财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收为599亿美元，同比增长24%（按固定汇率计算增长23%）[14][16] - 第四季度应用家族总收入为589亿美元，同比增长25%[14] - 第四季度应用家族广告收入为581亿美元，同比增长24%（按固定汇率计算增长23%）[14] - 第四季度应用家族其他收入为8.01亿美元，同比增长54%[15] - 第四季度Reality Labs收入为9.55亿美元，同比下降12%[15] - 第四季度总支出为351亿美元，同比增长40%[16] - 第四季度营业利润为247亿美元，营业利润率为41%[17] - 第四季度净收入为228亿美元，每股收益为8.88美元[17] - 第四季度资本支出（包括融资租赁本金支付）为221亿美元[17] - 第四季度自由现金流为141亿美元[17] - 季度末现金及有价证券为816亿美元，债务为587亿美元[17] - 第四季度广告展示量同比增长18%[14] - 第四季度每条广告平均价格同比增长6%[15] - 第四季度有效税率为10%，低于12%-15%的预期[17] - 第四季度末员工总数超过78,800人，同比增长6%[16] - 2026年第一季度总营收指引为535亿美元至565亿美元[34] - 2026年全年总支出指引为1620亿美元至1690亿美元[34] - 2026年全年资本支出（包括融资租赁本金支付）指引为1150亿美元至1350亿美元[35] - 2026年全年有效税率指引为13%-16%[35] - 2026年营业利润预计将高于2025年[35][62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 应用家族：2025年12月，估计每天有超过35亿人使用至少一款应用家族的应用[4][14] - Facebook：每日活跃用户超过20亿[4] - WhatsApp：每日活跃用户超过20亿[4] - Instagram：每日活跃用户接近20亿[4] - Instagram Reels：在美国的观看时长同比增长超过30%[18] - Facebook视频：在美国的观看时长继续保持两位数同比增长[18] - Threads：第四季度优化措施使使用时长提升了20%[19] - Meta AI：第四季度生成媒体的日活跃用户数量同比增长了两倍[22] - Edits应用：现在人们每天观看的Reels中有近10%是在该应用中创建的，较上一季度几乎增长了两倍[22] - AI视频配音：每天有数亿人观看AI翻译的视频，支持9种语言[22] - Reality Labs：2025年眼镜销量增长了两倍多[9] - WhatsApp付费消息：在第四季度达到了20亿美元的年化收入规模[30] - 点击发送消息广告：第四季度在美国同比增长超过50%[30] - 商业AI：在墨西哥和菲律宾，每周在消息平台上人与商业AI的对话超过100万次[30] - 视频生成工具：第四季度合并年化收入规模达到100亿美元，季度环比增长是整体广告收入增长的三倍[29] - 增量归因功能：第四季度最新模型推出，与标准归因模型相比，增量转化提升了24%，该产品在推出仅七个月后就达到了数十亿美元的年化收入规模[29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：Instagram Reels观看时长同比增长超过30%[18]，Facebook视频观看时长保持两位数增长[18]，点击发送消息广告收入同比增长超过50%[30] - 欧洲市场：Threads广告本月开始向包括英国和欧盟在内的所有剩余国家扩展[24]，欧盟将推出修订后的个性化程度较低的广告服务，可能带来阻力[35][97] - 巴西市场：Threads广告本月开始扩展[24] - 印度/印度尼西亚市场：Meta AI的参与主要由WhatsApp驱动[102] - 墨西哥/菲律宾市场：商业AI已获得早期良好发展势头[30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI战略核心：公司正处于重大的AI加速期，目标是构建个人超级智能[4][5][13] - 产品愿景：将大型语言模型与为Facebook、Instagram、Threads和广告系统提供支持的推荐系统相融合[6]，旨在提供独特的个性化体验[5] - 内容演进：预计将出现更沉浸、更互动的新媒体格式爆炸式增长，由AI进步驱动[8] - 硬件重点：眼镜被视为愿景的终极体现，是增长最快的消费电子产品之一[9]，未来对Reality Labs的投资将主要导向眼镜和可穿戴设备[10] - 基础设施投资：宣布Meta Compute计划，旨在通过优化工程、投资和合作伙伴关系，使基础设施构建效率成为战略优势[10]，将长期投资于芯片和能源[11] - 组织变革：投资AI原生工具，提升个人贡献者，扁平化团队结构，旨在使个人能产生更大影响[12] - 资本分配：最高优先事项是投资资源以确立在AI领域的领导地位[103]，将探索数据中心站点的不同所有权结构以保持长期灵活性[33] - 