财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度净收入为9.87亿美元，同比增长8% [5] - 第一季度营业利润为1.31亿美元，同比增长12% [5] - 第一季度调整后每股收益为0.34美元，同比增长17%；GAAP每股收益为0.40美元 [5] - EBITDA利润率（基于净收入）在第一季度提高了140个基点，达到14.2% [13] - 若剔除美国国际开发署和国务院业务的影响，利润率提高了约80个基点 [14] - 第一季度经营活动产生的现金流为7200万美元，较2025财年改善了5900万美元 [14] - 应收账款周转天数降至51天，为超过10年来的最低水平 [15] - 净债务约为5.65亿美元，净债务与EBITDA的杠杆率为0.86倍，较一年前降低了20% [15] - 公司拥有超过5亿美元的经营现金流（过去12个月）和显著的可用流动性 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 政府服务集团：第一季度净收入为3.82亿美元，同比增长5%；利润率为18%，同比提升40个基点 [6] - 商业与国际集团：第一季度收入为6.05亿美元，同比增长10%；利润率为13%，同比提升40个基点 [6][7] - 商业与国际集团的强劲表现得益于英国、加拿大业务的出色表现以及澳大利亚业务的改善 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦政府业务：收入同比增长约7%，占第一季度总业务的18% [7][9] - 美国州和地方政府业务：收入同比增长10%，由市政水处理和数字水现代化驱动 [8] - 美国商业业务：收入略有下降，主要因可再生能源业务减少，但部分被高压输电许可和工程业务的增长所抵消 [8] - 国际业务：占第一季度总收入的48%，同比增长13% [9] - 国际增长主要由英国和爱尔兰的水务业务、加拿大基础设施项目以及澳大利亚业务的改善所推动 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司85%的业务是为政府和商业客户提供水和环境相关服务 [21] - 战略重点是水供应、水处理、防洪和环境管理等高需求市场 [3] - 通过提供前端咨询和设计服务，在所有终端市场获得更高利润率 [13] - 数字自动化是提高水务交付效率的重要途径，公司提供SeaSoft和WaterNet等软件解决方案 [22][23] - 在国防领域，公司利用美国、英国和澳大利亚增加的国防预算，专注于沿海韧性、防洪和港口现代化 [23][24] - 公司拥有强大的资产负债表和现金流，计划利用其流动性（包括高达20亿美元的额外债务能力）投资于有机增长和战略收购，以抓住技术和自动化、国防等关键业务机会 [17][18][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临美国联邦政府历史上最长时间的停摆等挑战，公司业务需求依然强劲，水相关市场不会过时 [3] - 美国联邦政府停摆导致第一季度联邦客户订单放缓，但随着预算和拨款更加明确，预计联邦订单速度将从第二季度末开始增加并持续到下半年 [10][11] - 积压订单总量保持稳定，但质量更高，包含更多前端工作和更高的嵌入式利润率 [9][10] - 对2026财年的展望：国际业务预计增长5%-10%，美国商业业务预计增长5%-10%，美国州和地方业务预计增长10%-15%，美国联邦业务预计增长5%-10% [26][27] - 2026财年全年指引上调：净收入范围为41.5亿至43亿美元，调整后每股收益范围为1.46至1.56美元 [29] - 指引中位数意味着全年净收入增长9%，EBITDA利润率扩大80个基点 [30] - 指引已考虑可能的政府部分停摆，但若发生两党合作支持或乌克兰相关工程工作增加，业绩可能达到指引上限 [59][63][65] 其他重要信息 - 董事会批准将季度现金股息提高12%，这将是连续第47个季度派息 [18] - 公司在2026年第一季度回购了5000万美元的股票，目前仍有5.48亿美元已获批准的股票回购额度 [19] - 自2023财年第二季度完成收购RPS以来，公司已累计支付股息1.8亿美元，回购股票3亿美元，并完成了数项增值收购，总投资4亿美元，同时将净债务与EBITDA的杠杆率从超过2倍降至不足1倍 [19][20] - 公司签署了收购专业国防咨询公司Halvik（美国）和Providence（澳大利亚）的最终协议，以增强国防业务能力 [18][25] - 在第一季度，公司出售了非核心的挪威业务，其收入贡献与Halvik的加入大致抵消 [82][85][86] - 首席执行官Dan Batrack将在2026年2月19日的股东大会后过渡为执行董事长，专注于更具变革性的战略和并购；Roger Argus将接任首席执行官，负责日常运营 [67][68][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于联邦业务增长的驱动因素 [37] - 回答: 7%的增长主要得益于与美国陆军工程兵团的合作，涉及防洪结构设计、船闸水坝升级和新内陆水道导航系统设计等领域 [38][40]。公司在进入季度时预见到停摆可能性，与客户密切合作，提前下达任务订单，使关键项目得以持续，这既符合政府利益，也支撑了季度增长 [39][40] 问题: 关于国际业务在各主要地区的表现 [41] - 回答: 增长主要由英国和爱尔兰的双位数增长驱动，得益于大型水务项目 [42][44]。加拿大业务表现稳健，处于中高个位数增长，受益于基础设施投资，特别是在北极地区的港口和国防相关机会 [45][46]。澳大利亚业务正在复苏，从一年前约-15%改善至持平，趋势向好 [47][48] 问题: 关于北极地区（加拿大）的工作类型 [50] - 回答: 相关工作包括规划冬季道路、建设港口、码头和基础设施设施，以支持穿越加拿大和阿拉斯加北极的航行路线，这些工作既涉及民用贸易，也涉及国防设施 [53][54] 问题: 关于业绩指引范围所反映的各种情景假设 [58] - 回答: 指引中位数（9%收入增长）反映了各核心客户和市场增长预期的中位数 [59]。可能导致业绩处于指引低端的情景包括：联邦政府再次停摆、关税或贸易持续波动 [59][62]。可能推动业绩达到高端的情景包括：两党合作支持、商业回流活动加速、以及乌克兰相关的电力工程工作增加 [63][65] 问题: 关于并购战略、资产类型及Dan Batrack角色转变的影响 [66] - 回答: Dan Batrack角色转变后，将更专注于能够改变行业格局的、更具变革性的战略并购和合作伙伴关系 [69][70]。公司拥有强大的资产负债表和融资能力（如20亿美元循环信贷），可用于更大规模的收购 [17][69]。常规的“补强型”收购（如近期宣布的Halvik和Providence）将继续进行，这些交易规模通常在100至1000人之间 [75][80]。可能将杠杆率推高至4倍的交易将是更重大的战略性收购，但公司会迅速去杠杆，且历史上从未通过发行股票稀释股东来完成收购 [74][77] 问题: 关于Halvik和Providence收购的细节及资产出售情况 [81] - 回答: 在第一季度，公司出售了随RPS收购而来的挪威业务，因其是非核心资产 [82]。挪威业务的出售与Halvik的加入在收入贡献上大致相互抵消 [85][86] 问题: 关于业绩指引上调的驱动因素及乌克兰业务的影响 [90][92] - 回答: 全年指引的上调主要考虑了第一季度的业绩超预期，部分得益于国际业务的强劲表现和USAID的工作 [93]。展望未来，指引也包含了Halvik收购的少量贡献，但被挪威业务的出售所部分抵消 [94]。乌克兰（国务院）相关工作是推动第一季度业绩超预期的因素之一，也是潜在的上行风险 [65][93] 问题: 关于核能许可、FAA现代化和“盾牌”合同的机遇 [95] - 回答: 核能许可：公司与西屋公司在加拿大签署谅解备忘录，涉及新核电站建设的工程（特别是水处理系统）和许可工作，这将支持2026年及以后的业绩，但不会导致2026年预期发生重大阶跃变化 [96][97]。FAA现代化：公司作为FAA的技术顾问，有望在2027财年参与新系统部署的集成和实施工作，但2026财年贡献可能有限 [98][99][100]。“盾牌”合同：公司是获得该潜在大型项目前期规划、环境评估和许可工作的约2200家公司之一。如果项目推进，公司凭借在环境管理和北极地区的专长，可能成为首批参与者之一 [101][102][103] 问题: 关于未来业务组合（地域与水务领域）的战略考量 [110][111] - 回答: 公司在地域上保持中立，将跟随客户的优先事项和资金投向，无论是在美国、英国、加拿大还是澳大利亚 [112][114]。国际收入占比目前约48%，感觉大致合理，可能不会超过50% [114][115]。公司坚信水务是长期（数十年）的宏观趋势，需求将持续高企，无论短期政治或地缘政治如何变化 [116]。公司的核心任务是提供清洁水、防洪、清洁环境和可持续/有韧性的基础设施解决方案 [113]