涉及的公司与行业 * 公司：科大讯飞 (Iflytek, 002230.SZ) [1] * 行业：人工智能 (AI) 行业，特别是大型模型相关领域 [1] 核心财务表现与指引 * 公司预计2025财年净利润将同比增长40%-70%，达到7.85亿至9.50亿元人民币，中点值比花旗预期低12%，比彭博一致预期低3% [1] * 2025财年经常性净利润预计同比增长30%-60%，达到2.45亿至3.01亿元人民币 [1] * 隐含的2025年第四季度净利润中点预计为9.34亿元人民币，环比增长442%，同比增长3%，比花旗预期和彭博一致预期分别低10%和3% [1] * 2025财年销售额超过270亿元人民币，同比增加40亿元人民币，高于花旗预期的268亿元人民币，与彭博一致预期的275亿元人民币基本一致 [1] * 2025年净经营现金流超过30亿元人民币 [1] * 2025年研发投资同比增长超过20% [1] * 公司计划于4月21日收市后发布2025财年业绩 [1] 业务与市场地位 * 公司在全行业大型模型相关AI项目的数量和金额上均排名第一，中标总额达23.16亿元人民币 [1] * 花旗对公司的目标价为58.0元人民币，基于分类加总估值法得出 [5] * 对面向消费者和创新业务采用5.7倍NTM市销率（基于5年彭博一致预期均值+1个标准差）估值，以反映其坚实的细分市场增长以及国内AI应用/公司改善的投资者情绪 [5] * 对剩余的面向企业和政府的传统业务采用10倍NTM市盈率估值，以反映地方政府财政紧张和企业IT支出疲软对其盈利的持续拖累 [5] 未来关注要点 * 2026年业绩展望 [1] * AI相关收入情况 [1] * 研发投资节奏 [1] * 面向消费者的边缘设备机会 [1] 主要风险因素 * 下行风险：中美紧张局势加剧可能限制公司获取某些技术的能力 [6]；AI领域竞争激烈可能对价格造成压力 [6]；开放平台货币化不及预期 [6]；运营成本上升可能侵蚀盈利能力 [6] * 上行风险：中美紧张局势缓和 [6]；AI领域竞争缓和 [6]；开放平台货币化好于预期 [6]；运营成本降低可能提升盈利能力 [6] 其他重要信息 * 花旗给予科大讯飞“中性”评级 [2] * 截至2026年1月28日，公司股价为57.320元人民币，目标价隐含的预期股价回报率为1.2%，预期股息收益率为0.3%，预期总回报率为1.5% [2] * 公司市值为1325.06亿元人民币（约合190.53亿美元） [2]