【中泰电新】嘉元科技（688388）25年业绩预告点评：盈利拐点向上，重点关注固态铜箔和光模块进展！ 事件：公司发布25年业绩预告，25年实现收入95.0-97.5亿元，同比+45.65%-49.49%，实现归母利润5000万元-6500 万元，同比扭亏为盈；其中25Q4实现归母净利润1700万元，同比扭亏为盈，环比+303%。 我们预计公司25Q4出货2.83万吨，同比+29%，环 我们预计公司25Q4出货2.83万吨，同比+29%，环比+5%，25全年9.5万吨左右；截止25年底产能约14万吨，26年计 划扩产3.5万吨，叠加外协，预计26年出货17万吨（其中国内15万吨+海外2万吨）。 伴随产能利用率提升、良率提升、订单结构升级，公司25年单吨利润逐季度提升，我们预计26年锂电铜箔行业紧 张背景下加工费上涨可期，叠加公司海外出货放量，公司有望走出23-25年的下行周期，单吨利润显著修复。 公司固态电池负极集流体积累深厚，自主研发高比表面拓界铜箔、双面镀镍铜箔、多孔铜箔等多种方案，头部公 司测试进展顺利，25年预计出货量达100吨。 我们预计公司26年盈利6.5E（不考虑涨价，国内加工费每涨1000元对应 ...