纪要涉及的行业或公司 * 公司：特斯拉 (Tesla) [1] * 行业：电动汽车、储能、人工智能与自动驾驶、机器人 [1][3][4][5] 核心观点和论据 财务表现 * 公司2025年第四季度营收249亿美元，同比下降3%，环比下降11% [1] * 公司2025年第四季度毛利率为20%，同比提升4个百分点 [1] * 公司2025年第四季度非GAAP净利润为17.6亿美元，同比下降16%，环比下降1% [1] * 公司2025年全年营收948亿美元，同比下降2% [1] * 公司2025年全年非GAAP净利润58.6亿美元，同比下降26% [1] 汽车业务 * 公司2025年第四季度汽车交付41.8万辆，同比下降16%，环比下降16%，主要受美国7500美元补贴于9月退坡影响 [3] * 公司2025年累计交付163.6万辆，同比下降9% [3] * 公司2025年第四季度汽车收入167.5亿美元（不含积分收入5.4亿美元），同比下降10% [3] * 公司2025年第四季度汽车销售毛利率为17.1%，同比提升4个百分点，环比提升2个百分点 [3] * 公司2025年第四季度单车售价为4.1万美元，单车成本为3.4万美元（环比下降4%），单车毛利为0.71万美元（环比增长15%） [3] * 公司计划停产Model S及Model X，工厂将转向生产机器人 [3] 储能业务 * 公司2025年第四季度储能收入38.4亿美元，同比增长25%，环比增长12% [3] * 公司2025年第四季度储能业务毛利率为28.6%，环比下降3个百分点 [3] * 公司2025年第四季度储能电池出货14.2GWh，同比增长29%，环比增长14% [3] * 公司2025年第四季度储能产品单价为0.27美元/Wh（环比下降1%），单位毛利为0.077美元/Wh [3] * 公司2025年全年储能电池出货46.7GWh，同比增长49%，主要受大储需求及上海40GWh产能释放带动 [3] * 公司目前具备超过86GWh的储能产能，其中Megapack为80GWh，Powerwall超过6GWh [4] * 公司计划于2026年启动Megapack 3与Megablock系统的生产 [4] 产能与新产品规划 * 公司2026年计划资本支出超过200亿美元，并计划新增6条生产线 [2] * 汽车产能方面，弗里蒙特工厂年产能65万辆，上海工厂年产能超95万辆，德州和柏林工厂产能分别超37.5万辆，其中德州Cybertruck产能超12.5万辆 [4] * 电池产能方面，公司德州工厂具备40GWh的4680电池产能，采用干电极技术，且正负极实现本土制造，另有7GWh铁锂电池产能将陆续投产 [4] * 公司计划于2026年上半年启动Semi和Cybercab的量产，Cybercab将不配备方向盘及踏板 [3] * 公司计划于2026年第一季度发布Optimus V3机器人，为首款量产机型，并计划于2026年底前启动生产，最终规划年产能100万台 [4] 自动驾驶与人工智能 * 公司于2025年12月启动奥斯汀Robotaxi测试，2026年1月小范围移除安全员，并计划在2026年上半年继续推出7座城市，目标在2026年底前覆盖美国四分之一至二分之一区域 [5] * 公司FSD活跃订阅用户达110万，同比增长38%，订阅收入在2025年同比翻倍，并从2026年第一季度起取消一次性购买选项 [5] * 公司正在提高算力规模，当前Cortex 1总算力超过10万台H100 GPU，计划在2026年上半年将算力提升一倍以上，并在德州建设Cortex 2 [5] * 公司自主研发的AI5/AI6自动驾驶芯片取得进展，分别计划于2027年和2028年量产 [5] 其他重要内容 * 公司锂精炼厂及德州本土正极材料产能即将投产 [4] * 公司德州Megapack工厂正在建设中 [4]