报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告核心观点 - 嘉元科技2026年Q2业绩大幅增长，主业盈利持续改善，铜箔业务量利修复，行业供需紧张涨价在即 [7] 根据相关目录分别总结 业绩表现 - 2026年上半年实现营收75.1亿元，同比增长90%，归母净利润3.82亿元，同比增长940%，扣非归母净利润1.82亿元，同比增长1653%，毛利率6.3% [7] - 2026年Q2实现营收40.7亿元，同环比增长105%/18%，归母净利润2.62亿元，同环比增长2028%/117%，扣非归母净利润0.73亿元，同比大幅增长、环比下降33%，毛利率5.3%，环比下降2.2个百分点 [7] 铜箔业务分析 - 2026年上半年铜箔出货约6.5万吨，其中Q2出货约3.5万吨，环比提升 [7] - 2026年上半年末铜箔产能已达15.5万吨以上，预计2026年全年铜箔出货15-16万吨，2027年出货量预计19-20万吨，海外出货预计翻倍增长 [7] - 2026年Q2扣非单吨净利预计约0.2万元/吨，若加回铜损及信用减值影响，单吨经营性利润预计稳定 [7] - 伴随2026年下半年行业供需进一步紧张、5μm等高附加值产品占比提升及加工费上涨，单吨盈利有望逐季改善 [7] 高端产品进展 - 电子箔方面，2026年Q2电子箔出货占比预计10%，其中RTF已具备量产能力，HVLP产品持续推进客户验证 [7] - 高端HVLP铜箔验证有望2027年突破大客户，出货将显著增长 [7] - 固态铜箔方面，已实现小批量供货，预计2026年出货600-1000吨，后续有望随下游产业化进度逐步放量 [7] 投资收益与财务指标 - 2026年上半年泰金新能战略配售贡献公允价值变动收益预计约1.8亿元，恩达通贡献投资收益预计约0.27亿元，增厚表观利润 [7] - 2026年上半年期间费用1.7亿元，同比下降2.8%，费用率2.2%，同比下降2.1个百分点 [7] - 2026年Q2期间费用0.8亿元，同环比下降9.4%/10%，费用率1.9%，同环比下降2.4/0.6个百分点 [7] - 2026年上半年经营性净现金流1.6亿元，同比增长193.6%，其中Q2经营性现金流净额5.3亿元，同环比增长1.5%/245% [7] - 2026年上半年资本开支3.9亿元，同比增长133.9%，其中Q2资本开支1.7亿元，同环比增长806.3%/16.6% [7] - 2026年Q2末存货19.6亿元，较年初增长42% [7] 盈利预测 - 预计2026-2028年归母净利润分别为10.8亿元、16.7亿元、22.7亿元，同比增长1789.8%、54.8%、35.9% [7] - 对应PE分别为18倍、12倍、9倍 [7]

公司重大事项与资本运作 - 中国银行400亿美元中期票据计划于港交所上市[3] - 川发龙蟒终止17.5万吨高压密磷酸铁锂项目合作[3] - 赣锋锂业与LAR签署PPGS锂盐湖项目整合关键协议[3] - 同星科技拟发行不超6.5亿元可转债用于算力中心温控等项目[3] - 中航西飞筹划定增事项，用于军民用飞机研制及产能提升[3] - 远东股份子公司拟2.16亿元收购富的旺旺80%股权，标的公司主营液冷散热核心部件[3] 公司业绩与财务表现 - 大普微2026年半年度净利润13.34亿元，同比扭亏为盈[3] - 佰维存储上半年净利润71.66亿元同比扭亏，AI新兴端侧存储产品收入同比增长4.34倍[3] - 博云新材上半年净利润同比增长1912%[3] - 亿道信息2026年半年度净利润同比增长1614.8%[3] - 中矿资源上半年净利润11.11亿元，同比增长1146.81%[3] - 嘉元科技2026年半年度净利润同比增长940%[3] - 荣盛石化上半年净利润51亿元，同比增长749%[3] - 怡球资源上半年净利润同比增长667.13%[3] - 瑞晟智能上半年净利润同比增长609.31%[3] - 海正生材2026年半年度净利润同比增长557.61%[3] - 章源钨业上半年净利润同比增长497%[3] - 松发股份上半年净利润36亿元，同比增长458%[3] - 西部黄金上半年净利润同比增长315.67%[3] - 国轩高科上半年净利润13.86亿元，同比增长278.05%[3] - 新安股份上半年净利润同比增长268.03%[3] - 九安医疗2026年半年度净利润30.7亿元，同比增长233.66%[3] - 大连电瓷上半年净利润同比增长232.18%[3] - 东方锆业上半年净利润同比增长176.06%[3] - 剑桥科技上半年净利润同比增长171%，高速光模块订单大幅增加[3] - 新易盛上半年净利润同比增长91%，受益于人工智能算力投资发展销售收入增加[4] - 4连板汉森制药上半年净利润同比增长55.52%[4] - 中瓷电子2026年半年度净利润4.03亿元，同比增长41.22%[4] - 万华化学上半年净利润同比增长64.35%，拟10派8.1元[4] - 立讯精密预计2026年前三季度净利润同比增长15%-25%[4] 股东与产品动态 - 西部材料半年报显示章建平退出十大股东名单，一季报曾位列第四大股东[3] - 思瑞浦面向MEMS微镜相关应用开发的高压DAC驱动芯片正处于送样及测试验证阶段[3]