公司概况 * 公司为Diana Shipping Inc，是一家全球干散货航运服务提供商，主要通过自有船舶和光船租赁方式运营，主要承运铁矿石、煤炭、谷物等大宗商品 [1] * 公司于1972年成立前身，2005年在纽约证券交易所上市，股票代码为DSX [5] * 公司拥有36艘船舶，平均船龄12.17年，总载重吨超过400万，船队分为12组姐妹船 [6][7] * 公司已订购2艘可使用甲醇双燃料推进的Kamsarmax型新造船，预计2027年底至2028年初交付 [6] * 公司拥有超过950名岸上和海上员工 [6] * 公司强调对ESG事务的重视，并发布了2024年ESG报告 [6][10][20] 财务与运营表现 * 截至2025年第三季度末，公司拥有约1.34亿美元现金 [8] * 截至2026年1月26日，公司已锁定超过1.68亿美元的合同收入 [8] * 2025年前九个月，公司货运量超过1750万吨 [6] * 船队平均利用率持续保持高位，截至2025年9月为99.5% [7] * 净负债与船队价值比率约为53% [7] * 2025年，公司以总计2290万美元回购了接近1150万股普通股 [9] * 2025年，公司出售了2艘船舶，售价约为2370万美元 [10] * 公司保持了股息支付的连续性，自2021年以来每季度支付股息，累计每股支付2.69美元 [18] * 公司2026年剩余天数的现金盈亏平衡点（包含运营支出、债务摊销、利息、折旧摊销、航次费用、优先股股息、干船坞准备金等）计算约为每天16，800美元 [16] * 若使用2026年1月23日的远期运费协议曲线估算未锁定天数的收入，2026年平均日收入预计为17，200美元，2027年为18，000美元，这将为2026年带来580万美元的正向收益（估算） [16][17] 租船策略与收入可见性 * 公司采取保守、非投机性的租船策略，倾向于签订中长期的期租合同，并分散到期日以避免集中到期 [13][14] * 公司已将2026年剩余天数中71%的营运天数的收入锁定，合同收入达1.544亿美元；2027年6%营运天数的收入也已锁定，为1450万美元 [11] * 2026年剩余天数的平均日期租租金约为每天17，700美元 [14] * 2026年仍有29%的营运天数未锁定租约 [14] * 当前平均合同期限为1.2年 [14] * 2026年初以来，公司已为3艘船舶（2艘Kamsarmax，1艘Ultramax）签订租约，其中Ultramax日租金为14，750美元，剩余租期361天；两艘Kamsarmax平均日租金为13，872美元，剩余租期443天 [13] 债务状况与资本结构 * 公司债务到期日分布良好，在2029年之前基本上没有任何债务到期 [15] * 2025年，公司从希腊国家银行提取了另一笔5500万美元的定期贷款，并以5艘已抵押的船舶作为担保 [10] * 贷款与价值比率从上一年的43%上升至53%，但公司认为债务水平并不高，且市场条件支持健康的现金流生成，有助于快速降低杠杆率 [7][32][33] 对Genco Shipping & Trading的收购与提名董事 * 公司于2025年收购了Genco Shipping & Trading Limited 14.8%的已发行普通股 [10] * 2025年11月24日，公司提出以每股20.60美元现金收购其当时未持有的所有Genco流通股 [11] * 该报价相对于2025年11月21日收盘价有15%的溢价，相对于7月17日收盘价有21%的溢价，相对于截至2025年11月21日的30日和90日成交量加权平均价有23%的溢价 [37] * Genco董事会于2026年1月13日拒绝了该提案，且未与公司进行任何接触 [12][35] * 2026年1月16日，公司宣布打算在Genco 2026年股东年会上提名6位高度合格的独立董事候选人进入Genco董事会 [12][36] * 公司认为合并后的船队和运营平台将增强公司在干散货领域的规模、灵活性和运营杠杆 [12] * 收购提案为全现金交易，并获得了两家知名航运银行的高度信心函，支持牵头安排高达11亿美元的融资，用于支付收购价款和再融资Genco现有债务 [38] 行业市场展望 * 2025年回顾: 上半年需求放缓，中国铁矿石和煤炭进口同比下降；下半年所有船型均出现强劲复苏，主要源于利用率收紧（如吨海里增长、大量干船坞计划、恶劣天气延误），而非需求爆发 [24]。好望角型船从年初低于每天10，000美元涨至12月每天45，000美元的短暂峰值；其他船型波动较小但更稳定，年底均舒适地高于历史高位 [25]。2025年全球海运量超过70亿公吨，铁矿石和煤炭占比55% [25]。 * 2026年展望: 全球GDP增长预计稳定在3.3%左右；商品贸易预计略有降温；煤炭需求继续小幅下降，铁矿石预计持平或小幅增长 [26]。年初所有船型开局历史性强劲，铁矿石和铝土矿支撑好望角型船，长途谷物运输支撑中型船 [26]。干散货贸易越来越受吨海里增长而非单纯需求吨位的影响 [27]。 * 运力供给: 干散货船队规模略超14，500艘，近11亿载重吨；订单与船队比率（按载重吨计）已升至11% [28]。2026年交付将主要集中在Ultramax和Kamsarmax船型，分别为187艘和140艘，而好望角型船交付量相对较低 [28]。拆船量仍处于或接近历史低位，克拉克森预计2026年拆解500万载重吨，远低于2015-2017年每年1500-1600万载重吨的水平 [28]。 * 风险与不确定性: 红海贸易对干散货船而言回归程度仍然很低；黑海持续的敌对行动导致许多船东（包括Diana）继续避开该区域 [29]。地缘政治风险是最大的未知数，政策、关税、处罚、报复等方面的不确定性前所未有，可能随时严重影响干散货市场 [29]。 脱碳与ESG战略 * 尽管国际海事组织在实现净零框架方面未取得进展，增加了时间线和合规路径的不确定性，但公司仍积极参与可持续航运转型 [43]。 * 公司的脱碳战略包括一系列运营措施（如航速优化、使用生物燃料、干船坞期间进行升级改造、使用硅酮漆或纳米技术超光滑涂层、机器人船体清洁设备），这些措施在过去几年使船队效率提高了近15% [44][45]。 * 中期措施包括根据船舶固有设计和性能特征进行分类，通过出售老旧低效船舶并收购具有高效船体设计、能使用替代燃料的新船（如订购的2艘甲醇双燃料化学品船）来实现船队部分更新 [46]。 * 可持续发展是公司整体战略的一部分，公司已发布六份ESG报告（首份于2019年），并启动了外部鉴证，获得了CDP环境披露评级和标普全球ESG评分 [48]。 * 公司是多个国际组织的活跃成员，持续交流知识与最佳实践 [48]。