公司：强生制药 (JNJ) 财务表现与目标 * 2025年总收入达到942亿美元，同比增长6%，超过第三季度上调后全年指引的5.7%增长[1] * 2025年净利润为268亿美元，调整后每股收益为10.79美元，同比增长8.1%，处于第三季度指引8.2%-9.2%增长的下限[1] * 公司2026年收入增长目标为6.2%，以达到1000亿美元[1] * 2025年产生强劲自由现金流197亿美元，公司拥有200亿美元现金资产及480亿美元债务[1] * 2026年计划将自由现金流进一步增强至210亿美元[2] 现金流用途与资本配置 * 强劲的现金流将用于股票回购、分红以及业务发展和收并购[1] * 现金持续用于分红、回购和收并购，例如以31亿美元收购HALDA获得RIPTAC，并与正医药合作开发BTK PROTAC[2] 业务板块表现 * 制药板块总收入达到604亿美元，同比增长6%，尽管乌斯奴单抗下滑41%至61亿美元，但有13个品牌实现双位数增长[2] * 肿瘤板块收入达254亿美元，同比增长22%，公司目标2030年收入超过500亿美元[2] * 自免板块收入157亿美元，同比下降12%[2] * 神经板块收入78亿美元，同比增长10%[3] 核心产品与管线进展 * 肿瘤板块专注于多发性骨髓瘤(MM)、肺癌、前列腺癌和膀胱尿路癌[2] * 与传奇合作的BCMA CAR-T产品CARVYKTI收入18.9亿美元，同比增长96%[2] * EGFRCMET双抗以及拉泽替尼组合收入7.34亿美元，在一线和二线市场持续获得份额[2] * 药械结合产品INLEXZO TAR200于9月获批，暂未披露收入，预计2026年4月获得美国J CODE，2026年将读出BCG初治人群III期结果[2] * 自免板块核心产品IL23p19单抗TREMFYA收入52亿美元，同比增长41%，凭借唯一的皮下剂型成为美国增长最快的IL23药物，公司预计其峰值销售额超100亿美元[3] * 口服IL23环肽JNJ2113预计2026年上市[3] * 针对生物制剂耐药患者的TNFα+IL23单抗联用疗法预计将在2026年读出溃疡性结肠炎(UC)、克罗恩病(CD)和银屑病关节炎(PSA)的I/II期结果[3] * 神经板块核心产品SPRAVATO（艾斯氯胺酮鼻喷雾剂）针对难治性抑郁(MDD)持续放量，全年收入达17亿美元，同比增长57%[3] * 年初以146亿美元收购ITCI获得的CAPLYTA于11月获批MDD适应症，2025年收入7亿美元，2026年将读出双相情感障碍的III期临床，公司预计其峰值销售额超50亿美元[3] 未来催化剂 * 2026年将读出多项重点临床数据：1) GPRC5DCD3双抗TALVEY针对CD38初治多发性骨髓瘤(MM)的III期； 2) BCMA*CD3双抗teclistamab针对CD38经治MM的III期； 3) FCRN单抗nipocalimab针对系统性红斑狼疮(SLE)的I/II期； 4) menin抑制剂bleximenib针对急性髓系白血病(AML)的I/II期[3] 其他重要信息 * 乌斯奴单抗的专利悬崖压力已经出清[2] * 公司增长策略倾向于小型早期业务发展(BD)[1]