绿联科技 20260127 电话会议纪要关键要点 一、 公司及行业概述 * 纪要涉及的公司是绿联科技，行业涉及消费电子、网络附加存储、AI硬件应用及充电配件 [1] * 公司推出AI NAS产品，内置本地化大模型，标志着公司正式进军AI应用领域 [2] * 公司小充业务在美国、日本、欧洲等海外市场增速显著 [2][31] 二、 核心产品：AI NAS 1. 产品定位与特点 * AI NAS 内置本地化大模型，强调数据安全，区别于依赖外部云服务API的传统模式 [2][8] * 产品将于3月预售，5月正式上市 [2][12] * 与传统NAS搭载外部AI代理系统的主要区别在于使用本地化大模型而非外部大模型 [8][25] 2. 核心功能 * 个人助手 “优雅”/“优利亚”：支持提问、翻译、总结等大模型应用 [2][13] * 文件整理：快速找到和处理文件，可按名字或规格分类混乱文件夹 [13][14] * 语音录入：通过语音指令快速处理新文件 [13] * AI相册：支持图片搜索、视频整理、自定义分类（如婚礼、公园）、关键词和语音搜索、自定义学习模型 [13][17] * 全局搜索：支持标签识别、语义理解、语音搜索，可查找文件、应用、菜单项及影视内容 [19][20][21] * 重复照片识别：扫描并识别相似照片，帮助节省存储空间 [19] * 语音备忘录：将录音文件转写为文字，并生成思维导图 [19] * 智能指令：生成命令模板快速执行任务，如播放音乐、搜索图片 [22] * 知识库：创建专属文档库，基于私有数据提供权威答案和专业分析 [19][23] * 文件处理：上传文件后可自动生成总结、提取关键词 [24] 3. 未来迭代方向 * 成为家庭智能控制中心，连接摄像头、门铃等设备 [2][15] * 增加图片编辑美化、风格生成、视频生成、文本加工等深层次AI功能 [2][15] * 计划添加API接口以支持调用外部大模型，目前已支持Docker功能 [37] 三、 智能安防与家庭硬件生态 * 智能安防产品（如智能摄像头）具备动物识别、哭声识别等功能 [2][10] * 智能硬件与AI NAS结合，实现本地化存储和交互提示（如识别哭声后语音提醒） [2][10] * 未来发展方向是与AI NAS深度结合，使NAS成为家庭数据存储中心及AI服务端 [2][11] * 提供小孩看护、老人安防、家务检测等应用，结合多摄像头进行复杂视频分析 [16] 四、 小充业务表现与市场分析 1. 美国市场 * 小充业务增速显著，保持在50%以上，有时超过100% [30] * 增长主因是成功进入Best Buy等线下渠道 [2][30] * 在Best Buy渠道，充电头、无线充电器及移动电源的SKU数量与安克相近，高功率产品（如200瓦快充移动电源）定位甚至更高端 [26][27] * 产品定位偏高端，价格带较高，例如40瓦以上快充定价19美元（安克26美元，贝尔金25美元）[27] * 市占率较低，不到一个百分点，但突破速度快 [26] * 在沃尔玛渠道尚未进入线下，该渠道产品价格明显低于Best Buy，由安克、贝尔金和自有品牌主导 [28] * 美国消费者对充电头、无线充等小型电子配件品牌溢价不明显，更看重品质和性价比，利好绿联 [2][29] 2. 其他海外市场 * 2026年第四季度，在日本和欧洲市场的小充业务增速均超过50% [31] 3. 国内市场 * 2026年6月起执行新的充电宝国家标准，对电芯溯源和电量虚标提出要求 [32] * 新国标将提高产品成本，可能导致小品牌退出市场，利好绿联等龙头企业，推动份额提升 [2][32] 五、 成本与供应链 * 存储芯片价格上涨对NAS设备成本有影响，存储芯片约占成本10% [33][34] * 公司已提前备货，且毛利率较高，可承受涨价压力 [2][34] * 硬盘价格上涨对NAS需求影响较小，因用户有大容量存储刚需，对价格不敏感，且旧硬盘可继续使用 [34] 六、 投资观点与市场影响 * 2026年上半年是投资绿联科技的较好时机 [35] * 小充主业：外销受益于海外渠道拓展，预计增长50%以上；内销受益于新国标，预计增长20%-30% [35] * NAS设备保持高增长，且搭载AI应用概念，在家庭AI应用端具有潜力，在当前科技投资风格下具有稀缺性 [35] * 近期国内科技股走势受美国市场影响，例如美国CloudBolt AI代理系统火爆，带动了A股相关主题（包括绿联）上涨 [4] * 预计2026年公司利润增速为40%-50%，给予40倍市盈率估值，可看到400亿市值，目前仍有上涨空间 [36] * 在行业和公司新业务爆发初期，应给予一定估值溢价 [36]