基金表现 - 富国创新科技混合A基金于3月18日最新净值单日上涨3.40% [1][2] - 该基金自2016年6月16日成立以来，累计收益率达218.90% [1][2] - 基金今年以来收益率为11.62%，近一月收益率为7.85%，近一年收益率高达133.11%，近三年收益率为112.03% [1][2] - 在同类8170只基金中，该基金近一年业绩排名第25位 [1][2] 基金概况 - 基金业绩比较基准为中证TMT产业主题指数×60%加上中证全债指数收益率×40% [1][2] - 基金经理罗擎自2025年7月15日开始管理该基金，其任职期间内基金收益率为97.53% [1][3] 投资组合 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股集中投资于科技硬件、半导体及通信设备领域 [1][4] - 第一大重仓股为中际旭创，持仓占比9.88%，持仓市值5.43亿元 [1][4] - 第二大重仓股为新易盛，持仓占比9.41%，持仓市值5.17亿元 [1][4] - 第三大重仓股为东山精密，持仓占比7.71%，持仓市值4.23亿元 [1][4] - 第四大重仓股为天孚通信，持仓占比6.84%，持仓市值3.76亿元 [1][4] - 第五大重仓股为沪电股份，持仓占比6.65%，持仓市值3.65亿元 [1][4] - 第六大重仓股为寒武纪，持仓占比6.42%，持仓市值3.53亿元 [1][4] - 其余重仓股包括世运电路、仕佳光子、东芯股份和嘉元科技，持仓占比在3.13%至4.41%之间，持仓市值在1.72亿至2.42亿元之间 [1][4]

行业核心观点 - AI需求带动铜箔行业景气度回升，锂电铜箔加工费出现修复迹象，行业从销量改善、开工率提升走向价格上调阶段 [3][7][8] 公司经营状况 - **德福科技**：公司处于满产高负荷运行状态，下游市场需求旺盛 [4] - **德福科技**：已对全球某头部覆铜板厂商供应的HTE、RTF等产品加工费启动提价，并对部分电池客户的锂电铜箔各系列产品加工费启动提价 [4] - **中一科技**：受益于行业景气度回升，铜箔产品平均加工费价格上涨，公司通过开发新客户、优化客户结构、提升高附加值产品占比实现扭亏 [5] - **嘉元科技**：下游市场需求回暖带动铜箔产销量增长，高附加值产品占比提升推动平均加工费上涨，叠加产能利用率提升和降本增效，公司实现扭亏为盈 [6] - **铜冠铜箔**：公司2025年5微米及以下高附加值锂电铜箔销量稳步提升，加工费收入增长，带动营收和盈利能力改善 [6] 行业价格与供需动态 - 行业价格端出现更清晰的修复迹象，企业从“保订单、保开工”转向“谈价格、修利润” [4][7] - 加工费上涨是铜箔厂与电池厂、PCB厂之间议价权重新分配的结果，行业位置更接近景气传导中段 [7] - 当前涨价并非全面性，德福科技提价对象为“部分电池客户”，行业性公开统一提价公告仍有限 [8] - 加工费修复的持续性需观察二季度以后动力和储能需求强度，以及新增产能释放节奏 [8] 行业修复路径 - 锂电铜箔行业修复路径清晰：从销量改善，走向开工率提升、产品结构优化，再走向加工费上调 [8]

| 证券代码：688388 | 证券简称：嘉元科技 | 公告编号：2026-026 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118000 | 转债简称：嘉元转债 | | 广东嘉元科技股份有限公司 关于实施"嘉元转债"赎回暨摘牌的第八次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2026 年 3 月 18 日收市后，距离 2026 年 3 月 27 日（"嘉元转债"最后 交易日）仅剩 7 个交易日，2026 年 3 月 27 日为"嘉元转债"最后一个交易日。 最后转股日：2026 年 4 月 1 日 截至 2026 年 3 月 18 日收市后，距离 2026 年 4 月 1 日（"嘉元转债"最后转 股日）仅剩 10 个交易日，2026 年 4 月 1 日为"嘉元转债"最后一个转股日。 本次提前赎回完成后，"嘉元转债"将自 2026 年 4 月 2 日起在上海证券 交易所摘牌。 投资者所持可转债除在规定时限内通过二级市场继续交易或按照 33.18 元/股的转股价格进行转股 ...

