涉及的行业或公司 * 行业：印刷电路板行业，特别是应用于数据中心、人工智能算力网络的高端PCB领域[1][2] * 公司：沪电股份[1][2] 核心观点和论据 * 公司2025年业绩强劲增长：2025年全年营收189.45亿元，同比增长42%；归母净利润38.22亿元，同比增长47.74%[1] * 第四季度业绩创历史新高：Q4营收54.33亿元，同比增长25.4%，环比增长8.25%；归母净利润11.04亿元，同比增长49.4%，环比增长6.67%[1] * 盈利能力持续突破：尽管Q4计提减值7900万元且受人民币升值带来的汇兑亏损拖累，但在产能吃紧背景下，通过优化产品结构（提升800G交换机及AI服务器等高端产品占比），公司实际经营盈利能力仍在突破极限[1] * 产能扩张全面提速，拐点临近：昆山青淞厂技改产能已陆续投产，并继续投资扩建瓶颈工序；沪利微电已将部分汽车板订单转移，存量HDI可通过技改承接算力订单；泰国厂已开始接单爬坡，预计2026年上半年有望扭亏为盈；昆山新工厂全面提速，预计2026年下半年开始爬坡，年化有望贡献百亿营收增量；黄石厂已启动扩产，预计2027年中投产[2] * 布局前沿技术：公司近期公告拟投资3亿美元布局光电共进封装及cowop工艺[2] * 投资建议与业绩预测：公司被定位为业绩高度确定的AI PCB龙头，客户覆盖全球科技巨头，产品聚焦交换网络及服务器，1.6T产品放量在即有望继续提升盈利水平；预计2026/2027年业绩分别为65亿元/100亿元；目标市值2000亿以上[2] 其他重要内容 * 全年计提减值：2025年全年计提资产减值损失2.53亿元[1] * 季度减值环比提升：2025年第四季度计提减值7900万元，环比第三季度大幅提升[1] * 海外工厂战略意义：泰国厂投产将有助于巩固公司在北美客户中的份额[2] * 未来产能展望：未来3年公司产能有望保持快速扩张[2]