涉及的行业与公司 * 行业：医药零售行业[1] * 公司：益丰药房 (Yifeng Pharmacy Chain, 603939.SS)[1] 核心政策观点与论据 * 政策标志着行业重大积极转折点：由整顿期转向积极鼓励高质量增长与整合[1] * 政策强化线下药店的战略重要性并加速行业整合：明确支持并购将提高行业进入壁垒并有利于资金充足的龙头企业[1] * 政策核心要点包括： * 支持行业整合：明确鼓励零售药房横向并购及批零垂直整合 简化被收购门店的证照和医保资质转移流程[4] * 处方外流：推动医院处方流向零售药房 鼓励发展电子处方平台[4] * 医保统筹：优化定点零售药店门诊报销服务 使其支付标准与当地基层医疗机构对齐 支持职工医保个人账户用于家庭成员支出[4] * 集中采购：鼓励零售药店参与药品集中采购项目以增强议价能力和降低成本[4] * 远程服务：允许连锁药店总部建立集中药学服务平台 实现执业药师远程审方和咨询[4] * 新商业模式：支持扩展健康咨询与管理服务 鼓励品牌连锁进入社区和乡镇 允许在超市和便利店销售合规医疗产品[5] * 促进公平竞争：加强线上线下统一监管 严厉打击违规行为[5] 公司具体分析与估值 * 投资评级：买入 (Buy)[1][2] * 目标价：32.000元人民币[2][6] * 当前股价 (2026年1月23日15:00)：24.810元人民币[2] * 预期股价回报率：29.0%[2] * 预期股息率：3.0%[2] * 预期总回报率：32.0%[2] * 市值：300.79亿人民币 (约43.13亿美元)[2] * 估值基础：目标价基于DCF模型得出 终值增长率3% 加权平均资本成本(WACC) 11.5% (股权成本12.5% Beta值0.9)[6] * 公司优势：现金状况强劲 截至2025年第三季度现金超过80亿元人民币 估值具有吸引力 2026年预期市盈率为16倍[1] 风险提示 * 主要下行风险包括： * 药店网络渗透速度慢于预期导致增长不及预期[7] * 处方外流相关政策不利[7] * 并购活动质量低 未能产生良好协同效应[7] 其他重要信息 * 政策发布：由商务部等九个部门于2026年1月22日联合发布[2] * 政策目标：将零售药店从单纯的销售点转变为综合性的“健康服务站”[2]