涉及的公司与行业 * 公司：东田微 [1] * 行业：消费电子行业、光通信/光模块行业、数据中心行业 [2][3] 核心观点与论据 1 公司经营与业务布局 * 2025年，公司在消费电子和通讯两大产品线均呈现增长趋势 [3] * 南昌新厂区于2023年10月通电，投产进度受影响，但至2025年年底已完成消费电子的扩产 [3] * 公司预计2026年的消费电子业务将能很好地消化市场需求 [3] * 预计2026年光通讯和数据中心业务将迎来历史高峰期 [3] * 公司积极扩展通讯业务以应对当前紧张的需求 [2][3] * 公司布局与硅光相配套的新产品，如硅认识及其改进型产品，通过一体化设计提升偶合效率 [6] * 公司聚焦所有与光相关的内容，不断探索新品开发，以解决各种形态下的光学问题 [2][6] 2 消费电子业务 * 消费电子的扩产已于2025年底完毕，有能力消化2026年的所有订单 [7] * 面临存储芯片涨价、大宗物料和有色金属价格上涨等挑战 [2][3] * 由于低端手机缺乏芯片，各大终端下修计划，预计2026年竞争环境将更加激烈 [3] * 公司更多布局高端市场（如大江项目），受低端手机市场波动影响较小 [7] * 2025年上半年披露的数据显示，高端产品占比70%，低端产品占比30% [17] * 公司主要聚焦于大尺寸和旋涂滤光片等高端产品，并计划在2027年引入新材料以满足高端需求 [17] * 2026年将通过增加高端项目覆盖率、优化内部成本控制等措施保毛利率稳定 [7] 3 通信（光通信）业务 * 当前光通讯需求非常紧张 [3] * 公司供应800G和1.6T滤光片，市场供应关系良性 [9] * 光通信行业具有较高的技术壁垒和封闭性，更注重可靠性和长期合作 [16] * 公司认为只要企业不出错，未来仍有很大的发展机会 [2][16] * 公司聚焦800G和1.6T滤光片，与头部厂商合作关系良好 [2] * 由于产能受限，公司目前主要聚焦于800G和1.6T项目，暂时选择性放弃了其他项目，优先保障大客户需求 [10] 4 产能扩张与资本支出 * 通讯业务产能扩张预计2026年上半年可基本完成 [5][13] * 扩展内容包括800G和1.6T膜片及相关光组件生产线，包括测试设备、镀膜设备、切割设备等 [13] * 隔离器和旋光片在2025年已完成扩产并逐步稳定 [13] * 公司计划在通信领域增加设备投入，预计是现有水平的三倍甚至更多，具体将根据市场需求调整 [2][8] * 目前整体扩产计划有较大变化 [2][8] * 第一轮扩产覆盖2026年度需求，2026年底将评估2027年的量，如果乐观将进行第二轮扩产 [14] 5 供应链与原材料挑战 * 面临上游原材料供应紧张带来的价格调整压力，大客户由于长期锁定关系波动较小，但非大客户类别受影响较大 [4] * 核心镀膜设备的全球唯一供应商交付周期延长至一年以上，美国进口配件交货周期拉长至8-10个月，全行业面临抢购局面 [4] * 日本核心部件交付周期延长、有色金属价格上涨，对设备采购和安装带来难度 [5] * 中国对日本材料禁运的影响显著，日本可能通过减产应对原材料短缺问题，对全球供应链产生影响 [2][3] * 目前国内长波旋光片仍无法完全解决供给问题，各厂商处于扩产状态 [4] * 公司暂时没有看到旋光片的任何可替代方案，相反其应用场景越来越多 [11] * 核心原材料（来自日本小源）的交付周期已延长至一年 [14] 6 应对策略与风险管理 * 公司持开放态度，只要有材料供应，都可以响应 [4] * 积极寻找替代方案 [2] * 优先保障大客户 [2][10] * 跟随市场变化调整策略，以确保满足未来需求 [2][5] * 与重要客户积极沟通锁定供应链，以确保原材料供应稳定 [14] * 通过前置工作、吸取经验教训来应对市场变化，例如将手机摄像头从单摄到多摄的快速增长经验应用到当前业务中 [18] * 积极改善消费电子产品结构，在旋涂滤光片等领域处于领先地位，并优先成为客户选择资源池的一部分 [18] 其他重要信息 * 日本正在解决稀土材料授权问题，如果顺利获取材料，2026年下半年将实现扩产，有望缓解压力，但需求增长迅速，紧张局面仍可能持续 [12] * 公司认为政府会及时回应稀土材料授权问题，目前一切正常，没有接到缺货通知 [12] * 2026年上半年完成通信业务扩展后，将重点提升良率，目前尚未达到目标良率 [13] * 公司积极应对年底员工返乡带来的挑战，并将在过年期间加班以满足出货要求 [13] * 由于市场不景气，客户倾向于沿用现有模组，这对东田微来说是一个优势，因为公司过去在这些模组中占有较高比例 [17] * 公司认为尽管面临核心原材料阶段性紧张，但整体趋势仍为高速上涨，这对公司的消化能力是挑战，但相信能抓住市场机会实现增长 [15]