纪要涉及的行业或公司 * 公司为青木科技 属于新消费美护行业 [1] * 公司业务涉及自有品牌运营、外延并购、电商代运营及AI技术应用 [2] 核心观点和论据 业绩表现符合预期 * 公司预计2025年归母净利润为1.18–1.36亿元 同比增长30%–50% 符合此前约1.3亿元的业绩指引 [1] * 预计2025年扣非归母净利润为1.02-1.17亿元 同比增长30-50% [1] * 2025年第四季度归母净利润预计为0.38-0.56亿元 同比增长108%-207% [1] * 2025年第四季度扣非归母净利润预计为0.27-0.42亿元 同比增长72%-172% [1] 自有品牌增长稳健且目标明确 * 2025年公司自有品牌珂蔓朵、意卡莉预计实现约6亿元收入 约翻倍增长 公司重点考核利润控制增速 [2] * 2026年自有品牌端收入展望为10亿元 目标利润率约为10% [2] 外延并购贡献显著业绩增量 * 公司收购挪威VITALIS PHARMA并获得Noromega国内总经销代理权 预计为主要利润贡献来源 [2] * 2025年Noromega国内收入约5亿元 净利率约10% [2] * 被收购方VITALIS在2027年、2028年的业绩对赌目标对应归母净利润贡献分别为0.19亿元、0.26亿元 [2] AI技术应用助力降本增效并形成潜在催化 * 公司以非标服饰品类代运营起步 技术积累深厚 拥有青木啄木鸟、青木小白等技术工具助力降本增效 [2] * 公司成为阿里AI服务商 依托阿里大数据有望提升模型准确率与投流效率 强化代运营领域竞争力 [2] * 在AI agent关注度较高的背景下 已具备AI相关应用落地的公司或具备更多潜在催化 [2] 其他重要内容 投资建议与估值展望 * 分析测算公司2026年业绩约为2.4-2.5亿元 对应当前市盈率约30倍 [2] * 后续若收并购进展较快、新品牌快速放量验证公司品牌打造能力或AI相关概念关注度提升 均可能成为股价向上驱动因素 [2]