财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为2.06美元，符合预期，为全年业绩奠定了良好基础 [5] - 综合上游和集气业务调整后EBITDA同比增长29%，主要受产量和天然气价格上涨驱动 [5] - 公司重申2026财年调整后每股收益指引范围为7.60-8.10美元，中值为7.85美元，预计较上年增长14% [15][23] - 公司重申2026财年产量指引为440-455 BCF，资本支出指引为5.6-6.1亿美元 [25] - 预计到2026财年末，净债务与EBITDA比率将接近1.75倍 [18] - 在完成俄亥俄州公用事业收购后的第一年末，预计净债务与EBITDA比率将达到先前披露的2.5-3.0倍区间的低端 [19] - 2月天然气期货合约结算价接近7.50美元，较两周前上涨140%，创下NYMEX天然气合约35年历史中的最大单日涨幅 [16] - 公司对2026财年剩余时间的天然气价格假设维持在3.75美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 综合上游和集气业务：第一季度净产量为109 BCF，同比增长12% [24] - 管道业务：Tioga Pathway项目按计划推进，已收到FERC的开工通知；Shippingport Lateral项目已获得所有必要许可，预计在2026年第四季度投入运营 [7][8] - 公用事业业务：宾夕法尼亚州分部提交了新费率案，要求增加约2000万美元费率，若获批，客户账单将上涨约11% [9] - 俄亥俄州公用事业收购：进展顺利，预计在2026年第四季度完成，已通过3.5亿美元的私募股权发行满足了股权融资需求 [11][18] - 营销与运输：公司总的有保障运输能力将在未来几年从每天10亿立方英尺增长到每天15亿立方英尺 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽约州：公用事业业务处于三年费率解决方案的第二年，该方案将持续到2027财年末，公司在该州的输送费率仍为最低 [9][10] - 宾夕法尼亚州：公司拥有该州最低的费率，新提交的费率案旨在应对成本通胀并重置现代化追踪机制 [9] - 俄亥俄州：监管环境呈现积极趋势，新签署的法律将费率案审批时间从通常的15-18个月缩短至360天，并采用三年期完全预测测试年 [22] - 天然气市场：管理层认为3-5美元的价格区间将成为新常态，近期价格波动主要受冬季风暴等天气因素驱动 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于运营卓越和持续增长，其综合上游和集气业务的资本效率自2023年以来有望提升30%，远超同行 [6][7] - 在Tioga县的Lower Utica项目成果仍是该盆地最佳之一，过去几年对Upper Utica的界定成功使核心Tioga库存估算翻倍 [7] - 公司正在推进Tioga Utica的第四代井设计测试，旨在评估更宽的井间距和更大的完井设计对生产率和成本的影响 [26] - 公司正在进行首个完整的Upper和Lower Utica联合开发区块测试，未来12-18个月有更多测试计划，以确定最高回报的综合开发方案 [27][64] - 在集气方面，重点支持Seneca的产量，并在Tioga县增加新的第三方产量，近期完成了Croft Hollow大型集中站的基础建设 [27][28] - 公司执行了一项为期十年的首创协议，向一家欧洲公用事业公司提供每天25万MMBTU的MiQ认证甲烷减排证书，巩固了其在负责任来源天然气领域的领导地位 [30] - 公司认为，两党对“全盘考虑”能源方法的支持日益增强，纽约州的能源计划也承认了实现气候法案目标的困难，并强调需要继续投资天然气基础设施 [6][10] - 关于并购，公司在完成CenterPoint交易后，将保持灵活性，在受监管和非受监管业务中寻找为股东带来最佳回报的投资机会 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 天然气前景非常强劲，需求处于历史高位，对LNG原料气和新的基荷发电（主要使用天然气）的需求不断增长 [6] - 价格波动可能持续，但公司的对冲账册为2026财年剩余70%的产量提供了下行保护，同时保留了价格上涨的收益空间 [16] - 公司对2026财年剩余时间的天然气价格假设维持在3.75美元，但将继续提供不同价格水平下的盈利敏感性分析 [16] - 从更长期看，公司在2027和2028财年以4.00-4.25美元的价格进行了互换分层，并以3美元高位区间的加权平均底价和远高于5.00美元的顶价设置了领子合约，旨在锁定强劲现金流和高回报 [17] - 天然气是纽约西部空间供暖毫无疑问的首选燃料，其成本比电力便宜3.5倍 [10] - 