行业与公司 * 该纪要涉及全球宏观经济与央行政策分析 行业[1] * 具体分析对象为美国联邦储备系统 美联储 欧洲中央银行 欧央行 和日本银行 日央行 三大主要央行[2] 核心观点与论据 美联储 Fed * 美联储理事会的沟通立场仍偏向鸽派 但自2023年第三季度初以来 其鸽派语气缓和的步伐已显著放缓[3] * 劳动力市场相关措辞仍是影响其整体政策基调的主要因素 但目前处于稳定状态 不再对鸽派情绪施加强烈的下行压力[3] * 通胀相关措辞在水平上仍属鹰派 但自2025年夏季高点以来已呈缓慢下降趋势[3] * 从发言人层面看 美联储理事会在2026年初均持鸽派立场 无任何鹰派贡献[3] * 其中 鲍曼 Bowman 成为最鸽派的声音 甚至超过米安 Miran 杰斐逊 Jefferson 持续向更鸽派方向偏移 而威廉姆斯 Williams 保持稳定的中性立场[3] * 随着市场注意力转向即将到来的美联储主席提名 报告使用其分析工具比较了两位曾在美联储理事会任职的候选人 沃勒 Waller 和沃什 Warsh 的沟通模式与主题焦点动态[4] 欧洲中央银行 ECB * 欧央行沟通已开始显现初步的重新转鹰迹象 在2024年第四季度经历了一段更鸽派的阶段后 其政策情绪正逐渐向中性靠拢[5] * 这一调整主要由增长相关的措辞推动 增长语言仍是影响欧央行基调的边际摇摆因素[5] * 相比之下 通胀相关措辞自2025年中期以来基本保持稳定 紧密跟踪基础数据 对近期整体情绪变化的贡献很小[5] * 2026年初的发言人证据有限但与此图景一致 莱恩 Lane 已回归更鹰派的措辞 而德金多斯 de Guindos 则保持温和鸽派立场 与其历史定位一致[5] * 拉加德 Lagarde 已转回中性立场[5] 日本银行 BoJ * 尽管1月份缺乏官方讲话限制了近期更新 但日央行的政策基调在2025年下半年持续显著转鹰 并且目前已远高于2008年的高点[6] * 这种基调的强化是全面的 涵盖了通胀 增长和政策相关主题 且未在叙事中的其他部分被抵消[6] * 按照日央行的标准 其理事会的信息传递也异常地一边倒 在2024年第四季度没有出现鸽派的反对声音[6] * 行长植田 Ueda 在12月底的会后讲话中 引领了第四季度最新一轮的鹰派走势[6] 其他重要内容 * 该分析基于瑞银证据实验室 UBS Evidence Lab 开发的一种新型人工智能 AI 驱动方法 利用大型语言模型 LLM 分析央行官员在演讲 采访和新闻发布会中的政策相关言论 并在鹰派 鸽派尺度上进行评分 以洞察情绪变化 主题驱动因素和发言人的贡献[2] * 该数据集每日更新 涵盖超过二十年 可通过交互式仪表板和新推出的Python应用程序接口 API 访问[2] * 报告包含大量图表 直观展示了三大央行政策情绪得分的历史走势 与政策利率及国债收益率的对比 以及不同主题 如利率 通胀 增长 就业 资产负债表 对整体情绪的贡献度变化[7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][56] * 报告末尾附有详细的风险声明 估值方法说明 必要的披露信息以及分析师认证 明确了报告的性质 局限性和使用限制[57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95]