涉及的行业与公司 * 行业：人工智能（AI）硬件、半导体、电子元件、云计算与数据中心[1][2][3] * 公司： * 核心公司：Meta（原Facebook）、微软（Microsoft）[1][2] * 建议关注的公司：生益科技、芯原股份、鹏鼎控股、蓝特光学、沪电股份、胜宏科技、深南电路、景旺电子、工业富联、东山精密、生益电子、建滔积层板[3] * 美股建议关注的公司：美光（Micron）、台积电（TSMC）、博通（Broadcom）、英伟达（NVIDIA）[4] 核心观点与论据 * Meta业绩与资本开支超预期： * Meta 2025年第四季度总营收为599亿美元，同比增长24%（按固定汇率计算增长23%）[1] * 净利润为228亿美元，运营利润率为41%[1] * 广告收入为581亿美元，同比增长24%，由展示次数增长（+18%）和平均广告价格上涨（+6%）共同推动[1] * 2026年全年资本支出预计在1150亿至1350亿美元之间，主要用于数据中心、服务器和网络基础设施，较2025年约700亿美元的资本支出实现显著增长[1] * AI对Meta业务产生积极帮助： * AI改进了推荐算法，直接导致用户在平台停留时间增加[2] * 新的序列学习模型结合GEM模型，使Facebook的广告点击率提升了3.5%，Instagram的转化率提升了超过1%[2] * 得益于推荐质量提升，Instagram Reels在美国的观看时间同比增长了30%，Facebook的视频观看时间在美国也实现了两位数增长[2] * 微软资本开支与云业务同样超预期： * 微软2025年第四季度资本开支达到375亿美元，同比增长66%[2] * 微软云商业订单增长230%，主要由OpenAI的长期大额承诺以及Anthropic的承诺驱动[2] * 2025年第四季度Azure营收增长39%[2] * 市场担忧有望缓解，AI硬件估值或修复： * 此前市场担忧Meta的资本开支增速可能显著高于收入增速，并对AI资本开支的可持续性有较大担心[2] * 本次业绩显示AI对Meta业务有积极帮助，且微软表示其大部分短期资产（如GPU）是为了满足当前已签约的长期需求（如Azure和Copilot），这些资产在其使用寿命内已被预订，且随着软件优化，利润率会随时间提升，这有望减少市场对AI投资的担心[2][3] * 随着美国关税预期对美国宏观扰动逐渐减弱，Meta广告业务有望实现更良好增长，使得资本开支与收入增速的差距缩小[3] * 2026年第一季度Anthropic与OpenAI融资有望顺利结束，可能进一步弱化市场对资本开支持续性的担忧[3] * 行业展望与投资建议： * Meta强调2026年将是AI加速发展的一年，核心愿景是构建“个人超级智能”[2] * 继续看好AI核心硬件[3] * 建议关注一系列AI硬件产业链相关的A股及美股公司[3][4] 其他重要内容 * 单位换算说明：文档中提及的金额单位“亿美元”即“十亿美元”[1][2]