纪要涉及的行业与公司 * 行业：化肥行业（复合肥、尿素、磷化工）、上游原材料（合成氨、磷矿、硫铁矿） * 公司：云图控股 核心观点与论据 * 公司是复合肥龙头企业，产销有望高速增长 * 公司具备年产745万吨复合肥产能[1] * 2024年复合肥销量为346万吨[1] * 公司渠道和品牌优势明显，在行业份额向头部集中的背景下，产销有望保持高速增长[1][2] * 上游产业链不断完善，构建成本优势 * 尿素产能：湖北应城70万吨合成氨、100万吨尿素产能逐步投产，尿素全部自用[1][2] * 磷矿资源：公司拥有三宗磷矿，其中阿居洛呷磷矿产能为290万吨/年，工程矿产量稳步增加，达产后自产磷矿增速更高[4] * 硫铁矿制酸：拥有硫铁矿制酸产能120万吨/年，为硫铁矿制酸龙头[4] * 技术优势：掌握湿法磷酸萃取净化技术，可对磷酸分级利用，低成本生产高价值产品[4] * 成本控制与盈利前景 * 预计2026年尿素价格底部抬升，可为公司节省大量成本[2] * 当前硫磺价格处于高位，使公司的硫铁矿制酸路线优势明显，可节省大量成本[5] * 多余的合成氨可用于联碱制备，降低纯碱生产成本[3] * 磷酸铁、磷酸一铵及磷酸铁产品具有明显成本优势[4] 其他重要内容 * 公司正在广西和新疆建设复合肥产能基地[1] * 公司磷酸分级利用技术可依据磷酸不同浓度进行分级利用[4]