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [7][84] 报告核心观点 - 嘉元科技作为锂电铜箔行业领军企业，2025年业绩迎来反转，预计将扭亏为盈，主要受益于下游需求高增、产能释放及加工费上涨带来的量价齐升 [9] - 公司通过投资武汉恩达通（持股13.5870%，投资额5亿元）切入高速光模块赛道，拥抱AI算力需求，打造第二增长曲线 [9][19] - 2026年锂电铜箔行业供给预计持续偏紧，加工费有较强上涨预期，公司主业盈利弹性可期，同时传统标箔业务向高端电子电路铜箔升级，优化产品结构 [9][24][27] 公司业务与行业地位总结 - 公司是深耕锂电铜箔二十余年的行业领军企业，深度绑定宁德时代等核心客户，高端锂电铜箔产品市占率高达50% [9][14] - 产品矩阵覆盖极薄、中高强、超高强、特高强等全系列锂电铜箔，其中4.5μm、4μm产品已大批量稳定供货，3.5μm产品小批量供应，3μm产品具备量产实力 [14] - 公司积极拓展海外市场，已导入海外新客户并与国际知名电池厂商建立合作，目前拥有六个生产基地，铜箔年产能超13万吨，预计2026年总产能达15万吨以上 [11] - 公司掌握超薄和极薄电解铜箔制造等8项核心技术，并积极推进复合铜箔、高阶RTF铜箔、HVLP铜箔等新产品的研发与国产化替代 [16] 财务业绩与预测总结 - **营收预测**：预计2025-2027年营业收入分别为96.46亿元、156.26亿元、191.63亿元，同比增长率分别为47.89%、62.00%、22.64% [6][9] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为0.59亿元、7.49亿元、10.52亿元，2025年实现扭亏为盈（2024年为-2.39亿元），同比增长率分别为124.83%、1162.31%、40.53% [6][9] - **盈利能力改善**：预计毛利率将从2024年的2.01%修复至2025-2027年的5.58%、8.88%、9.57% [6]；2025年前三季度销售毛利率为4.9%，同比提升3.0个百分点，期间费用率同比下降1.15个百分点至3.92% [29][38] - **营运与现金流**：2025年前三季度存货周转率、应收账款周转率分别为4.5次、4.4次；经营性现金流净额为0.79亿元，同比大幅转正；资本开支为2.5亿元，同比下降55% [64][73] 新增长曲线（光模块投资）总结 - 投资标的恩达通由光通信领域资深专家创立，团队具备全球顶尖行业背景，800G光模块已实现批量出货，是业界少数规模化供应商之一，客户覆盖北美互联网厂商 [9][20] - 恩达通在武汉和泰国设有生产基地，被认定为国家专精特新“小巨人”企业，拥有专利超100项，已授权60余项 [20][21] - 此次投资使公司切入高速光模块领域，顺应AI算力需求爆发趋势，有望打开全新成长空间 [9] 行业前景与公司展望总结 - 下游需求旺盛：2025年全球动力电池及储能电池合计装机量预计达1737GWh，同比增长43.8% [24] - 行业供给偏紧：行业周期下行导致扩产停滞已近三年，2026年在需求驱动下供给趋于偏紧，加工费上涨预期强烈，GGII预计6μm铜箔加工费可能上升1000-3000元/吨 [9][81] - 公司盈利弹性：若单吨净利从0.1万元涨至0.2万元，将对2026年业绩形成较大弹性支撑 [43] - 估值：报告给予公司2026年30-40倍PE估值，首次覆盖给予“推荐”评级 [82][84]

