财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为13.4亿美元，超过指引区间中点，推动全年调整后息税折旧摊销前利润达到创纪录的48.3亿美元 [4] - 第四季度调整后每股收益为0.78美元，全年调整后每股收益为2.60美元，较2024年增长10% [4] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润率同比增长30个基点，达到创纪录的18.1% [4] - 全年公司调整后息税折旧摊销前利润率增长90个基点，达到创纪录的17.4% [5] - 第四季度产生强劲自由现金流13亿美元，全年创纪录自由现金流达27亿美元，自由现金流转化率为57%，高于45%-50%的目标区间 [6] - 公司现金增至37亿美元，净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率降至0.5倍，流动性增至67亿美元 [28] - 2025年通过股息和股票回购向股东返还13亿美元 [28] - 2026年全年指引：预计公司收入为272.5亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为48.5亿美元，有机调整后息税折旧摊销前利润增长率在中个位数范围，自由现金流转化率预计接近50% [37] - 第一季度指引：预计公司总收入为64亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为10.6亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 工业与能源技术 - 第四季度IET订单额为40亿美元，全年订单总额创纪录达149亿美元，超过指引区间高端 [5] - IET年末未交付订单创纪录，达324亿美元，订单出货比超过1倍 [6] - 第四季度IET收入为38.1亿美元，超过指引区间高端 [31] - 第四季度IET息税折旧摊销前利润同比增长19%至7.61亿美元，利润率扩大160个基点至20% [32] - 全年IET收入增长10%至134亿美元，息税折旧摊销前利润增长21%至25亿美元，利润率扩大170个基点至历史高点18.5% [33] - 2025年非液化天然气设备订单连续第二年约占IET总订单的85% [5] - 2025年液化天然气设备订单额为23亿美元 [7] - 2025年电力系统订单额增至25亿美元，其中10亿美元与数据中心应用相关 [7] - 2025年NovaLT工业燃气轮机订单约2吉瓦 [7] - 第四季度新能源订单额为4.34亿美元，全年创纪录达20亿美元，远超14-16亿美元的目标 [9] - Cordant Solutions软件订单在2025年增长20% [9] - 2026年IET订单指引为135-155亿美元，中点与有机基础持平 [38] - 2026年IET收入指引为135亿美元，息税折旧摊销前利润指引为27亿美元，预计今年将实现20%的利润率目标 [39] 油田服务与设备 - 2025年OFSE收入下降8%至143亿美元 [5] - 第四季度OFSE收入为35.7亿美元，息税折旧摊销前利润为6.47亿美元，利润率环比下降40个基点至18.1% [34] - 全年OFSE息税折旧摊销前利润为26.2亿美元，利润率保持韧性为18.3%，与上年基本持平 [35] - 第四季度海底和地面压力系统订单额为11亿美元，订单出货比为1.4倍 [11] - 2025年SSPS订单增长13%至35亿美元，订单出货比为1.1倍 [34] - 2025年在中东获得约30亿美元的生产解决方案订单，其中第四季度从科威特石油公司、阿曼石油开发公司和阿布扎比国家石油公司获得约10亿美元的多年期合同 [10] - 2026年OFSE收入指引为137.5亿美元，息税折旧摊销前利润指引为24.75亿美元，经SBC交易影响调整后，有机利润率预计与上年基本持平 [39] 各个市场数据和关键指标变化 液化天然气市场 - 2025年全球液化天然气需求增长约7% [13] - 预计到2040年，液化天然气需求将至少增长75%，主要由亚洲增长推动 [14] - 公司在过去两年已就8300万吨/年的项目达成最终投资决定，预计将超过2024-2026年1亿吨/年的最终投资决定展望 [14] - 公司维持到2030年8亿吨/年、2035年9.5亿吨/年的液化天然气装机容量展望 [14] - 预计2026年液化天然气设备订单量与2025年相似，包括美国以外的重要订单 [7] 电力与数据中心市场 - 行业估计2025年人工智能基础设施支出超过5000亿美元，预计到2020年代末将接近每年1万亿美元 [12] - 预计数据中心电力需求到2040年将以12%的复合年增长率增长 [18] - 公司预计在2025年至2027年间将获得约30亿美元与数据中心相关的订单 [13] - 预计到2040年，全球电力需求将翻倍，达到约60,000太瓦时，复合年增长率超过4% [17] - 预计到2030年，全球电动汽车保有量将增长约两倍，到2040年将增长近八倍 [18] - 