业退出数量达到60%，小企业快速退出，规模以上企业营业收入自2021年以来累计下降约38%[7][8] 自2022年起，防水协会不再公布规模以上企业利润总额，反映行业盈利压力巨大，龙头企业处于盈亏平衡，全行业大概率亏损甚至现金流紧张[1][7] 在资本开支负增长背景下，防水行业资本开支和供给收缩幅度最大、企业退出率最高[2][10] * **其他细分领域情况**：水泥行业需关注限制超产执行情况，全国性去产能政策尚未出台[8] 工程管道产量相对平稳，龙头公司中国联塑凭借优势保持韧性，其垫资模式没有防水行业极端，表现更稳健[9] * **投资建议与标的**：建议把握龙头阿尔法回归机会，并等待贝塔共振[12] 关注龙头企业困境反转（如东方雨虹）[2][11] 关注二线龙头（如科顺股份）[2][11] 关注低位低估值标的（如北新建材，其石膏板基本面和防水业务未被充分定价）[2][11] 可布局消费建材（如海螺水泥）及玻璃供给出清逻辑明朗化后的标的（如吉斌集团）[11] 其他重要内容 * **市场存在预期差**：北京2025年底出台的增值税和购房资格政策未立即反映在股票市场上，为后续埋下伏笔[1][3] * **政策预期护航**：北京作为政策风向标，后续可能推出更多支持政策，上海和深圳若跟进将推动市场预期持续回暖[4][5] * **周期行情特点**：不建议轻易减仓，因为周期行情中基本面盈利会随着预期改变不断上修[12]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持） [2] 报告的核心观点 - 新一轮城市更新开启，存量市场空间广阔，将逐步对冲新房市场下行带来的冲击，关注消费建材板块底部向上的弹性 [1][8] - 地产产业链在供需新平衡下，部分行业产品价格触底反弹，龙头企业率先走出盈利拐点 [8] - 持续看好2026年玻纤板块景气度向上，电子布后市仍有提价预期，粗纱供需格局有望边际向好 [8] - 玻璃行业因冷修加速、产能退出，或率先迎来触底企稳 [8] - 碳纤维价格企稳，商业航天发展或带来新的需求增量 [11] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 本周（截至2026年1月23日）建材板块上涨7.69%，跑赢沪深300指数8.3个百分点 [18] - 年初至1月16日收盘，建材板块上涨10.5%，跑赢沪深300指数约8.9个百分点 [18] - 子板块表现：装修建材板块+11.4%，玻璃板块+10.0%，玻纤板块+9.4%，水泥板块+6.7% [18] 2. 水泥：市场逐步进入淡季，预计需求将环比走弱 - **市场现状**：1月下旬，受全国大范围降温、雨雪天气影响，水泥需求大幅下滑，国内重点地区水泥企业平均出货率降至29%，环比回落约10个百分点 [27][34] - **价格与库存**：本周全国水泥市场价格约353元/吨，环比持平；全国水泥平均库容比约59%，环比上升0.5个百分点 [27][32] - **成本端**：秦港Q5500动力煤平仓价686元/吨，周环比下降2元/吨 [32] - **行业观点**：临近春节，水泥需求将逐步走弱，进入传统淡季，价格端将大稳小动。春节后作为“十五五”第一年，或迎来新的重点工程落地，水泥价格底部筑底，“反内卷”背景下价格易涨难跌 [34][37] - **建议关注**：华新建材、海螺水泥；塔牌集团、上峰水泥、天山股份等 [37] 3. 玻璃：需求逐步进入淡季，供给收缩仍有预期 - **浮法玻璃现状**：截至1月22日，浮法玻璃日熔量约14.95万吨；企业库存约4，977万重箱，周环比下降0.2%；均价1，139元/吨，周环比上升1元/吨；行业平均利润约-77元/吨 [38] - **光伏玻璃现状**：2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格17.5-18.5元/平方米，价格均环比持平；全国光伏玻璃在产生产线日熔量合计87，620吨/日，环比持平 [48][50] - **行业观点**：临近春节，市场需求缩量加快，价格端或继续承压。行业盈利持续亏损导致生产线冷修加速，在产产能已降至近年来低位（14.95万吨/日），叠加春节淡季累库压力，或加快产能出清，玻璃或率先迎来触底企稳 [11][53] - **建议关注**：旗滨集团、信义玻璃 [11][53] 4. 玻纤：粗纱价格稳定，电子布提价后暂稳 - **市场现状**： - **粗纱**：华东无碱玻纤粗纱均价3，475元/吨，价格环比持平 [55] - **电子布**：7628电子布价格约4.4-4.85元/米；G75电子纱主流报价9，300-9，700元/吨 [56] - **出口**：2025年12月玻纤出口量176，820吨，环比增加4.4%，同比增加0.8% [56] - **供给与库存**：截至1月22日，国内池窑在产产能达859.4万吨/年，同比涨幅达9.79%；企业整体库存仍处高位 [59] - **行业观点**：受产品结构调整及中高端产品供不应求支撑，2026年继续看好电子布高景气度，后市仍有提价预期。粗纱端供给新增有限，需求端（风电、热塑）稳定，2026年供需格局相较2025年边际向好 [11][60] - **重点推荐/建议关注**：重点推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技 [11][60] 5. 碳纤维：价格延续稳定，盈利依旧承压 - **市场现状**：本周碳纤维市场价格维稳运行，例如国产T300级别12K碳纤维市场成交送到价格参考80-90元/千克 [61] - **供给与需求**：行业开工率约为76.28%，环比持平；2025年12月国内碳纤维表观消费量为10，736.19吨，环比增加33.8%，同比增加92.26% [63][65] - **成本利润**：PAN基T300-12K碳纤维利润约5.03元/千克，T300-24K利润约-4.97元/千克，T700-12K利润约-12.38元/千克 [67] - **行业观点**：价格在持续下行后企稳，或在部分领域体现性价比。2026年作为商业航天元年，火箭及卫星发射频次提升，对碳纤维需求拉动或逐步释放 [11][69] - **建议关注**：中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷 [11][69] 6. 成本端：原燃料价格整体处于低位 - 截至1月25日，除PPR、不锈钢、铝合金外，大部分建材原材料价格同比下降，其中动力煤、纯碱、PVC、布伦特原油等降幅较大 [72] - 随着企业库存成本逐步降低，2026年企业盈利端或逐步形成利好，对业绩形成支撑 [72] 消费建材（核心主线） - **核心逻辑**：新一轮城市更新（老旧小区改造、地下管网建设等）开启，存量市场空间广阔，有效对冲新房市场需求下滑 [8] - **行业格局**：经过24-25年地产下行周期，中小企业加速出清，行业集中度进一步向龙头集中。部分防水、涂料、石膏板企业相继发布涨价函，龙头企业已率先走出盈利拐点 [8] - **投资建议**： - **推荐**：稳健增长、率先走出盈利拐点的三棵树、兔宝宝 [8] - **建议关注**：悍高集团、北新建材、伟星新材、东方雨虹、科顺股份等 [8][11] 本周配置建议（投资主线） 1. **主线一：玻纤景气度向上**。重点推荐【中国巨石】，建议关注【国际复材】、【长海股份】、【中材科技】 [11] 2. **主线二：玻璃冷修加速，拐点渐行渐近**。建议关注【旗滨集团】、【信义玻璃】 [11] 3. **主线三：新一轮城市更新开启，关注优质消费建材企业底部向上的弹性**。推荐【三棵树】、【兔宝宝】，建议关注【悍高集团】、【伟星新材】、【东方雨虹】、【北新建材】、【科顺股份】等 [11]