涉及行业与公司 * 行业：全球原油市场 [1] * 公司/实体：哈萨克斯坦 Tengiz 油田 [5]、俄罗斯石油出口商 [12]、中国（作为主要进口国）[14]、OPEC+ [19]、美国能源信息署（EIA）及相关石油库存数据涉及的多国实体 [20] 核心观点与论据 * 油价强韧超出预期：尽管市场年初预期供应严重过剩（约 2 百万桶/日），但布伦特油价仍维持在约 68 美元/桶，远高于过剩市场可能暗示的约 50 美元/桶水平 [1] * 短期供应中断推高油价：哈萨克斯坦 Tengiz 油田因火灾停产（自 1 月 18 日）[5]、美国极寒天气导致原油生产冻损（峰值时减少约 1.5 百万桶/日）[6] 以及 CPC 终端此前受无人机袭击 [5] 共同支撑了油价站上 60 美元/桶 [1] * 地缘政治风险与制裁构成长期支撑：美国对伊朗施压（增加军事部署）使油价的地缘政治溢价可能增加 3 至 4 美元/桶 [7]；美国加大对印度等国购买俄罗斯石油的压力，导致俄罗斯对亚洲的石油出口减少约 0.6 至 0.7 百万桶/日，变相收紧市场供应 [12][13] * 中国战略库存购买是关键解释因素：尽管宏观环境温和且新能源汽车销量占比超 50%，中国 2025 年 11 月和 12 月原油进口连续强劲，平均达 12.8 百万桶/日，其中 12 月 13.2 百万桶/日创历史新高，暗示库存累积 [14]；2025 年表观原油库存平均增加 0.7 百万桶/日（若不计 1 月 1.3 百万桶/日的消耗，则为 0.9 百万桶/日）[14]；预计 2026 年中国将为库存购买约 1 百万桶/日的原油 [16] * 库存数据呈现分化：全球及美国原油库存下降，而成品油库存上升 [2]；具体来看，上周全球商业和政府原油库存减少 8.0 百万桶至 1151.4 百万桶 [20]，美国商业原油库存减少 2.3 百万桶至 423.8 百万桶 [20]，但美国汽油库存增加 0.2 百万桶至 257.2 百万桶 [30]，柴油库存增加 0.3 百万桶至 132.9 百万桶 [31] * 价格预测与目标：花旗长期预期今年油价平均在 60 多美元/桶 [1]；基准情景约为 60 美元/桶 [7]；0-3 个月目标价为 70 美元/桶，看涨情景可达 72 美元/桶，这较基准情景高出约 20%，与 2025 年 6 月伊朗遇袭后市场的类似涨幅一致 [7] 其他重要内容 * 短期中断因素正在消退：哈萨克斯坦 Tengiz 油田可能在未来几周内恢复生产 [5]；CPC 终端现已恢复满负荷运营（每日两次装船）[5]；美国极寒天气导致的冻损将逐渐缓解 [6] * 价差结构异常：布伦特-迪拜价差显示布伦特呈强势现货升水，而迪拜呈期货贴水，这可能引发对中国购买是否放缓的疑问，但中国同时增加了从南美的购买 [19] * OPEC+ 动态：OPEC+ 将暂停减产延长至 3 月，确认了此前关于在 2026 年第一季度不会恢复产量的指引 [19] * 寒冷天气的持续影响：寒冷天气可能在未来几周的数据中进一步收紧柴油市场，因取暖需求上升，同时炼油活动受到影响 [2] * 美国详细库存与生产数据：美国战略石油储备（SPR）增加 0.5 百万桶至 415.0 百万桶 [20]；美国国内石油产量估计为 13,696 千桶/日 [28]；极寒天气可能导致未来几周产量暂时减少超过 1 百万桶/日 [28]；美国炼油厂净投入为 16,209 千桶/日，全国利用率为 90.9% [29] * 历史相关性分析：历史数据显示，油价自事件开始以来的最大涨幅与相应生产中断的最大规模（相对于前 12 个月平均值）存在一定相关性（R² = 0.9793）[8][9]