公司电力系统业务到2030年面临的年度市场机会预计将超过1000亿美元 [21] 油气市场 - 预计2026年全球上游支出将出现低个位数下降 [15] - 预计北美支出将以中个位数速率下降 [15] - 预计国际支出将略有下降，中东和非洲的韧性将抵消其他地区的持续疲软 [15] - 预计到2040年，全球天然气需求将增长约20% [13] - 公司认为油田服务活动的广泛拐点可能是2027年的催化剂 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕燃料灵活性、电气化、数字化集成和产品组合扩展构建，旨在为工业、数据中心、电网、可再生能源和油气市场提供全生命周期电力解决方案 [20] - 通过整合互补的地面和地下OFSE技术与广泛的IET产品组合，公司正在释放油田管理、海上生产、地热和碳捕集与封存领域日益增长的协同机会 [9] - 电力系统业务围绕发电、电网稳定和能源管理三大核心能力构建，数字化集成系统和售后服务于三者 [21] - 公司正在推进其电力系统产品组合，重点扩展在这三大能力领域的解决方案 [17] - 待完成的Chart收购将增加差异化的热管理能力，进一步补充发电产品组合，并支持为客户开发集成的三联产解决方案 [25] - 公司正在进行全面的战略评估，旨在确保长期价值创造，评估与Chart交易的完成与整合、运营绩效改进、投资组合优化和资本配置等关键执行重点保持一致 [80] - 公司目标是在Chart交易完成后的24个月内，将净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率降至1-1.5倍 [29] - 公司致力于通过投资组合管理举措获得10亿美元的额外收益 [29] - 公司目标到2028年实现20%的公司调整后息税折旧摊销前利润率 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在持续的地缘政治和贸易相关的不确定性，但2025年全球宏观环境保持韧性 [12] - 预计2026年同比GDP增长将略有增强，得到生成式人工智能持续投资、通胀缓解以及几个主要经济体支持性财政背景的支持 [12] - 长期能源需求持续上升，受人口增长、生活水平提高和电气化加速推动 [12] - 数字化基础设施、人工智能和数据中心正在增加一个新的、持久的能源需求层，加强了对可靠、可扩展和可调度电力的需求 [12] - 有弹性的电力供应已成为一个关键瓶颈，这为贝克休斯创造了重要机会，因为数据中心的建设增加了对表后电力解决方案的需求 [13] - 考虑到当前的宏观因素，预计2026年全球上游支出将出现低个位数下降 [15] - 从长期来看，前景仍然是建设性的，特别是在国际和海上领域，需要大量投资来维持产量增长并满足不断增长的全球石油需求 [15] - 公司还看到运营支出驱动的上游投资持续增长，因为运营商专注于提高采收率和延长现有资产寿命 [16] - 全球电力需求正在进入一个多年的增长周期 [17] - 数字化和人工智能驱动的计算正在从根本上重塑电力需求 [17] - 向电气化的持续过渡正在导致电力需求的结构性增长 [18] - 可再生能源整合、电解制氢和碳捕集系统都需要大量的增量电力 [18] - 这些因素预计将共同推动电力需求进入一个长期的增长期 [19] - 公司预计2026年有机调整后息税折旧摊销前利润将实现中个位数范围的增长 [43] - 全球能源基础设施投资的前景仍然乐观，特别是在天然气、液化天然气、发电和工业能源系统等关键领域 [43] 其他重要信息 - 公司完成了Precision Sensors and Instrumentation业务的出售，并与Cactus成立了Surface Pressure Control合资企业，这些战略交易产生了约15亿美元的总现金收益 [29] - PSI业务在2025年贡献了3.74亿美元的收入和4800万美元的息税折旧摊销前利润 [33] - SPC业务在2025年贡献了6.27亿美元的收入和1.37亿美元的息税折旧摊销前利润，其业绩将从2026年起不再合并报表 [35] - Chart收购预计将在第二季度完成 [28] - 公司对实现Chart交易3.25亿美元的成本协同目标越来越有信心 [45] - 公司正在推进额外的针对性降本计划，这些计划具有快速的现金回报，预计将支持2026年持久的利润率扩张 [30] - 公司正在进入“地平线二”阶段，目标是三年内获得超过400亿美元的IET订单 [38] - 公司NovaLT燃气轮机的产能到2028年已基本排满，计划在2027年上半年将产能翻倍 [91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于电力系统业务未来增长和战略的阐述 [49] - 公司认为全球电力需求正处在一个多年的增长周期初期，预计到2040年需求将翻倍，由数据中心、人工智能、电动汽车和工业电气化等因素驱动 [50] - 人工智能基础设施投资预计将在本十年末达到1万亿美元，为公司带来巨大机会 [51] - 电力系统业务到2030年面临的年度市场机会预计超过1000亿美元 [51] - 