财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为33.3亿美元，高于业务展望区间的中点，主要由个人电子以及通信设备、计算机外设和工业领域（程度较轻）的较高收入推动，但汽车领域收入低于预期 [5] - 第四季度毛利率为35.2%，高于业务展望区间的中点，主要得益于更好的产品组合 [5] - 第四季度摊薄后每股收益为0.11美元（不包括减值、重组费用和其他相关淘汰成本），其中包含每股0.18美元的特定一次性负面费用影响 [7] - 第四季度营收恢复同比增长，公司进一步降低了资产负债表和分销渠道的库存，并产生了2.57亿美元的正自由现金流 [7] - 2025全年净营收下降11.1%至118亿美元，主要由汽车领域的强劲下滑以及工业领域（程度较轻）的下滑驱动，而个人电子以及通信设备和计算机外设领域均实现增长 [7] - 2025全年毛利率为33.9%，低于2024年的39.3% [7] - 2025全年摊薄后每股收益为0.53美元（不包括减值、重组费用和其他相关淘汰成本） [7] - 2025全年净资本支出为17.9亿美元，产生了2.65亿美元的自由现金流 [7] - 第四季度毛利润为11.7亿美元，同比下降6.5%，毛利率同比下降250个基点，主要原因是制造效率降低，以及（程度较轻的）负面货币效应和产能保留费水平降低 [14] - 第四季度毛利率环比改善200个基点，其中包含约50个基点的负面影响，该影响来自与制造重塑计划相关的一次性成本 [14] - 第四季度净营业费用（不包括重组费用）为9.06亿美元，由于不利的货币效应而同比略有增加，但略好于预期，反映了持续的成本纪律和成本节约计划的初步效益 [15] - 第四季度营业利润为1.25亿美元，其中包括1.41亿美元的减值、重组费用和其他相关淘汰成本 [15] - 第四季度净亏损为3000万美元，其中包括1.63亿美元的一次性非现金所得税费用，而去年同期净利润为3.41亿美元，摊薄后每股收益为-0.03美元，去年同期为0.37美元 [16] - 2025全年，汽车领域约占公司总营收的39%，个人电子约占25%，工业约占21%，通信设备、计算机外设约占15% [17] - 按客户渠道划分，2025年对原始设备制造商和分销商的销售额分别占总营收的72%和28% [17] - 按客户来源地区划分，2025年营收的43%来自美洲，31%来自亚太地区，26%来自欧洲、中东和非洲地区 [17] - 2025全年营业利润为1.75亿美元，而2024年为16.8亿美元，不包括3.76亿美元的减值、重组费用和其他相关淘汰成本，非美国通用会计准则营业利润率为4.7% [17] - 按报告基准计算，2025全年净利润为1.66亿美元，每股收益为0.18美元，按非美国通用会计准则计算，分别为4.86亿美元和0.53美元 [17] - 2025全年经营活动产生的净现金为21.5亿美元，净资本支出为17.9亿美元，自由现金流为2.65亿美元 [18] - 年末库存为31.4亿美元，库存销售天数为130天，略好于预期 [18] - 2025年向股东支付的现金股息总额为3.21亿美元，并执行了总额为3.67亿美元的股票回购 [18] - 截至2025年12月底，公司净财务状况保持稳健，为27.9亿美元，反映了49.2亿美元的总流动性和21.3亿美元的总金融债务 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按产品部门划分，第四季度同比变化：模拟产品、MEMS和传感器增长7.5%（主要得益于成像产品），电力和分立产品下降31.6%，嵌入式处理收入增长1.2%（通用微控制器和汽车微控制器收入增长，抵消了连接安全产品和定制处理产品的下降），射频和光通信增长22.9% [12] - 按终端市场划分，第四季度同比变化：通信设备和计算机外设以及个人电子均增长约17%，工业增长约5%，汽车下降约15% [12] - 