公司事件与公告 - 回天新材全资子公司发生火灾事故，被当地应急管理局责令停产[1] - 永吉股份控股股东计划减持不超过2%的公司股份[5] - 丽岛新材计划投资2.8亿元人民币，用于扩建电池铝箔项目[5] - 中特转债（127056）公告不下修转股价[2][5] 可转债市场动态 新债发行与上市 - 上26转债和博士转债开放申购[1] - 普昂医疗作为北交所新股开放申购[1] - 统联转债将于3月20日上市[5] - 族兴新材作为北交所新股上市[1] 临近强赎可转债 - 多只可转债即将满足强赎条件或进入强赎流程，最后交易日集中在2026年3月至4月[4] - 例如：Z宏柏转（111019）现价192.679元，最后交易日为2026-03-17，剩余规模0.120亿元[4] - Z松霖转（113651）现价216.685元，最后交易日为2026-03-17，剩余规模0.060亿元[4] - 盟升转债（118045）现价187.275元，最后交易日为2026-03-18，剩余规模0.433亿元[4] - 恒逸转债（127022）现价126.070元，最后交易日为2026-03-19，剩余规模3.727亿元[4] - 新致转债（118021）现价137.078元，最后交易日为2026-03-19，剩余规模0.861亿元[4] - 荣23转债（113676）现价141.431元，最后交易日为2026-03-19，剩余规模0.869亿元[4] - 安集转债（118054）现价182.554元，最后交易日为2026-03-23，剩余规模4.259亿元[4] - 锋工转债（123239）现价121.111元，最后交易日为2026-03-25，剩余规模2.066亿元[4] - 利扬转债（118048）现价174.926元，最后交易日为2026-03-25，剩余规模2.930亿元[4] - 直川转2（127075）现价192.000元，最后交易日为2026-03-26，剩余规模5.508亿元[4] - 嘉元转债（118000）现价124.023元，最后交易日为2026-03-27，剩余规模2.936亿元[4] - 中宠转2（127076）现价149.494元，最后交易日为2026-04-01，剩余规模4.101亿元[4] - 光力转债（123197）现价140.879元，最后交易日为2026-04-01，剩余规模3.081亿元[4] - 中环转2（123146）现价128.403元，最后交易日为2026-04-03，剩余规模1.101亿元[4] - 红墙转债（127094）现价130.500元，最后交易日为2026-04-09，剩余规模2.032亿元[4] - 远信转债（123246）现价156.608元，最后交易日为2026-04-10，剩余规模2.062亿元[4] 即将到期可转债 - 多只可转债即将到期，最后交易日同样集中在2026年3月至4月[7] - 乐普转2（123108）现价107.644元，税前赎回价107.800元，最后交易日2026-03-24，剩余规模16.374亿元[7] - 华体转债（113574）现价119.384元，税前赎回价110.000元，最后交易日2026-03-25，剩余规模0.860亿元[7] - 利群转债（113033）现价109.815元，税前赎回价110.000元，最后交易日2026-03-26，剩余规模8.629亿元[7] - 东时转债（113575）现价126.356元，税前赎回价108.000元，最后交易日2026-04-02，剩余规模0.969亿元[7] - 鲁泰转债（127016）现价110.780元，税前赎回价111.000元，最后交易日2026-04-02，剩余规模13.998亿元[7] - 凌钢转债（110070）现价117.693元，税前赎回价112.000元，最后交易日2026-04-07，剩余规模1.777亿元[7] - 维尔转债（123049）现价136.000元，税前赎回价118.000元，最后交易日2026-04-07，剩余规模3.158亿元[7] - 健友转债（113579）现价108.689元，税前赎回价109.000元，到期前最后交易日为2026年4月17日，剩余规模5.025亿元[5][7] 其他可转债状态 - 塞力转债（113601）、永22转债（113653）、海优转债（118008）、汇成转债（118049）、伟测转债（118055）的强赎相关日期待公告[4]

时间节点 - 2026年3月17日收市后，距“嘉元转债”最后交易日剩8个交易日[4][21] - 2026年3月17日收市后，距“嘉元转债”最后转股日剩11个交易日[5][21] - 赎回登记日为2026年4月1日，赎回款发放日为2026年4月2日[6] 价格数据 - “嘉元转债”转股价格为33.18元/股，赎回价格为100.3123元/张[5] - 2026年3月17日“嘉元转债”收盘价为124.023元/张[22] 条款信息 - 公司股票在2026年1月12日至2月24日触发有条件赎回条款[7] - 到期赎回按债券面值115%（含最后一期利息）赎回[7] - 有条件赎回满足特定股价或余额条件公司有权赎回[8] 利息与税收 - 当期票面利率3.0%，每张债券当期应计利息约0.3123元/张[12] - 个人投资者税后实际派发赎回金额100.2498元/张[18] - 非居民企业实际派发赎回金额100.3123元/张[20]

