财务数据和关键指标变化 - 第二季度运营收入为1.55亿美元，创下历史新高，较2025财年第二季度增长31% [5][6] - 调整后每股摊薄收益为2.33美元，该数据已排除本季度完成的债务再融资影响 [16] - 总销售额（不含原材料附加费）同比增长8%，销量增长5% 环比下降2%，销量增长4% [14] - 毛利润增至2.183亿美元，环比略有增长，较去年同期增长23% [14] - 销售、一般及行政费用为6310万美元，环比持平，较去年同期增加450万美元 其中公司成本为2620万美元，环比持平，较2025财年第二季度增加260万美元 [14] - 有效税率为19%，低于预期，主要由于与某些股权奖励行权相关的离散税收优惠 预计本财年剩余时间的有效税率将在22%-23%之间，2026全财年有效税率预计在先前指引21%-23%的低端 [15][16] - 第二季度经营活动产生现金1.322亿美元，资本支出4630万美元，调整后自由现金流为8590万美元 [21] - 公司预计2026财年将产生至少2.8亿美元的调整后自由现金流 [21] - 公司总流动性为7.308亿美元，包括2.319亿美元现金和4.989亿美元可用信贷额度 净债务与EBITDA比率远低于1倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特种合金运营部门：调整后运营利润率达到33.1%的历史新高，较去年同期的28.3%和上季度的32%有所提升 这是该部门连续第16个季度实现利润率扩张 [6][18] - 特种合金运营部门：运营收入为1.746亿美元，同比增长29%，创下该部门历史新高 [7][18] - 特种合金运营部门：净销售额（不含附加费）为5.273亿美元，同比增长10%（销量增长5%），环比下降1%（销量增长5%） [17] - 特种合金运营部门：预计第三财季运营收入将在1.95亿至2亿美元之间，意味着将较第二季度的创纪录水平增长12%-15% [19] - 性能工程产品部门：净销售额（不含附加费）为7720万美元，环比下降11%，同比下降10% [19] - 性能工程产品部门：运营收入为690万美元，而2026财年第一财季为940万美元，去年同期为700万美元 [19] - 性能工程产品部门：预计第三财季运营收入将与2026财年第二季度持平 [20] - 性能工程产品部门：其增材制造业务销售额受需求推动而增长，同时去年采取的结构性成本削减措施带来效益 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天与国防终端市场：销售额环比下降1%，同比增长15% 尽管环比微降，但仍是公司历史上销售额第二高的季度 [10][11] - 航空航天与国防终端市场：订单量环比增长8% 其中商用航空航天订单环比增长23%，国防子市场订单因政府停摆和预算不确定性而大幅下降 [7] - 航空航天与国防终端市场：航空航天发动机材料订单量环比增长30% [11] - 航空航天与国防终端市场：航空航天结构件客户开始加大订单投放，许多客户在当季下了数个季度以来的首批大额订单，并已在准备下一轮更大、更紧急的订单 [11] - 医疗终端市场：销售额环比下降7%，较去年同期第二季度下降22% [11] - 医疗终端市场：销售额下降主要局限于针对特定医疗分销客户的某些钛产品，且全部属于性能工程产品部门 骨科和牙科子市场销售依然强劲，接近或处于历史高位 [12] - 能源终端市场：销售额环比下降10%，同比增长19% [12] - 能源终端市场：发电子市场需求持续加速，主要由数据中心巨大的能源需求驱动 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于航空航天需求显著加速的环境中，特别是航空航天与国防终端市场 加速的制造速率正推动对公司材料更高的需求 [35] - 镍基高温合金存在根本性的供需失衡，且预计将进一步收紧 公司世界级的独特制造资产和相关能力难以复制 [36] - 公司是三家参与高端镍基合金市场的企业之一，也是自2019年以来唯一正式宣布在该特定领域进行产能扩张投资的公司 [30] - 公司正在进行棕地产能扩张项目，专注于初级熔炼，特别是新增一台真空感应熔炼炉 该项目计划增加9000吨产能，较公司2019年发货量增加约7% [30] - 