按产品部门划分，第四季度环比变化：电力和分立产品是唯一下降的部门，降幅为3.9%，其他部门均增长，其中射频和光通信增长30.5%，嵌入式处理以及模拟产品、MEMS和传感器分别增长3.9%和1.1% [14] - 按终端市场划分，第四季度环比变化：通信设备和计算机外设增长23%，工业增长5%，汽车增长3%，个人电子下降2% [14] - 第四季度非美国通用会计准则营业利润率：模拟产品、MEMS和传感器为16.2%，电力和分立产品为-30.2%，嵌入式处理为19.2%，射频和光通信为23.4% [16] - 在汽车领域，第四季度收入环比增长3%，同比下降趋势持续改善，设计动能取得进展，在电动汽车和传统汽车领域均获得设计订单 [8] - 在工业领域，第四季度收入表现优于预期，环比增长5%，同比增长5%，分销库存进一步下降并正在正常化 [8] - 在个人电子领域，第四季度收入高于预期，环比下降2%，反映了参与客户项目的季节性，公司在移动平台和连接消费设备领域的地位得到加强 [9] - 在通信设备和计算机外设领域，第四季度收入环比增长23%，优于预期，在人工智能和数据中心基础设施领域，公司继续巩固其地位 [10] - 低地球轨道卫星业务在第四季度继续取得进展，向第二大客户的出货量正在增加 [10] - 对于2026年第一季度，公司预计嵌入式处理解决方案部门将同比增长超过30% [78] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场：2025年面临强劲的库存调整，特别是上半年，下半年情况有所改善，第四季度收入略低于预期，部分原因是部分一级供应商的库存提取低于预期 [21][38] - 工业市场：2025年也经历了库存调整，但第四季度表现优于预期，库存正在正常化 [8][21] - 个人电子市场：2025年实现增长，第四季度收入高于预期，主要受高端产品驱动，对内存价格敏感性较低 [7][46] - 通信设备、计算机外设市场：2025年实现增长，第四季度表现强劲，低地球轨道卫星业务是重要推动力 [7][10] - 公司预计，分销渠道的库存调整将在2026年第二季度末基本结束 [53][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年投资约22亿美元的净资本支出，以支持选定增长驱动因素的产能增加，例如云光互连和制造重塑计划 [21] - 在汽车领域，公司计划通过收购恩智浦的MEMS传感器业务（预计2026年上半年完成）来加强其在汽车和工业领域的领先地位 [8][22] - 在工业领域，公司目标是在2027年通过通用微控制器产品线恢复其约23%的历史市场份额 [23] - 在通信设备和计算机外设领域，公司相信在数据中心（包括云光互连以及用于AI服务器和数据中心的电源和模拟产品）方面，凭借当前市场动态，可以在2030年前实现10亿美元的收入，其中2026年已达到5亿美元 [23] - 在低地球轨道卫星领域，公司正在扩大客户群，并预计随着全球低地球轨道星座项目的扩展和渗透到直接到蜂窝星座等新应用，收入将持续增长 [23] - 公司凭借广泛的微控制器、MEMS、光学传感器、全球导航卫星系统和电源管理产品组合，在应对人形机器人领域具有独特优势，目前估计每个系统的可寻址物料清单约为600美元 [24] - 在中国市场，公司与三安光电的合作关系对于公司在该市场的竞争能力是关键成功因素，相关设施即将开始投产爬坡 [41] - 公司正在执行一项全公司范围的计划，以重塑其制造布局并调整全球成本基础，该计划正在按预期推进，预计将在2027年下半年和2028年对制造基础设施效率产生积极效益 [15][84] - 公司预计其制造重塑计划将导致2026年闲置产能费用显著减少，并成为2026年毛利率改善的驱动因素之一 