| 证券代码：688388 | 证券简称：嘉元科技 | 公告编号：2026-024 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118000 | 转债简称：嘉元转债 | | 广东嘉元科技股份有限公司 关于实施"嘉元转债"赎回暨摘牌的第六次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2026 年 3 月 16 日收市后，距离 2026 年 3 月 27 日（"嘉元转债"最后 交易日）仅剩 9 个交易日，2026 年 3 月 27 日为"嘉元转债"最后一个交易日。 最后转股日：2026 年 4 月 1 日 截至 2026 年 3 月 16 日收市后，距离 2026 年 4 月 1 日（"嘉元转债"最后转 股日）仅剩 12 个交易日，2026 年 4 月 1 日为"嘉元转债"最后一个转股日。 本次提前赎回完成后，"嘉元转债"将自 2026 年 4 月 2 日起在上海证券 交易所摘牌。 投资者所持可转债除在规定时限内通过二级市场继续交易或按照 33.18 元/股的转股价格进行转股 ...

债券情况 - 公司于2021年2月23日发行124,000.00万元可转换公司债券，期限六年[3] - 截至2026年3月12日，936,203,000元“嘉元转债”转股，转股数量23,653,217股，占转股前总额10.2450%[2][8] - 截至2026年3月12日，“嘉元转债”未转股金额303,797,000元，占发行总量24.4998%[2][8] - “嘉元转债”初始转股价格78.99元/股，最新33.18元/股[4][7] 股本变动 - 2025年12月31日至2026年3月12日，无限售流通股和总股本从426,254,136股增至446,569,004股[10] - 股本变动前控股股东嘉沅投资持股90,300,270股，比例21.1846%；变动后稀释至20.2209%[11]

转债时间节点 - 2026年3月13日收市后，距“嘉元转债”最后交易日（3月27日）剩10个交易日[4][16][21] - 2026年3月13日收市后，距“嘉元转债”最后转股日（4月1日）剩13个交易日[5][16][21] - 赎回登记日为2026年4月1日，赎回款发放日为4月2日[6][11][15] 转债价格及利率 - “嘉元转债”转股价格为33.18元/股，赎回价格为100.3123元/张[5][12][14] - 2026年3月13日“嘉元转债”收盘价为134.762元/张[22] - 当期计息年度（2026年2月23日至2027年2月22日），票面利率为3.0%[12] 征税与赎回情况 - 个人投资者（含证券投资基金）征税税率为利息额的20%，税后赎回金额为100.2498元/张[18][19] - 居民企业每张债券实际派发赎回金额100.3123元（税前）[19] - 非居民企业债券持有者免征企业所得税，每张可转债实际派发赎回金额为100.3123元[20] 触发条件与摘牌 - 2026年1月12日至2月24日，公司股票15个交易日收盘价不低于当期转股价格130%，触发有条件赎回条款[7][10] - 2026年4月2日起，“嘉元转债”将在上海证券交易所摘牌[5][17]

套期保值业务计划 - 公司拟开展铜的期货和期权合约套期保值业务，期限为2026年3月31日至2027年3月30日[3][11] - 交易保证金和权利金上限预计为30,000万元，最高合约价值预计为200,000万元[3][8][15] - 资金来源为自有和自筹资金，不使用募集资金[3][9] 业务审批情况 - 2026年3月13日，董事会审计委员会和董事会通过议案，尚需股东会审议[4][12][14][17] 业务目的和限制 - 目的是降低原料价格波动对成本的影响[7] - 交易品种仅限与生产经营相关的铜合约，严禁投机[3][10] 业务风险及应对 - 存在市场、资金等风险[5][18] - 已制定管理制度应对风险[18] 业务影响 - 可规避原材料价格波动风险，增强财务稳健性[20] - 可提升持续盈利能力和综合竞争能力[20] 会计处理 - 符合套期会计适用条件，按准则核算[22]