市场发展与业绩驱动 - 海外市场发展现阶段以内生增长为主，外延扩张占比较低，2024年收购美国IAE公司以拓展布局 [2] - 公司业绩与原油价格明显相关，相关性在国内外市场呈现差异化特征 [2] - 海外市场（尤其是北美）对油价敏感度高，油价高位时行业投资意愿提升，直接拉动产品需求 [2] - 国内市场受“七年行动计划”政策支撑，原油产量增长节奏受短期油价波动影响较小，行业保持稳定投入 [3] - 国内天然气开发力度持续加大，带动公司主营产品需求增长 [3] - 若地缘政治推动国际油价上行，将支撑全球油气勘探开发投资规模扩大，公司有望受益于行业需求提升，带动订单增长 [7] 竞争格局与业务模式 - 在螺杆钻具领域与北美四大石油服务公司存在直接竞争，同时在部分业务上开展合作 [4] - 凭借先进设备、完善品控和过硬质量，向国际知名油服企业销售螺杆钻具核心部件 [4] - 螺杆钻具海外销售毛利率约50%，国内销售毛利率约40%，其租赁业务毛利率约30% [6] - 井口装置毛利率维持在25%左右 [6] - 海外市场以销售为主，国内市场以租赁为主，业务模式及收入结构差异导致综合毛利率出现阶段性波动 [6] 产品技术与研发 - 市场对钻具产品的稳定性、使用寿命及极端工况适应性要求持续提升 [5] - 钻井工艺从直井发展至主流的水平井、定向井，对钻井效率要求提高，需要钻具具备充足排量与扭矩 [5] - 钻井作业中浅井占比下降，深井成为主流，其高温高压工况对钻具性能要求严苛 [5] - 公司已将高温螺杆钻具橡胶部件耐温性能提升至200℃以上 [5] - 公司正加大全金属螺杆钻具的研发投入，以降低高温工况对钻具性能的影响 [5]