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年对于公司服务的终端市场来说是充满挑战的一年，特点是汽车和工业领域持续的库存调整，特别是上半年 [21] - 下半年情况有所改善，收入趋势逐步改善，并在第四季度恢复同比增长 [22] - 公司正以更好的能见度进入2026年，分销渠道的库存调整正在逐步改善 [22] - 除了周期复苏的证据外，公司还将受益于特定的公司增长驱动因素 [22] - 在汽车领域，公司在高级驾驶辅助系统的参与客户项目中势头稳固，预计今年及未来几年将实现增长，在经历了2025年的显著收缩后，碳化硅功率器件收入预计将在2026年恢复增长，并预计到2027年恢复到2024年的水平 [22] - 在传感器领域，无论是MEMS还是成像传感器，需求都很强劲 [22] - 在个人电子领域，公司应继续受益于2026年及以后硅含量的增加 [23] - 公司对2026年实现有机增长充满信心，因为拥有超越市场周期的显著增长驱动力 [28][30] - 公司预计2026年第一季度33.7%的毛利率将是全年低点，随着闲置产能费用的持续减少以及下半年收入的季节性增长，毛利率将在全年逐步提升 [31] - 公司预计2026年第四季度的毛利率将高于2025年第四季度 [59] - 汽车市场正在经历结构性的混合变化（电动车、混动车、燃油车比例，车型级别，区域市场），尚未稳定，公司需要保持谨慎并适应 [39][40] - 工业领域的动态非常强劲，这既得益于库存调整的结束，更得益于公司强大的产品组合以及2025年和2026年推出的新产品 [29] - 在数据中心领域，云光互连（包括光子集成电路、BiCMOS集成电路和高性能通用微控制器）将在2026年为公司增长做出显著贡献，超越市场周期 [30][56] - 公司预计2026年净营业费用（包括其他收入和支出）将实现较低的个位数增长 [85] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面按计划推进其2027年关键承诺：实现范围1和范围2的直接和间接排放的碳中和，并关注范围3中产品运输、商务旅行和员工通勤的排放，以及100%使用可再生能源 [11] - 2025年第四季度，公司在新加坡宏茂桥工厂启动了新加坡最大的工业区域冷却系统 [11] - 公司连续第二年入选《时代》杂志“全球最具可持续性公司”榜单 [11] - 2025年11月，公司举办了STM32峰会，宣布了几项关键创新，包括首款基于18纳米工艺构建的微控制器、下一代无线微控制器以及一套更新的边缘人工智能软件工具 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年第一季度营收展望高于季节性趋势，以及这是否意味着周期复苏的真正证据 [26][27] - 公司未提供2026年全年指引，但对明年实现有机增长的能力充满信心，进入2026年的情况比2025年更健康、更好 [28] - 基于对第二季度的能见度（大致为低至中个位数增长），公司认为至少有能力实现这一目标 [28] - 除了周期因素，公司看到了特定的增长驱动力：汽车传感器（包括即将完成的恩智浦收购）、高级驾驶辅助系统专用集成电路、碳化硅、工业领域的新产品组合、个人电子领域的参与客户项目、数据中心（云光互连）以及低地球轨道卫星通信 [28][29][30] 问题: 关于毛利率展望以及从第一季度水平开始改善的可能性 [31] - 第一季度33.7%的毛利率预计是全年低点，随着闲置产能费用在年内持续减少，以及下半年收入的季节性增长，毛利率预计将逐步提升 [31] - 公司预计2026年第四季度的毛利率将高于2025年第四季度 [59] 问题: 关于汽车领域的库存是否已见底，以及未来需求趋势的展望 [37] - 第四季度汽车收入略低于预期，部分原因是部分一级供应商的库存提取低于预期，传统应用领域的汽车市场相当疲软，库存调整虽已结束，但此类应用存在疲软 [38] - 汽车市场的积极因素将来自围绕电子架构、软件定义电子架构的新需求，这将推动对更复杂的微处理器和微控制器的需求 [38] - 汽车市场基于约9000万至9300万辆的产量（其中约1700-1800万辆为电池驱动，类似数量的混动车）仍在经历结构性混合变化，市场尚未稳定，公司需要保持谨慎并适应 [39][40] 问题: 关于与中国三安光电的合作进展及其对竞争力的影响 [41] - 合作设施即将开始投产爬坡，公司已建模并清楚了解其效率，这将是公司在中国市场竞争能力的关键成功因素 [41] 问题: 关于个人电子领域的表现、驱动因素以及内存成本上涨的影响 [45] - 公司收入主要受其最大客户驱动，且更多是高端产品，对内存价格敏感性较低，目前未看到显著影响 [46] - 公司预计2026年个人电子领域将继续增长，这得益于主要客户以及基于硅（而非模块）含量的设备增加 [46] 问题: 关于汽车和工业领域的订单出货比以及渠道库存清理情况 [47] - 工业领域的订单出货比远高于1，销售点数据增长良好（低至中双位数），库存持续下降 [48] - 汽车领域的订单出货比评估更为复杂，因为少数关键客户会一次性下达六个月订单，若剔除这种异常流程，调整后的订单出货比约为1 [48] 问题: 关于2026年季节性、库存调整结束情况以及参与客户项目带来的额外增长 [52] - 库存调整预计将在2026年第二季度末基本结束，下半年将直接面对终端需求 [53][54] - 超越市场周期的参与客户项目主要包括：个人电子（硅含量增加）、通信设备（低地球轨道卫星通信）、人工智能数据中心（云光互连）、汽车（高级驾驶辅助系统专用集成电路、碳化硅、传感器）以及工业（通用微控制器） [54][55][56][57] 问题: 关于闲置产能费用下降的原因以及低地球轨道卫星第二大客户的重要性 [64] - 闲置产能费用下降的主要原因是制造重塑计划正在推进，公司正在减少6英寸（碳化硅）和200毫米（硅）晶圆的产能，并将生产转移到现有的8英寸（碳化硅）和300毫米（硅）产能上 [65][66] - 闲置产能费用不会在2026年完全消失，但将显著减少，并成为毛利率改善的驱动因素之一 [66] - 低地球轨道卫星第二大客户是重要的，第四季度通信设备、计算机外设部门环比增长23%、同比增长22%与此业务密切相关，且由第一大和第二大客户共同驱动 [67] 问题: 关于第一季度工厂负载情况、库存动态以及对毛利率的影响，以及微控制器业务增长为何落后于同行 [72][77] - 第一季度闲置产能费用主要与减少特定晶圆厂产能的计划有关，公司并未过度加载生产，库存预计将在第一季度末增加至约140天，这更多是全年库存的正常动态，而非制造基础设施的负载变化 [73][74][75] - 制造重塑计划对制造效率的积极影响预计更多出现在2027年，而非今年 [75] - 嵌入式处理部门增长1.2%，其中通用微控制器增长与同行至少一致，但被汽车微控制器的下滑所部分抵消，因为现有的一些汽车微控制器型号正随着软件定义车辆架构的转变而被淘汰 [77] - 公司已在2025年大力调整微控制器路线图，但回报将更多体现在2027年底和2028年 [77] - 2026年第一季度，嵌入式处理解决方案部门预计将同比增长超过30%，通用微控制器表现将非常强劲 [78] 问题: 关于制造重塑计划的具体进展、节省目标，以及2026年营业费用趋势 [82][83] - 制造重塑计划正按预期推进，2025年的主要影响体现在营业费用的节约上，尽管存在欧元兑美元的不利影响，但总体营业费用仍在下降 [84] - 预计该计划对制造基础设施效率的效益将在2027年下半年和2028年显现 [84] - 2026年的净营业费用（包括其他收入和支出）预计将实现较低的个位数增长，这主要是由于淘汰成本导致的其他收入和支出减少 [85]