财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入为320亿欧元，同比增长7%，自2021年以来的复合年增长率为6% [2] - 2025年全年税前利润为97亿欧元，同比增长84%，税后净利润为71亿欧元 [3] - 2025年全年税后有形股本回报率为10.3%，达到全年高于10%的目标 [3] - 2025年全年成本收入比为64%，符合低于65%的目标 [2] - 2025年全年非利息支出为207亿欧元，同比下降10%，较2021年减少近10亿欧元 [5] - 2025年全年拨备前利润为114亿欧元，自2021年以来增长三倍 [6] - 2025年全年信贷损失拨备为17亿欧元，同比下降7% [2][23] - 2025年全年每股有形账面价值增长至近31欧元，自2021年以来增长25% [10] - 2025年全年每股摊薄收益为3.09欧元，第四季度为0.76欧元 [19] - 2025年全年有效税率为27%，得益于德国税改和收入地域组合 [19] - 2025年末普通股一级资本充足率为14.2%，杠杆率为4.6% [3][25] - 2025年末流动性覆盖率为144%，净稳定资金比率为119% [18] - 2025年运营杠杆达到17% [6] - 2025年实现25亿欧元的运营效率提升 [2] - 2025年可持续融资规模为980亿欧元，第四季度为310亿欧元，自2020年以来累计超过4700亿欧元 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 企业银行 - 2025年全年税后有形股本回报率为15.3%，成本收入比为62% [26] - 自2021年以来收入增长超过40% [6] - 第四季度收入环比保持稳定，同比基本持平 [26] - 第四季度存款量环比显著增加250亿欧元，贷款（经汇率调整后）环比增加20亿欧元，同比增加70亿欧元 [26][27] - 第四季度净佣金和费用收入同比增长4% [26] - 第四季度信贷损失拨备增加，主要受中型市场几笔第三阶段事件影响 [27] - 2026年全年企业银行收入预计将小幅增长，下半年同比增速将更加明显 [27][36] 投资银行 - 第四季度收入同比增长5% [28] - 固定收益与货币业务收入同比增长6%，创下第四季度历史新高 [28] - 固定收益与货币融资收入环比略有增长 [28] - 投资银行与资本市场业务收入同比略有下降，主要因咨询业务收入减少 [28] - 2025年全年投资银行与资本市场业务收入下降6%，若剔除年初与杠杆融资相关的按市值计价损失，则基本持平 [29] - 第四季度非利息支出同比基本持平，信贷损失拨备为9700万欧元，同比基本持平 [29] - 2025年全年客户活动量同比增长11% [7] - 2026年全年投资银行收入预计将略高于2025年，其中投资银行与资本市场业务收入增长，固定收益与货币业务收入基本持平 [37] 私人银行 - 2025年全年税后有形股本回报率为10.5%，成本收入比低于70% [9][30] - 第四季度收入为24亿欧元，净利息收入同比增长10% [30] - 第四季度净佣金和费用收入同比基本持平 [30] - 个人银行业务收入同比基本持平，若剔除约8000万欧元的战略产品调整影响，收入将增长5% [31] - 财富管理业务收入同比增长5%（经调整后），报告口径增长10% [32] - 第四季度非利息支出同比下降11% [32] - 2025年全年资产管理规模净流入为270亿欧元，其中投资产品流入120亿欧元 [32] - 自2021年以来，私人银行两大业务累计净流入1100亿欧元 [9] - 2026年全年私人银行收入预计将小幅增长 [37] 资产管理 - 2025年全年资产管理规模超过1万亿欧元，第四季度增至1.08万亿欧元 [9][35] - 第四季度收入同比增长25%，税前利润同比增长73% [33] - 第四季度税后有形股本回报率为41%，较上年同期提升20个百分点 [33] - 第四季度成本收入比降至55% [34] - 第四季度净流入为100亿欧元，涵盖被动、主动和另类投资 [34] - 2025年全年每股收益为4.64欧元，超额完成三年前设定的财务目标 [33] - 自2021年以来累计净流入850亿欧元 [9] - 2026年全年资产管理收入预计将小幅增长 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 固定收益与货币业务在第四季度表现强劲，特别是外汇和新兴市场 [28] - 投资银行与资本市场业务在德国的领导地位和专注的产品供应是业务基础 [8] - 资产管理业务作为领先的德国和欧洲资产管理公司，是客户进入欧洲的门户 [9] - 所有业务部门均实现了可持续金融活动，ESG评级显著改善 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已转型为更精简、更聚焦的业务，并成功执行了全球主银行战略 [4][6] - 下一阶段战略重点是扩大全球主银行规模，目标是到2028年将税后有形股本回报率提升至13%以上，成本收入比降至60%以下 [3][12] - 计划通过三个杠杆实现目标：聚焦增长、严格的资本纪律和可扩展的运营模式 [12] - 公司致力于成为欧洲银行业的冠军，定义为总部位于德国、为客户信赖的合作伙伴、为股东创造价值并为人才提供良好家园的全球性银行 [13] - 投资银行正在重新定位，在德国领导地位基础上，投资于行业和产品专业知识以扩大咨询和股权资本市场能力，同时保持债务业务的优势 [8] - 私人银行通过转型，创建了更专注、高效和互联的业务 [9] - 资产管理公司提升了2028年目标，将每股收益年增长目标上调至10%-15%，并将成本收入比目标定为2027年低于55% [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观经济和地缘政治不确定性以及商业房地产的持续阻力，资产质量保持稳健 [23] - 2025年的业绩为2028年之前的下一阶段战略奠定了坚实基础 [36] - 进入2026年的业务势头良好，为扩大业务规模和从投资中受益做好了准备 [36] - 预计2026年全年收入将增至约330亿欧元，主要得益于银行账簿净利息收入增至140亿欧元，以及净佣金和费用收入的增长 [36] - 预计2026年非利息支出将小幅增至略高于210亿欧元，其中包括约9亿欧元的增量投资以释放增长和效率 [37] - 预计2026年信贷损失拨备将温和下降，随着商业房地产拨备改善和其他投资组合正常化，逐渐接近30个基点的长期平均预期运行率 [23][38] - 2026年第一季度，由于企业与其它业务收入正常化，以及上年同期固定收益与货币业务表现非常强劲，预计收入同比将基本持平，但1月份开局良好 [37] - 如果环境积极发展，公司认为其目标有上行空间 [12] 其他重要信息 - 2025年拟议股息为每股1欧元，加上已获授权的10亿欧元股票回购，2025年股东总回报将达到29亿欧元，符合50%的派息率承诺 [4][10] - 2021年至2025年累计股东回报将达到85亿欧元，超过原定的80亿欧元目标 [4] - 2026年派息率将提高至60%，并计划在今年下半年评估额外股票回购的可能性 [12][38] - 首席财务官James von Moltke即将卸任，由Raja Akram接任，过渡顺利 [14][40] - 第四季度企业与其它业务税前亏损为1.09亿欧元，主要受股东费用、遗留投资组合和其他集中持有项目影响 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的电话会议记录文本，未包含问答环节的具体内容。