行业竞争与监管：继续监测欧盟和美国的法律和监管阻力，这些可能对业务和财务业绩产生重大影响[36]，例如与青年相关的问题审查和即将到来的美国审判[36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI浪潮：预计2026年将是AI浪潮在多个方面进一步加速的一年[4]，AI将开始显著改变工作方式[11] - 业务前景：2025年以强劲态势结束，得益于创纪录的假日需求和AI驱动的性能提升[4]，预计2026年将交付高于2025年的营业利润[35][62] - 广告需求：第四季度广告主需求强劲，主要由广告效果改善驱动[15]，广告商对广告效果改进反应积极，推动强劲的转化增长[45] - Reality Labs亏损：预计今年亏损与去年相似，这可能是峰值，未来将逐步减少亏损[10] - 计算能力：公司继续面临计算能力限制，需求增长快于供应[49]，预计2026年将增加大量容量，但可能仍将在大部分时间内受限[49] - 增长驱动：2026年收入增长加速的预期基于第四季度末持续到2026年初的强劲需求[45]，但预计全年报告收入和固定汇率收入增长将低于第一季度水平[97] - 外汇影响：预计2026年第一季度外汇将对同比增长带来约4个百分点的顺风[34][45] 其他重要信息 - 人事任命：Dina Powell McCormick加入公司担任总裁兼副董事长，将领导与政府、主权基金和战略资本合作伙伴的合作[11] - Manus收购：提及Manus收购，预计将其工具集成到广告和业务管理器中，为使用其平台的数百万企业提供更集成的解决方案[43] - AI编码工具：自2025年初以来，工程师的人均产出增加了30%，其中大部分增长来自第四季度大幅增长的智能体编码的采用[31]，AI编码工具高级用户的产出同比增长了80%[31] - 模型进展：GEM和序列学习改进共同推动Facebook广告点击量提升3.5%，Instagram转化率提升超过1%[25]，新的运行时模型使Instagram Feed、Stories和Reels的转化率在第四季度提高了3%[26]，模型统一和后台改进推动广告质量提升12%[27] - 基础设施效率：在第四季度扩展了Andromeda广告检索引擎，使其可在NVIDIA、AMD和MTIA上运行，结合模型创新，使Andromeda的计算效率几乎提高了两倍[32] - 股票回购：目前公司认为最高优先级的资本用途是投资AI，但将继续评估回购与其他现金用途[103][104] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于长期投资回报和2026年收入增长拐点的驱动因素 [38] - 回答 (Mark Zuckerberg)：长期机会包括改善核心产品、加速现有业务，以及通过连接推荐系统和LLMs来提升有机体验和广告质量，还将出现新的商业机会，如Meta AI的订阅和广告、购物和商务，以及通过整合Manus等收购来提供集成解决方案[39][40][41][42][43][44] - 回答 (Susan Li)：2026年第一季度收入展望反映了对强劲增长季度的预期，增长加速得益于第四季度末持续到2026年初的强劲需求，外汇将带来4个百分点的有利影响，广告商对广告效果改进反应积极，推动了强劲的转化增长，2025年在广告排名和投放系统、广告负载再分配、新广告产品（如Advantage+）和衡量方面的大量投资持续驱动广告表现[45][46] 问题: 关于内部计算能力限制以及计算能力与广告业务规模扩张的关系 [48] - 回答 (Susan Li)：公司继续面临计算能力限制，需求增长快于供应，预计2026年将增加大量容量，但可能仍将在大部分时间内受限，内部团队在减轻计算限制对业务的影响方面做得很好，预计2026年将继续如此[49][50] - 回答 (Susan Li)：公司正通过优化工作负载、提高基础设施利用率、多样化芯片供应以及在内容和广告排名等核心技术开发领域投资效率改进来持续提高基础设施效率[51] - 回答 (Susan Li)：驱动广告效果改进的方法之一是改进大规模模型以及用于广告推理的轻量级模型，通过将知识从大模型转移到轻量级运行时模型来提升性能，认为大模型有更多计算能力的提升空间，随着为广告排名和推荐的不同阶段提供支持的模型获得更多计算能力，预计将从中获得收益[51][52] 问题: 关于新产品进展时间预期以及投资水平与核心业绩的关联性 [54] - 回答 (Mark Zuckerberg)：将在全年推出新产品，AI将实现许多新体验，包括个人AI、LLMs与推荐系统结合、内容改进、新格式、眼镜改进以及全新尝试，预计到年底会取得一些成功，智能体已经开始工作，采用者生产力显著提高，这将对整个行业和经济产生深远影响，目标是使Meta成为能产生巨大影响的公司，通过利用这些工具，应该能看到产出加速[56][57][58][59][60][61] - 回答 (Susan Li)：澄清2026年营业利润预计将高于2025年（绝对值比较，而非同比增长），基于年初强劲的收入增长和健康的宏观背景，公司正利用当前业务优势将大量收入再投资于AI基础设施和人才等极具吸引力的投资机会，投资决策基于使合并营业利润随时间增长的框架，根据当前计划，预计2026年将交付比2025年更多的营业利润[62][63] 问题: 关于Meta Superintelligence