2025年电力系统订单达25亿美元，其中10亿美元与数据中心直接相关，2025-2027年数据中心订单目标已上调至30亿美元，显示出加速趋势和客户认可 [52] - 增长不仅限于NovaLT，还涵盖发电、电网稳定和能源管理等核心能力，并在油气分布式发电、地热、大型发电机、同步调相机、能源存储、核能以及数字化和售后服务等多个领域看到新机会 [53][54] - 待完成的Chart收购将通过增加热管理能力来进一步加强电力产品组合 [54] 问题: 关于2026年IET强劲订单指引的构成部分和潜在上行空间 [58] - 2026年订单展望反映了IET产品组合广泛且多样的潜在实力，是实现三年400多亿美元订单目标的良好开端 [59] - 自2023年以来，非液化天然气设备订单的复合年增长率超过20%，占2024年和2025年IET总订单的约85%，展示了产品组合的广度 [60] - 2026年的增长动力包括：电力系统的强劲订单渠道（以2025年25亿美元订单为基础）、数据中心订单渠道的健康增长、天然气基础设施的持续增长、以及新能源订单的创纪录势头（2026年目标24-26亿美元，由碳捕集利用与封存、灵活燃料发电和地热解决方案引领） [60][61] - 在地热领域，公司凭借其独特的地下和地面发电综合能力处于有利地位 [61] - 总体对2026年持乐观态度，并有潜在上行空间，对三年订单目标充满信心 [62] 问题: 关于2026年OFSE和IET利润率展望的详细说明 [66] - IET利润率：预计2026年将达到20%，意味着同比增长约150个基点，自2023年以来累计提升500个基点 [67]。驱动因素包括：高利润的GasTech设备未交付订单的转化、增长快于整体板块的GasTech服务、Cordant业务凭借高利润未交付订单带来的运营杠杆、以及在利润率落后领域的持续成本优化 [68]。PSI和CDC业务对2026年利润率仅有轻微增值影响 [68]。凭借强大的未交付订单可见性和持续的生产力措施，公司有信心实现20%的目标 [69] - OFSE利润率：2026年展望反映了富有韧性的利润率特征，在有机基础上预计与上年基本持平 [69]。与2024年峰值相比，在收入下降约10%的情况下，2026年展望仅意味着利润率下降约50个基点，这得益于系统的成本行动和运营结构改革 [70]。2026年面临的主要利润率压力包括：增加的关税成本、收入组合变化（SSPS有机增长而利润率较高的OFS业务略有下降）以及不同市场的定价波动性 [71]。SBC业务不再合并报表将对OFSE利润率有轻微稀释影响 [71]。公司通过生产力提升和供应链优化等措施来应对这些不利因素，并为市场条件改善做好准备 [71] - 公司整体利润率：2026年指引意味着公司调整后息税折旧摊销前利润率接近18%，为到2028年实现20%的目标还需提升200个基点，公司对此战略充满信心 [72] 问题: 关于全面战略评估的最新进展和未来预期 [79] - 全面评估是一个持续的、有纪律的过程，旨在确保公司为股东创造可持续的长期价值 [80] - 评估涉及对战略、运营和财务的广泛考量，并与关键执行重点紧密结合，包括完成并整合Chart交易、推动运营绩效改进、优化投资组合以及进行有纪律的资本配置 [80] - 当前 immediate focus 是完成待定的Chart收购并确保其整合过程能创造价值 [81] - 评估的总体目标是使公司定位在实现强劲回报、可持续增长和为股东创造长期价值 [81] 问题: 关于公司在委内瑞拉的市场机会 [85] - 委内瑞拉的政治变化可能带来油气产量的增长，但这需要对该国油气行业进行新的投资 [85] - 公司对委内瑞拉市场并不陌生，历史上（如2012年）曾在该国产生5亿美元的收入，并保持着持续的业务存在，是美国少数几家仍在运营的服务公司之一 [86] - 公司在当地拥有庞大的技术装机基础，包括超过1200套石油生产系统 [86] - 考虑到该国产量下降和基础设施老化，即使适度的产量增长也需要在井完整性、离网发电、设备更换升级和服务方面进行大量投资 [86] - 石油产量的大幅提升将为公司的OFSE和IET业务带来全企业范围的机会 [86] - 公司正在与当局合作，首要考虑是员工安全和运营条件的安全，以及长期运营所需的法律和监管框架的清晰度 [87] - 收入增长机会显著，但将是渐进式的，公司正在评估中并期待随着活动增加而继续对话 [87] 问题: 关于NovaLT产能是否因数据中心订单目标上调而扩大，以及交付排期情况 [90] - 公司按计划将在2027年上半年实现NovaLT产能翻倍 [91] - 考虑到这些计划中的产能增加，NovaLT的产能档期实际上已排满至2028年，这反映了跨多个终端市场（包括表后电力应用）的强劲和多样化需求 [91] - 新增的产能将用于支持2025年已计入未交付订单的2吉瓦NovaLT订单 [91] - 公司将继续通过动态规划流程密切关注市场，任何在现有翻倍计划基础上进一步扩大产能的决定，都将基于对中长期供需基本面的严格评估，并遵循明确的回报门槛 [92] - 总结：当前计划的NovaLT产能已承诺至2028年，但如果市场条件和客户需求需要，公司已准备好快速响应 [93]