财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入为320亿欧元，同比增长7%，自2021年以来的复合年增长率为6% [2][5] - 2025年全年税前利润为97亿欧元，同比增长84%，创历史新高 [3][6] - 2025年全年净利润为71亿欧元 [3] - 2025年全年税后有形股本回报率为10.3%，达到高于10%的全年目标 [3] - 2025年全年成本收入比为64%，符合低于65%的目标 [2] - 2025年全年非利息支出为207亿欧元，同比下降10% [5] - 2025年全年拨备前利润为114亿欧元，自2021年以来增长三倍 [6] - 2025年全年信贷损失拨备为17亿欧元，同比下降7% [2][21] - 2025年全年运营杠杆为17% [6] - 2025年全年每股摊薄收益为3.09欧元，第四季度为0.76欧元 [17] - 2025年全年有形每股账面价值为30.98欧元，同比增长4% [17] - 2025年全年普通股一级资本充足率为14.2% [3][16] - 2025年全年流动性覆盖率为144%，净稳定资金比率为119% [16] - 2025年全年有效税率为27% [17] - 2026年全年有效税率预计约为28% [17] - 2025年全年累计运营效率提升达25亿欧元 [2] - 2025年成本基础较2021年降低近10亿欧元，降幅约4% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 企业银行 - 2025年全年收入自2021年以来增长超过40% [6] - 2025年全年税后有形股本回报率为15.3%，成本收入比为62% [24] - 第四季度收入环比保持稳定，同比基本持平 [24] - 第四季度净佣金和费用收入同比增长4% [24] - 第四季度存款量显著增加250亿欧元 [24] - 经汇率调整后，第四季度贷款环比增长20亿欧元，同比增长70亿欧元 [25] - 2026年全年企业银行收入预计将小幅增长，且随着时间推移，环比增长将加速 [25][34] 投资银行 - 第四季度收入同比增长5% [26] - 第四季度固定收益与货币业务收入同比增长6%，创下历史最强第四季度记录 [26] - 2025年全年客户活动量同比增长11% [7] - 投资银行与资本市场业务第四季度收入同比略有下降，主要因咨询业务减少 [26] - 2025年全年投资银行与资本市场业务收入下降6%，主要因年初杠杆债务资本市场敞口的按市值计价损失 [27] - 2026年第一季度投资银行与资本市场业务管线为多年来同期最强 [27] - 2026年全年投资银行收入预计将略高于2025年，其中投资银行与资本市场业务收入增长与整体业务增长战略一致，固定收益与货币业务收入基本持平 [35] 私人银行 - 2025年全年税后有形股本回报率为10.5%，成本收入比低于70% [8][29] - 第四季度运营杠杆为14% [28] - 第四季度收入为24亿欧元，其中净利息收入同比增长10% [29] - 第四季度净佣金和费用收入同比基本持平 [29] - 第四季度非利息支出同比下降11% [30] - 2025年全年资产管理规模净流入为270亿欧元 [30] - 自2021年以来，私人银行两大互补业务累计净流入达1100亿欧元 [8] - 2026年全年私人银行收入预计将略有增长 [35] 资产管理 - 子公司DWS 2025年全年每股收益为4.64欧元，超额完成三年前设定的财务目标 [31] - 第四季度德意志银行资产管理板块税前利润同比大幅增长73% [31] - 第四季度税后有形股本回报率提高20个百分点至41% [31] - 第四季度收入同比增长25% [31] - 第四季度成本收入比降至55% [32] - 第四季度净流入总额为100亿欧元 [32] - 第四季度末资产管理规模增至1.08万亿欧元 [33] - 自2021年以来，DWS累计净新增资产达850亿欧元，2025年资产管理规模突破1万亿欧元 [8] - DWS更新了2028年目标：将每股收益年增长目标上调至10%-15%，将绩效和交易费占净收入比例目标设为4%-8%，并设定了2027年成本收入比低于55%的目标 [33] - 2026年全年资产管理收入预计将小幅增长 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 可持续金融业务量在2025年达到980亿欧元，为2021年以来最高年度水平，其中第四季度筹集了310亿欧元 [9] - 自2020年以来，可持续金融累计总额已超过4700亿欧元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功执行了全球核心银行战略，所有四个业务部门的成本收入比均有所下降，盈利能力自2021年以来大幅改善，并在2025年实现了两位数回报 [6] - 公司战略的下一个阶段重点是扩大全球核心银行规模，目标是到2028年将税后有形股本回报率从2025年的10%提高到13%以上，并将成本收入比从64%进一步改善至60%以下 [10][11] - 计划通过三个杠杆实现目标：聚焦增长、严格的资本纪律和可扩展的运营模式 [11] - 公司致力于成为欧洲银行业的冠军，定位为一家总部位于德国、真正全球化的银行 [12] - 投资银行在过去几年进行了转型，通过有针对性的投资深化和拓宽业务，巩固了世界级的业务地位，并获得了市场份额 [7] - 公司正在重新定位投资银行与资本市场业务，基于其在德国的领导地位和专注的产品供应，投资于行业和产品专业知识，以扩大咨询和股权资本市场能力，同时保持债务业务的优势 [7] - 私人银行通过转型，创建了一个更专注、更高效、连接更紧密的业务体系 [8] - DWS作为领先的德国和欧洲资产管理公司，在各类资产中拥有强大能力，独特定位于为客户提供进入欧洲的门户 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率较低且面临外汇压力，但企业银行在2025年仍实现了稳定的收入 [7] - 尽管宏观经济和地缘政治不确定性加剧，且商业房地产持续面临阻力，但2025年全年信贷损失拨备仍同比下降 [21] - 更广泛的资产质量保持韧性，预计2026年信贷损失拨备将较2025年温和下行 [21] - 进入2026年的业务势头良好，为公司开始扩大业务规模并从正在进行的投资中受益奠定了良好基础 [34] - 公司计划每年改善运营业绩，包括2026年 [34] - 预计2026年全年收入将增至约330亿欧元，主要得益于银行账簿净利息收入增长至140亿欧元，以及净佣金和费用收入的增长 [34] - 2026年全年净利息收入预计将增至约140亿欧元，主要受结构性对冲展期的推动，其中约90%通过掉期锁定 [19] - 2026年非利息支出预计将小幅增至略高于210亿欧元，其中包括约9亿欧元的增量投资，以在今年尽早释放增长和效率 [35][36] - 随着商业房地产拨备改善和其他投资组合正常化，预计2026年信贷损失拨备将温和下行，使其更接近到2028年约30个基点的较低预期平均运行率 [36] - 对于2026年第一季度，鉴于企业与其它部门收入正常化，且去年同期固定收益与货币业务表现非常强劲，基线预期是收入同比持平，但1月份开局非常良好，令人鼓舞 [35] 其他重要信息 - 2025年拟议股息为每股1欧元，加上已获授权的10亿欧元股票回购，2025年股东回报总额将达到29亿欧元，符合50%的派息率承诺 [4][9] - 包括上述拟议回报在内，2021-2025财年累计股东回报将达到85亿欧元，超过原定的80亿欧元目标 [4][9] - 公司将在2026年下半年评估额外股票回购的可能性 [4] - 从2026年开始，公司将派息率提高至60%，并计划实现每股股息的适度但持续增长，辅以股票回购 [11][36] - 公司目标是在2026年下半年进行额外的股东回报，但需获得常规授权 [37] - 首席财务官詹姆斯·冯·莫尔特克即将卸任，由拉贾·阿克拉姆接任，过渡顺利进行 [13][14][38] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的电话会议记录文本，未包含问答环节的具体内容，因此此部分跳过。