涉及的公司与行业 * 公司：工业富联 [1][3] * 行业：云计算与算力基础设施 AI服务器 高速交换机 [1][2][4] 核心观点与论据 * 公司2025年第四季度业绩预告超预期，环比增长再加速 25Q4归母净利润预计126–132亿元，较25Q3单季环比增长约+21%~+27% [1] 2025年全年归母净利润预计351–357亿元，同比增长51%-54% [1][3] * 云计算业务是公司成长的核心驱动力，AI服务器呈现爆发式增长 2025年全年云服务商服务器营收同比增长超1.8倍 [1][4] 25Q4云服务商服务器营收环比增长超30%，同比增长超2.5倍 [1][4] 2025年全年云服务商AI服务器营收同比增长超3倍 [2][4] 25Q4云服务商AI服务器营收环比增长超50%，同比增长超5.5倍 [2][4] * 通信网络设备业务中，高速交换机需求激增 2025年全年800G以上高速交换机营收同比增长13倍 [2][4] 25Q4 800G以上高速交换机营收同比增长超4.5倍 [2][4] * 精密机构件业务同样实现稳健增长 精密机构件出货量较上年同期实现双位数增长 [5][6] * 行业展望认为AI应用发展将推动算力基础设施需求持续上行 随着AI应用向执行复杂任务演进，推理侧算力需求提升，将带动AI服务器、高速网络等基础设施需求保持高景气 [2] 公司在云服务商AI服务器与高速网络侧具备卡位优势，有望持续受益 [1][2] 其他重要内容 * 公司25Q3单季业绩已呈现强劲环比增长 25Q3单季收入约2431.7亿元，环比+21% [1] 25Q3单季归母净利润约103.7亿元，环比+51% [1] 25Q3单季扣非净利润约99.9亿元，环比+48% [1]