州政府已同意推迟《全电动建筑法案》的实施，等待诉讼解决，预计延迟至少一年，如果法院做出有利于行业的裁决，延迟可能是永久性的 [10][11] 其他重要信息 - 第一季度业绩受到与待定俄亥俄州公用事业收购相关的两项可比性影响项目的干扰：交易相关成本和整合准备成本，以及提前融资导致的稀释和增量利息支出 [13][14][15] - 俄亥俄州委员会在CenterPoint的费率案中略微降低了商定的权益回报率至9.79%，比拟议解决方案低了6个基点，预计每年对近期收益影响约为50万美元 [20] - 委员会还将与各种现代化追踪器相关的递延费用摊销期从15年延长至25年，近期不影响收益，但会适度减少现金流，长期看因能在更大的费率基础上赚取收益而有利 [21] - 公司预计将发行约15亿美元的长期债务，用于收购融资、再融资定期贷款和10月到期的长期债务 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否有能力利用近期因寒冷天气和冻结导致的当地价格飙升 [33] - 公司拥有出色的营销组合，每日会保留少量天然气敞口，以抓住非纽约和Transco系统Z5等市场的极高价格机会 [34] 问题: 管道业务在已宣布项目之外，未来增长项目的潜力如何 [35] - 公司管道地理位置优越，预计未来会有额外机会，目前正与其他方积极对话，但倾向于保守宣布项目 [37] 问题: 如果联邦许可改革法案通过，将如何影响公司对受监管管道项目的看法 [40] - 许可改革对管道和可再生能源行业都是好事，但不会改变公司的管道开发观点，主要影响是项目能更快建成，在宾州主要是时间问题而非能否建成的问题 [40] 问题: Seneca第四代井设计的钻探和完井成本如何，与材料所示成本相比如何，Upper Utica更大规模压裂的DNC成本是否类似 [41] - 第四代设计主要涉及更宽的井间距和更大的支撑剂用量（约3000磅/英尺），成本增加约150-175美元/英尺，公司预计生产提升将远超增量成本 [41] - Upper Utica的测试成本增量类似，但公司处于测试更早期阶段 [44] - 早期对第四代设计生产力提升的看法是：预计初始稳产期更长，最终估计可采储量更高，可能在初始稳产期以更高产量进行限产 [45] 问题: 考虑到周期因素，公司未来几年的最佳产量增长率是多少，是否仍以中个位数增长为起点，在价格疲弱时是否会放缓增长 [48] - 公司对3-5美元的天然气价格前景感到满意，在此区间内可获得丰厚回报，真正的制约因素是州际管道运输能力 [49] - 基础计划是继续维持平均每年3%-7%的中个位数增长，若价格持续低于3-5美元区间，可能会边际性放缓，若价格处于区间高端或以上，则会寻求加速 [50] 问题: 上季度宣布新增220个Upper Utica井位后，是否有进一步界定或测试计划以解锁更多井位 [51] - 有机会进一步增加Upper和Lower Utica的库存数量，公司有超过400个已充分界定的Utica井位，并可能通过测试不同断块等方式获得额外增量 [52][53] 问题: 如何看待未来缓解天然气市场波动性的问题，是否需要更多管道或存储基础设施 [55] - 缓解波动性的关键是建设更多管道基础设施，增加供应可以抑制价格大幅波动 [55] - 在东北部新建存储资产的成本很高，公司重点在于优化现有存储设施，例如钻水平井以提高储气量或提升交付率 [56] - 公司的存储容量100%通过固定费率合同承包 [57][59] 问题: 对于Upper和Lower Utica的联合开发策略有何确定，目前处于何种测试阶段 [63] - 目前基础开发计划是优先开发Lower Utica，因其经济性略好，但公司正在通过真正的联合开发区块进行测试以验证该结论，并计划在未来12-18个月内根据数据结果做出最终决定，保持灵活性 [64][65] 问题: 在完成CenterPoint收购后，公司的并购重点是否会从受监管业务转向非受监管或上游业务 [66] - CenterPoint交易使公司业务更加平衡，为公司在受监管和非受监管业务两侧寻找交易提供了灵活性，重点是为股东获取最佳回报 [67] 问题: Upper和Lower Utica之间的压裂屏障可变性如何，在整个矿区内的评估情况 [72] - 该屏障是区域独特特征，厚度虽有变化，但其基本不透水的特性在整个已界定矿区范围内是一致的 [73] 问题: 对从阿巴拉契亚盆地西向（至俄亥俄州）或南向的增量外输能力有何看法 [74] - 目前有棕地项目（如Seneca新签约的2028年产能）和准绿地项目（如Tioga Pathway）正在进行 [75] - 大型绿地管道仍面临挑战，但NESE项目获得FERC和纽约州批准是积极信号，该项目对公司很重要，因其能增加公司输往该市场的天然气需求 [76] - 盆地内电力及数据中心相关需求也在增长，大型州际管道通过现代化改造或增加压缩能力来消除瓶颈，也能释放更多外输能力，有助于平抑波动性 [77]