财务数据和关键指标变化 - 2025财年净收入为400亿美元，同比增长11% [43] - GAAP每股收益为10.20美元，同比增长5%，非GAAP每股收益为11.47美元，同比增长14% [44] - 2025年向股东返还了228亿美元，包括股票回购和股息 [44] - 2025年总支付量按不变美元计算增长7%，达到16.7万亿美元，总交易量增长8%，达到3290亿笔 [44] - 支付量按不变美元计算增长8%，达到14.2万亿美元，支付交易量达到3130亿笔，其中约80%由公司处理 [44] - 跨境交易量（不包括欧洲内部）按不变美元计算同比增长13% [45] - 2025年股息分配总额为46亿美元 [68] - 2025年股票回购总额为182亿美元，截至2025年第四季度末，仍有249亿美元的多年度回购授权额度 [68] - 过去五年，公司以股息形式返还了190亿美元，以回购形式返还了680亿美元，自首次公开募股以来，已向股东返还超过1650亿美元 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者支付：公司拥有近50亿支付凭证，同比增长6%，这些凭证可在全球超过1.75亿个商户地点使用 [48] - 消费者支付：截至年底，Visa令牌数量超过160亿个，2025年超过50%的电子商务交易实现了令牌化，而2019年仅为4% [48] - 消费者支付：全球范围内，非接触式支付（Tap to pay）占所有面对面交易的79%，在美国占66% [50] - 消费者支付：公司已激活全球超过1000个非接触式公共交通项目，处理了超过24亿笔全球交通系统非接触式交易 [50] - 消费者支付：Tap-to-Phone已扩展到超过2000万台交易设备，Tap to Add Card功能已为全球超过14亿张Visa卡启用 [51] - 消费者支付：通过稳定币关联的Visa卡处理了37亿美元的支付量，这些支付源自190万张稳定币计价卡 [50] - 商业与资金流动解决方案：Visa Commercial Solutions按不变美元计算增长7%，达到1.8万亿美元 [51] - 商业与资金流动解决方案：Visa Direct在2025年处理了126亿笔交易，同比增长27%，自2019年以来增长了约八倍，服务于全球超过650个合作伙伴 [53] - 增值服务：2025年增值服务产生近110亿美元收入，自2021年以来按不变美元计算的复合年增长率超过20% [55] - 增值服务：公司现在通过四个增值服务组合提供超过200种产品和服务 [55] - 增值服务：在咨询业务中，公司估计通过近4500个项目帮助客户实现了超过65亿美元的增量收入 [57] - 增值服务：在营销服务方面，公司在年内为近120个市场的近950个客户交付了超过2500个项目 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司为全球超过200个国家和地区的近14500家金融机构以及众多有影响力的科技和消费公司提供服务 [45] - Visa Direct帮助客户向大约120亿个端点（包括卡、银行账户和数字钱包）收集、持有、转换和发送资金 [52] - 核心银行和发卡处理平台Pismo已将其能力扩展到4个地区超过5个国家的客户 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个增长杠杆展开：消费者支付、商业与资金流动解决方案、增值服务 [45] - 在消费者支付领域，公司瞄准超过40万亿美元的可寻址消费者支出，其中估计有超过20万亿美元的年化机会来自现金、支票、ACH、A2A、RTP或其他效率较低的数字化支付形式 [46] - 在商业与资金流动解决方案领域，公司看到200万亿美元的年交易量机会，其中约145万亿美元来自B2B，其中约60万亿美元是目前可寻址的，另有55万亿美元来自非B2B资金流 [46] - 在增值服务领域，公司看到5200亿美元的年收入机会，涵盖其四个服务组合 [47] - 公司推出了Visa Intelligent Commerce，将令牌技术与身份验证和预测分析相结合 [49] - 公司推出了Visa Trusted Agent Protocol，允许卖家使用现有网站作为代理友好型店面 [49] - 公司推出了Visa Pay和Visa Accept解决方案，旨在扩大支付访问范围 [49] - 公司正在通过其“网络之网络”推动商业、消费者和政府支付及资金流动体验的数字化 [51] - 