Labs团队进展和前沿模型路径，以及2026年自由现金流和未来数据中心合资企业的展望 [65] - 回答 (Mark Zuckerberg)：对团队质量感到满意，认为拥有行业人才密度最高的研究工作，早期指标看起来积极，但这是一项长期努力，目标是发布一系列模型和产品，首批成果更多是为了展示发展轨迹[66][67][68] - 回答 (Susan Li)：今年正在对基础设施容量进行非常重大的投资以支持AI工作，相信业务的现金生成能力足以支持，同时将继续探索不同路径以建立基础设施容量，这有助于提供长期灵活性和期权价值，以应对未来可能出现的广泛容量需求，目前没有更多信息可宣布[69][70] 问题: 关于利用巨大容量拓展广告以外机会（如订阅、模型许可）的思考，以及广告加速是否源于电子商务活动普遍加速 [72] - 回答 (Mark Zuckerberg)：公司专注于广告以外的事务，但未来几年广告仍将是增长的最重要驱动力，因此平衡尝试新事物与大力投资确保AI工作提升核心应用和业务的质感和业绩表现[73][74] - 回答 (Susan Li)：第四季度除政治广告因去年美国总统选举而同比下降外，所有垂直领域均实现健康同比增长，在线商务垂直领域是同比增长的最大贡献者，其次是专业服务和技术，在线商务增长强劲，与第三季度水平相对一致，且广泛基于广告商地区和规模，假日购物期前后的需求非常健康[75][76][77] 问题: 关于将Horizon Worlds引入移动端的计划及其与AI结合可能开启的新领域 [79] - 回答 (Mark Zuckerberg)：核心主题是人们总是希望以最丰富的格式表达自己和体验世界，从文本到照片再到视频，而视频并非终点，未来将出现更多互动和沉浸式格式，并出现在信息流中，可以想象通过提示轻松创建世界或游戏并分享，Horizon非常适合沉浸式3D版本，公司在虚拟现实软件和Horizon等领域的投资将与AI进步相结合，通过移动端为数亿乃至数十亿人带来此类体验[80][81][82][83] 问题: 关于排名推荐模型变更的路线图和进展状态 [85] - 回答 (Susan Li)：在核心参与度方面，第四季度在Facebook和Instagram上推出了多项排名改进，推动了增量参与，并非单一发布驱动大部分收益，而是对推荐系统的多项优化，预计2026年仍有很大提升空间，计划包括：1) 继续扩展模型并增加数据使用量以提升推荐质量；2) 使推荐更适应用户会话中的实时互动；3) 将LLMs更深地整合到现有推荐系统中以更深入理解内容，在广告方面，GEM在第四季度已扩展至覆盖Facebook Reels，现覆盖Facebook和Instagram所有主要界面，训练用的GPU集群规模扩大了一倍，2026年计划显著扩大GEM训练规模，增加模型复杂性，扩展训练数据，利用新的序列学习架构，并进一步改进如何将GEM基础模型的学习成果转移到运行时模型中[86][87][88][89] 问题: 关于拥有领先通用模型的重要性，以及排名推荐模型投资回报递减的迹象和2026年后的可见性 [91][93] - 回答 (Mark Zuckerberg)：认为Meta是一家深度技术公司，构建和控制底层技术至关重要，这样才能整合和设计想要的体验，而不受生态系统其他参与者所构建或允许构建的内容限制，前沿AI可能不会始终通过API向所有人开放，因此从商业以及创意和使命的角度来看，拥有构建所需体验的能力非常重要[94][95] - 回答 (Susan Li)：2025年的投资已取得回报，对使用预计投资回报率来排序投资、确保拥有稳健的衡量系统、资助具有正投资回报率的项目并跟踪其全年表现的过程感到满意，2026年预算流程已完成，并资助了类似的一系列投资，预计将继续推动2026年强劲的收入增长，但预计全年报告收入和固定汇率收入增长将低于第一季度水平，原因包括：1) 基于当前汇率，外汇顺风将在年内减弱；2) 将对比2025年广告性能投资和强劲宏观环境推动的更强增长时期；3) 欧盟推出修订后的个性化程度较低的广告服务可能带来一些阻力，与2025年类似，对识别具有吸引力投资回报率的机会并为其提供资金以支持排名推荐系统和提高模型容量效率等关键举措的过程感到满意[96][97][98] 问题: 关于Meta AI的参与度和使用情况更新，以及股票回购的澄清 [100] - 回答 (Susan Li)：Meta AI现已覆盖超过200个市场，其最大的日活跃用户市场与公司应用非常受欢迎的地区一致，但用户与Meta AI互动最多的应用有所不同，例如在印度或印尼主要由WhatsApp驱动，在美国则由Facebook驱动，公司有很多机会让用户更容易完成他们日常使用服务时想要完成的任务，如果做得好，产品使用方式将继续扩展[102] - 回答 (Susan Li)：公司专注于使Meta AI成为最个性化的助手，同时利用平台上的大量信息、趋势和内容来提供差异化的见解，在构建高度个性化体验方面有非常良好的记录，正将这一点带入Meta AI，以便根据每个人的个人兴趣和偏好定制回复[103] - 回答 (Susan Li)：股票回购水平会因时而异，原因很多，包括公司是否认为有其他领域对资本有更紧迫的近需求，目前，公司的最高优先事项是投资资源以确立在AI领域的领导地位，这是资本的首要用途，但将继续评估回购与其他现金用途[103][104]