收购标的皓飞新材的行业地位与技术优势 - 皓飞新材是国内锂电分散剂细分领域的龙头企业，市占率位居下游客户同类产品供应链龙头 [2] - 公司是国家高新技术企业、深圳市专精特新中小企业，深度嵌入主流动力及储能电池企业供应链体系 [2] - 核心团队深耕研发超10年，掌握领先核心配方、工艺及专利技术，并首家解决行业痛点 [2] - 成功实现了曾被德日企业垄断的锂电粘结剂与分散剂的自主化研发与规模化生产 [5] - 2025年粘结剂销售规模已达千万级，预计2026年将显著增长 [2] 收购的战略动机与行业前景 - 锂电四大主材发展成熟，国产化基本完成，性能提升高度依赖功能性辅材的技术创新 [4] - 锂电功能性辅材领域仍有部分产品依赖进口，聚焦该领域创新的上市公司较少，存在发展机遇 [4] - 2025年全球锂电池出货量同比增长超47%，储能电池出货量同比增长超76% [4] - 锂电粘结剂与分散剂市场规模预计2030年有望突破200亿元，年均复合增速超15% [4] - 收购可助力鼎龙股份快速补齐锂电材料领域客户资源短板 [2] 收购后的整合与协同规划 - 鼎龙股份现有材料业务与锂电业务具备产品场景、技术工艺、管理体系三重协同效应 [2] - 将复用生产技术，并以成熟管理体系赋能皓飞新材优化生产、提升产品稳定性 [2][3] - 整合双方研发团队，聚焦固态电池、钠离子电池、硅基负极等未来主流技术路线开发适配产品 [6] - 依托皓飞新材的客户渠道优势，加快推进新型导电剂、固态电解质等高端锂电辅材布局 [3][6] - 已与锂电池头部客户开展交流，计划在新产品设计初期便与客户协同探索 [6][7] 财务表现与收购估值 - 皓飞新材整体估值为9亿元，对应市盈率不超过10倍 [7] - 收购能显著增厚鼎龙股份业绩，优化公司业务结构与盈利质量 [7] - 皓飞新材在锂电关键功能工艺性辅材领域有稳定现金流与利润贡献 [7] - 新能源赛道的高成长性与估值优势，将进一步提升鼎龙股份整体估值水平 [7]