公司扩展了面向中小型企业的供应商匹配网络工具的直接访问权限 [52] - 公司通过将稳定币预融资整合到Visa Direct中，帮助企业实现24/7全球支付 [53] - 公司于11月开始支持直接向稳定币钱包支付，让创作者和零工经济工作者更快获得资金 [53] - 在受理解决方案中，公司推出了支付网关Authorize.net的新版本和统一结账体验 [56] - 在风险与安全解决方案中，公司从Featurespace收购的风险能力自1月以来已达成超过100笔客户交易 [56] - 公司推出了稳定币咨询实践，提供一系列服务以指导战略和实施 [64] - 公司将自己定位为支付的“超大规模服务商”，其Visa as a Service堆栈包括基础层（全球连接）、服务层（模块化构建块）、解决方案层（综合产品组合）和访问层（客户入口点） [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是支付领域最具活力的年份之一，由人工智能驱动的商业、令牌化、稳定币作用日益增强以及身份数字化等技术融合推动 [43] - 全球资金流动方式正在发生根本性转变，公司处于这一转型的前沿 [43] - 公司对未来的机会感到前所未有的兴奋，并有信心通过其产品和解决方案扩大在各个领域的份额 [47] - 公司认为稳定币和央行数字货币（CBDC）代表了重要的机会，特别是在公司渗透率较低的新兴市场和跨境资金流动领域 [62] - 公司认为稳定币的广泛采用实际上将通过稳定币关联卡等产品加速现金数字化进程 [62] - 公司预计世界将继续是多币种、多链的，稳定币将在许多不同的区块链网络上发行和运行，随后预计会出现代币化存款和一些CBDC [63] - 公司的使命是在全球范围内建立一个安全、无缝、可互操作的层，连接稳定币和传统法币支付 [63] - 公司已就CBDC概念与各国央行接触超过六年，认为建立公私部门合作伙伴关系对于实现适当的监管和监督至关重要 [64] - 公司认为Visa在任何人讨论支付方式时都扮演着重要角色，稳定币和CBDC代表了公司这样做的另一个机会 [65] 其他重要信息 - 公司拥有超过34000名员工 [60] - 公司资本配置的优先顺序是：首先投资于业务（有机和无机），其次通过股息将每股收益的20%至25%返还给股东，第三通过回购返还超额资本，第四管理资本结构以维持强劲的信用评级（目标总债务与EBITDA比率低于1.5倍） [66][67][68][69] 问答环节所有的提问和回答 问题: 随着稳定币的兴起和央行数字货币的发展，这些可能会如何影响Visa在支付生态系统中的角色？ [62] - 公司认为稳定币和央行数字货币（CBDC）代表了重要的机会，特别是在公司渗透率较低的新兴市场和跨境资金流动领域 [62] - 公司认为稳定币的广泛采用实际上将通过稳定币关联卡等产品加速现金数字化进程 [62] - 公司预计世界将继续是多币种、多链的，稳定币将在许多不同的区块链网络上发行和运行，随后预计会出现代币化存款和一些CBDC [63] - 公司的使命是在全球范围内建立一个安全、无缝、可互操作的层，连接稳定币和传统法币支付 [63] - 公司已就CBDC概念与各国央行接触超过六年，认为建立公私部门合作伙伴关系对于实现适当的监管和监督至关重要 [64] - 公司推出了稳定币咨询实践，提供一系列服务以指导战略和实施 [64] - 公司认为Visa在任何人讨论支付方式时都扮演着重要角色，稳定币和CBDC代表了公司这样做的另一个机会 [65] 问题: 能否描述一下Visa的资本配置策略，包括Visa的股票回购方法？ [66] - 公司以纪律严明、长期的视角处理资本配置，作为资本的管理者，专注于股东价值最大化 [66] - 资本配置的首要优先事项是投资于业务（有机和无机），寻找具有诱人回报前景和增长潜力的机会 [66] - 第二优先事项是通过股息将每股收益的20%至25%返还给股东，2025年股息分配总额为46亿美元 [67][68] - 第三优先事项是通过回购返还超额资本，回购方式主要是程序化的，但在股价未能反映内在价值时，公司有能力并愿意增加回购 [68] - 2025年股票回购总额为182亿美元，截至2025年第四季度末，仍有249亿美元的多年度回购授权额度 [68] - 过去五年，公司以股息形式返还了190亿美元，以回购形式返还了680亿美元，自首次公开募股以来，已向股东返还超过1650亿美元 [69] - 第四优先事项是管理资本结构以维持强劲的信用评级，目标总债务与EBITDA比率低于1.5倍 [69]