考虑到航空航天原始设备制造商制造计划的大幅增长，以及航空航天维护、修理和大修、国防、航天和发电应用需求的预计增长，公司的产能增加可能仅占预计供需缺口的个位数百分比 [31] - 这种类型的产能高度专业化、操作困难、成本高昂，且需要大量时间建设、安装、开发和认证 [31] - 公司致力于平衡的资本配置方法，通过长期股息和稳健的股票回购计划向股东返还现金，同时投资于高增值的增长项目 [37] - 公司已完成长期债务再融资，将票据到期日延长至2034年并降低了利率 同时修订并重述了循环信贷协议，将信贷额度从3.5亿美元增加到5亿美元，并将期限延长至2030年 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 航空航天市场正经历有史以来最大的制造提速之一，以满足前所未有的需求预测 [24] - 波音公司在12月实现了制造42架737飞机的里程碑，并重申了在2026日历年提高制造率的意图 波音强调，由于成品飞机库存现已耗尽，且计划在2027年前提前制造一些737飞机，制造活动的增长将远高于交付量的增长 [24][25] - 鉴于供需动态以及2026财年下半年可见度，公司将2026财年运营收入指引从6.6亿-7亿美元上调至6.8亿-7亿美元 此范围意味着较创纪录的2025财年收益增长30%-33% [33][34] - 公司2027财年指引为7.65亿-8亿美元，公司相信其2026和2027财年的目标是同行中最高的收益增长轨迹 随着航空航天市场持续加速，公司的重点不是实现2027财年指引，而是超越该目标 [34] - 定价行动预计将继续成为未来的积极推动力，这是由于当前存在且预计未来会加剧的镍基高温合金供需失衡 [33] - 发电子市场需求大幅增长，由支持不断增长的数据中心建设以及发展中经济体日益增长的需求所驱动 [29] - 国防需求正在迅速增长，由平台数量增加以及对更先进能力的需求所驱动 [28] - 太空经济特种材料需求也在增加，商业卫星发射数量不断增长 [28] 其他重要信息 - 公司第二季度总工伤事故率为1.4，较上季度有所改善 [5] - 当季与航空航天客户完成了三项附加的长期协议，并实现了显著的价格上涨 [9] - 公司在本季度回购了3210万美元的股票，使根据2024年7月宣布的4亿美元授权进行的回购总额达到1.831亿美元 [22] - 棕地扩张项目建设活动正在进行且进展迅速，项目目前按预算并按计划进行 [22] - 公司预计第三财季公司成本约为2500万美元 [14] - 公司预计第三财季总运营收入为1.77亿-1.82亿美元，其中包括特种合金运营部门1.95亿-2亿美元，性能工程产品部门约700万美元，以及公司成本2500万美元 [20] - 公司预计资本支出将在2026财年下半年加速，因为与棕地产能扩张项目相关的建设活动扩大，设备交付和安装正式开始 [21] - 2026财年总资本支出指引为3亿-3.15亿美元，其中1.75亿-1.85亿美元用于棕地产能扩张 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否详细说明机身客户参与订购的广泛程度？这是否主要是波音相关的，因为之前波音罢工后公司经历了一些去库存？ [39] - 在所有航空航天子市场，包括发动机、紧固件、结构件，都看到活动增加和远期需求增长 本季度最突出的两点是：发动机订单环比增长30% 结构件客户现在开始行动，不仅下了大额订单，而且立即反馈说还有更多、更大、更紧急的订单即将到来 在结构件方面，这主要是由对波音公司的信心驱动的 [39][40] 问题: 国防子市场受到政府停摆影响，对该子市场客户未来几个季度的订单预期有何可见度？ [40] - 已经看到订单回流 由于政府停摆，当时存在被压抑的订单需求，现在正非常迅速地恢复 [41] 问题: 关于本季度的产品组合，基本信息是整体定价没有下降，这纯粹是组合动态 定价是否如过去几年所说，将持续走高？ [41] - 定价100%正确且仍在走高 本季度小幅的环比价格下降是计划中的维护活动所致，并非折扣 航空航天订单环比增长23%，发动机订单增长30%，完成了三项具有大幅涨价的航空航天长期协议 定价行动将继续成为未来的积极推动力，这是由于当前存在且预计会加剧的供需失衡 [42][43] 问题: 过去六个月续签的航空航天长期协议，平均涨价幅度是高于还是低于30%？ [44] - 30%的涨幅并不算“大幅”涨价 这些主要是新冠疫情后到期的协议 [44] 问题: 要实现强劲的特种合金运营部门第三季度指引，是否应预期销量、每磅价格和每磅息税前利润都将环比上升？ [44] - 从同比来看，每磅价格和每磅收益绝对会上升 基于整体市场动态，公司不可能不实现这一点 不必过于纠结季度间的小幅波动，因为产品组合复杂 [45] 问题: 医疗分销渠道是否还有大量收入？是否已基本触底接近零？ [45] - 从1月份的订单情况看，该特定领域已恢复，且订单量是2025年任何月份中最高的 这表明可能已经触底 这对性能工程产品部门影响很大，但对整个卡朋特科技公司而言不重大，也不影响整体指引 [45][46] 问题: 喷气发动机原始设备制造商询问其供应链是否订购了足够材料以满足预计制造速率，公司如何回答？这些对话如何转化为对其供应商的预期？ [46] - 在许多情况下，公司的回答是“没有”，他们订购得不够快 需要更多订单才能达到预计的制造速率 结构件客户之前犹豫不决，现在开始行动并下大额订单 订单不会逐渐增加，而是会出现显著的曲棍球杆式增长 [46][47] 问题: 关于长期协议，公司如何权衡签订协议与保留现货产能？ [47] - 公司没有现货定价 长期协议是基于与客户的互利关系 公司理解产品的价值，客户也理解 公司并非坐等客户竞标产品 [48] 问题: 在航空航天之外，例如在工业燃气轮机和某些其他市场，是否看到客户对类似长期协议关系的兴趣增加？ [49] - 绝对有，主要是在发电领域，因为他们通常使用相同的生产资产 在医疗领域（非分销）也看到一些，特别是对于公司拥有独家供应和专有合金的产品 [49][50] 问题: 发动机和紧固件销售在本季度和同比的趋势如何？结构件产品的交货时间相对于发动机合金如何？ [50] - 航空航天发动机销售环比相对持平，下降约2% 发动机紧固件销售持平，增长约1% 所有航空航天子市场同比均有大幅增长 交货时间在所有航空航天领域都有所延长，预计很快将推回到之前的水平 [51] - 一般来说，结构件合金的交货时间比发动机合金短 [52] 问题: 增材制造业务本季度增长强劲，这是否具有波动性？该业务的利润率状况如何？公司未来是否会寻求在该领域增长？ [52] - 增材制造业务规模相对较小，但被视为未来的潜在增长动力 公司在该领域已有很长时间，目前看到采用率提高以及与一些大客户的活动增加 公司希望保持在该领域，并预计未来将持续增长 [53] 问题: 本季度签订的长期协议中，是否有首次与公司签订此类协议的客户？未来长期协议的组合趋势如何？ [55] - 这些都是长期客户，并非新客户 长期协议没有固定的趋势模式，它们到期时间不同，公司似乎总是在处理某种长期协议 [55] 问题: 最近与客户的对话中，有很多关于探索由客户资助的产能扩张的讨论，公司是否会考虑？ [55] - 公司已经以非常专业的方式宣布了产能扩张计划，并详细说明了产能增加量、上线时间、设备及对财务和供需动态的影响 公司能够且愿意100%自行资助该项目 [56] 问题: 能否更清晰地分解订单来源，例如喷气发动机与机身、原始设备制造商与维护修理和大修？ [56] - 订单在所有子市场都有增长 发动机订单增长30%是显著的 国防销售曾有所下降，但现在订单预计将开始回升 考虑到波音、空客、维护修理和大修活动的显著增加，订单增长并不意外 [56] 问题: 能否再次回顾今年的资本支出预期，包括总额、新项目占比以及有多少会延续到2027财年？ [57] - 全年总资本支出指引为3亿-3.15亿美元，其中1.75亿-1.85亿美元用于棕地产能扩张 上半年支出略高于8000万美元，预计下半年棕地扩张支出将快速增长 该指引已纳入自由现金流指引 [57] 问题: 公司签订的长期协议中，是否有与发电设备制造商的？ [58] - 本次电话会议中提到的三项都是航空航天领域的 传统上发电领域不是公司签订长期协议的主要领域，但正如之前回答的，现在该领域客户也有兴趣签订长期协议，公司也可能对此感兴趣 [58][59] 问题: 对于性能工程产品部门，本季度表现低于几个月前的预期，而公司通常有很好的季度内可见度，是什么原因导致了意外？ [59] - 在医疗分销这个特定子市场，公司的可见度一直难以把握 但该子市场1月份的订单量是2025年任何月份中最高的，希望这标志着已经触底 在指引中，公司对该部门仍保持相当谨慎的态度 [60][61]