行业与公司 * 行业：零食量贩行业 [1] * 主要涉及公司：鸣鸣很忙集团（旗下品牌：零食很忙、赵一鸣）、万辰集团、零食有鸣 [2][6][9] 行业规模与空间 * 预计2025年末行业门店数超过5.5万家，对应市场零售额超过2500亿元 [1][3] * 行业已进入3.0阶段，从规模竞速转向质效深耕 [1] * 零食量贩品类相比奶茶更为必选，受众更广，主力市场在下沉市场 [1][3] * 三线及以下城市门店数贡献占比在6成以上，2025年上半年鸣鸣很忙与万辰集团在该市场的门店占比分别为67%和61% [3] * 中长期开店空间测算有两种方法：参考成熟市场（如湖南省）购买力因子等方法估算约8万家；对标奶茶等成熟社区业态，考虑面积与消费属性差异后，估算可承载接近10万家门店 [3][4] 竞争格局 * 行业竞争格局明晰，呈现双强格局 [2][5] * 2025年末，鸣鸣很忙集团和万辰集团门店数分别超过2.2万家和1.9万家 [2][6] * 第三名零食有鸣门店数约6000家，与头部两家不在一个体量级 [2][6] * 其余超过2000家门店的品牌全国仅3-4家，区域性品牌门店数量在收窄 [2][6] * 行业竞争趋缓：2023年下半年至2024年上半年竞争加剧（如一次性开店补贴达10万元），2024年下半年开始收缩促销与补贴，2025年进一步收窄（如鸣鸣很忙仅对特定点位补贴3.6万元） [5] * 龙头公司的规模、品牌影响力及产业链话语权持续提高，盈利能力有望持续提升 [2] 门店模型迭代与探索 * 龙头公司尝试新单店模型，主要为折扣超市和便利店店型 [1][6] * 折扣超市业态： * 零食有鸣是较早尝试且领先的品牌，主要分布在西部地区，其折扣超市（批发超市）门店数在2024年12月突破1000家，2025年6月突破2000家，2025年9月突破3000家，近期已超过4000家 [6][16] * 赵一鸣（省钱超市3.0）、零食很忙、好想来等品牌也在2024年下半年发布折扣超市新店型，赵一鸣该业态预计2025年末接近3000家 [7] * 折扣超市SKU数量超过3000个，新增品类围绕家庭刚需，如日化、调味料、米面制品、冷冻及短保商品 [8][17] * 目前折扣超市回收期约3年到3年半，尚未完全跑通，若回收期能缩短至2年到2年半，将加速开店节奏 [8] * 便利店店型： * 零食有鸣也在尝试，面积缩小至80-100平，重点商品价格可比同类便利店低20%-30% [17] 供应链与商品策略 * 供应链壁垒提升： * 通过规模化采购向上游压价或增加返点，增厚毛利 [8] * 增加自有品牌商品，增强竞争壁垒 [8] * 自有品牌策略： * 思路分为两类：重视性价比的同质低价商品；进行品质升级的质价比商品 [9] * 由于门店SKU数在1500个以上，单个SKU收入贡献最高仅1-2个点，自有品牌比例难以快速大幅提升 [9] * 供应链基础设施： * 以鸣鸣很忙为例，合作厂商超过2500家，拥有48个仓库，门店多位于仓库300公里内，可实现24小时日配 [15] * 鸣鸣很忙存货周转天数优于行业，2024年为11.7天，2025年前三季度为13.4天 [16] * 零食有鸣拥有全国15个大型仓储物流中心，配备低温冷库和冷链配送车 [17] 龙头公司案例分析（以鸣鸣很忙集团为代表） * 规模壁垒： * 旗下拥有零食很忙和赵一鸣两大品牌，2023年11月零食很忙收购赵一鸣后成立联合集团 [9][10] * 门店数快速扩张：2024年底1.43万家，2025年9月末1.95万家，预计2025年末接近2.2万家 [10] * 销售GMV：2024年555亿元，截至2025年9月30日预计为661亿元，体量已非常大（对比：山姆预计2025年1400亿，盒马2026财年1000亿） [10][11][12] * 下沉市场布局深：三线及以下城市门店数达1.3万家，占总数的66%；位于县城和乡镇的门店占比接近60% [12] * 运营能力壁垒： * 标准化与精细化：万店统一装修风格，千店千面定制化陈列；设计了3万套可视化门店陈列模板，根据不同点位（如学校、社区）设计动线与陈列 [12][13] * 加盟商管控：签约前需进行线上与现场实操学习选拔；后期采用线上线下立体化考核；拥有超过3300名门店经营部员工，其中近800名为专职店铺督导 [13] * 经营结果优异： * 加盟商平均带店率约两家店，与蜜雪、古民等奶茶龙头接近 [14] * 2024年之前闭店率在2%以内 [14] * 2024年平均单店GMV超过520万元，比行业平均水平高15%-20% [14] * 2025年上半年虽因加密导致客单价下滑、同店收入回落，但消费频次稳步提高 [14]