财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为32亿美元，同比下降4.3%，符合公司指引范围 [15] - 调整后息税前利润率为8.2%，略高于指引范围的高端，主要得益于持续的支出管理和一次性收益的时机 [16] - 调整后息税前利润率同比下降70个基点，主要反映了为支持未来收入增长而计划的更高投资水平 [17] - 非公认会计准则每股收益为0.96美元，高于指引范围的高端，较去年同期的0.92美元有所上升，主要受较低的股份数量、净利息支出和税收推动，部分被较低的调整后息税前利润所抵消 [17] - 第三季度自由现金流为2.66亿美元，使年初至今总额达到6.03亿美元，高于去年同期的5.76亿美元 [19] - 公司有望实现全年约6.5亿美元的自由现金流指引 [19] - 公司预计第四季度总收入有机下降4%-5%，调整后息税前利润率在6.5%-7.5%之间，非公认会计准则稀释每股收益在0.65-0.75美元之间 [23] - 更新后的2026财年全年指引为：总收入有机下降约4.3%，调整后息税前利润率约7.5%，非公认会计准则稀释每股收益约3.15美元，自由现金流预期仍为约6.5亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司所有三个业务部门的表现与上半年一致 [15] - 咨询和企业系统业务收入占总收入的40%，同比下降3.6% [17] - 咨询和企业系统业务的季度订单出货比为1.2，使过去12个月的订单出货比达到1.13 [17] - 全球基础设施服务业务收入占总收入的50%，同比下降6.2% [18] - 全球基础设施服务业务的季度订单出货比改善至1.09，过去12个月的订单出货比略低于1 [18] - 保险业务收入占总收入的10%，同比增长3.2%，主要由软件业务增长推动 [18] - 预计第四季度咨询和企业系统业务收入同比下降率与过去几个季度相似，全球基础设施服务业务收入预计中个位数下降，保险业务收入增长预计与上一季度结果一致 [23] - 更新后的全年指引预计咨询和企业系统业务低个位数下降，全球基础设施服务业务中个位数下降，保险业务低个位数增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域角度看，美国市场表现下滑，世界其他地区较上半年有所改善 [15] - 美国市场的短期项目更为缓慢，而世界其他地区（包括欧洲和亚太地区）均处于改善轨道上 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行双轨战略：稳定传统业务，同时构建新的AI原生收入流 [4] - 第三季度推出了更新的品牌，建立了首个集中式销售赋能团队，并推进了“快速通道”计划 [4] - 新的品牌定位和销售赋能旨在将公司重新定位为市场的战略合作伙伴 [5][16] - “快速通道”计划专注于AI融合解决方案、可重复的知识产权和产品化产品，旨在实现更高增长、更高利润率和持久的差异化 [8] - 公司的AI方法基于“连接而非转换”的理念，通过智能编排层将遗留系统与AI连接起来 [8] - 公司自身作为“客户零号”，大规模部署AI，整合了所有主要AI提供商，拥有115,000名员工 [8] - “快速通道”计划目标是在2029财年第二季度末达到公司年化收入的10% [11] - 公司正在利用AI更快、更低成本地构建和部署解决方案，减少对劳动力增长的依赖 [12] - 公司计划在2027财年上半年部署4亿美元以偿还9月到期的剩余美元债券，并计划在同一时期回购价值2.5亿美元的股票 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 订单出货比从上半年水平改善，第三季度达到1.12，使过去12个月的订单出货比达到1.02，这是连续第四个季度超过1 [15] - 尽管去年第三季度订单额高达43亿美元，基数较高，但本季度订单仍有所改善 [15][16] - 公司拥有强大的新大型机会管道，其中三个在本季度完成，预计未来几个月将有更多完成 [16] - 咨询和企业系统业务的长时期战略项目订单持续强劲，但短期自由裁量项目仍面临压力，预计2027财年咨询和企业系统业务收入表现将改善 [17][18] - 保险业务的软件增长由客户向基于云的Assure软件平台迁移推动，但一些大型业务流程服务机会已从第三季度推迟到第四季度，将影响第四季度保险收入预测 [18][19] - 公司注意到，由企业分拆、重组和拆分驱动的机会在增加 [45] - 管理层认为，关税问题已被市场内化为正常运营的一部分，去年春季和夏季的暂停期已过 [46] - AI释放巨大经济价值的认知正在高管层中引起共鸣，尽管可能导致一些决策延迟，但投资和创新并未停止 [46][47] - 第四季度管道依然强劲，第三季度胜率稳定，定价也保持稳定 [48] - 公司对利用AI更快、更便宜地构建解决方案的能力充满信心 [67][68] 其他重要信息 - 公司加强了资产负债表，再融资了原定于2026年1月到期的6.5亿欧元债券，并提前偿还了9月到期的7亿美元债券中的3亿美元 [20] - 自2025财年初以来，公司已偿还超过4.5亿美元的资本租赁负债，并将新租赁发起额控制在3300万美元 [20] - 在考虑欧元计价债券的汇率变动后，总债务下降了4.65亿美元至约36亿美元 [21] - 自2025财年初以来，现金余额增加了超过5亿美元，达到17亿美元，净债务减少了约9.7亿美元 [21] - 第三季度回购了6500万美元的股票，年初至今通过第三季度共回购了1.9亿美元 [20] - 预计第四季度将回购6000万美元的股票，使全年回购总额达到约2.5亿美元，高于最初1.5亿美元的指引 [21] - 预计到2026年底，现金余额约为17亿美元 [21] - 计划于6月第二周在纽约市举行投资者日，分享更多关于新机会的细节 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于“快速通道”计划的具体属性，例如可重复、可扩展的知识产权，以及提供的服务或平台运作方式 [26] - “快速通道”计划的关键在于识别现有客户价值，例如Hogan核心银行平台，并利用AI快速从概念验证扩展到最小可行产品 [28] - 属性包括可复制性、可扩展性、知识产权（兼具防御性和进攻性）、正确的架构以及能够快速构建和推出的团队 [30] - 定价模式不是传统的“费率乘以工时”，而是价值共享，例如在银行案例中分享交易费用 [30] - 开发进度和早期客户兴趣均超前于最初计划，预计收入增长将更快 [31] - 公司目前有6个“快速通道”项目，另有3-4个在排队中，目标是其中4个成功 [32] - 这些项目具有更高的毛利率或净利率特征 [35] 问题: 关于第四季度各业务部门指引的驱动因素和假设，以及保险业务增长的变化 [38] - 各业务部门的指引在季度间基本一致，但咨询和企业系统业务的改善已推迟至2027财年 [38] - 保险业务中，软件持续良好增长，但业务流程服务部分收入预计在第四季度持平，部分原因是原本预计在第三季度完成的交易推迟到了第四季度才签约 [38][39] 问题: 关于第三季度利润率表现、第四季度指引以及未来利润率改善和成本削减的驱动因素 [40] - 第三季度利润率超预期得益于良好的资源管理和一些未纳入指引的一次性收益 [40] - 第四季度指引的下降部分反映了这些一次性收益的时机，部分反映了收入的绝对下降 [40] - 公司有足够的成本改善和支出管理空间，并正在利用内部AI能力推动明年及未来的成本削减，具体计划将在未来60-90天内更清晰 [41] 问题: 关于一月份客户对2026年日历年度支出意图的对话，以及与去年相比的情况，以及对管道转化率改善的信心 [44] - 客户对话中，由企业分拆、重组和拆分驱动的机会有所增加 [45] - 关税问题已被市场内化为正常运营因素，去年造成的暂停已过 [46] - AI释放经济价值的认知广泛，虽然可能导致决策延迟，但投资并未停止 [46][47] - 第四季度管道依然强劲，胜率和定价稳定，但短期项目延迟的模式持续，并已纳入指引 [48] 问题: 关于“连接而非转换”战略，以及如何说服客户接受不全面现代化其技术栈的好处 [49] - 该战略为客户提供了选择性，许多客户曾尝试大规模迁移但失败 [49] - 基于AI的工具集允许快速构建轻量级产品，并以更具颠覆性和价值导向的方式定价，这对双方是双赢 [49] - 挑战更多在于业务流程和采购思维，而非技术 [50] - AI是公司扭转收入下滑趋势并恢复增长的巨大顺风 [50] 问题: 关于第三季度自由现金流表现是否超预期，以及全年指引维持不变的情况下，超额现金是否将用于“快速通道”计划 [53] - 第三季度自由现金流略好于预期，部分原因是营运资本收益从第四季度提前到了第三季度，因此并未增加全年指引 [54][55] - 现金部署重点明确，包括股票回购和债务偿还 [57] 问题: 关于各业务部门的定价环境差异以及变化最大的领域 [62] - 各业务部门定价动态不同：全球基础设施服务合同取决于前期承诺水平；保险业务中软件部分按典型软件商定价，业务流程服务部分则更像外包合同 [63] - 所有三个部门的定价在今年保持稳定 [64] 问题: 关于2027财年上半年股票回购与投资之间的资本配置平衡 [65] - 首要任务是投资业务增长，其次是保持适当的债务状况和强劲的资产负债表，以及回报股东 [65] - 在确定投资需求后，公司会平衡债务状况和股东回报，对现金生成和预测有信心，因此提前给出了下半年指引 [66] - AI的普及使公司能够以更快、更低的成本构建解决方案，增强了投资能力 [67][68] 问题: 关于在推动Core Ignite等增长计划的同时，如何平衡利润率预期，以及定价是否转向基于消费的模式 [72] - 公司能够以快速、资本和投资轻量的方式构建这些产品，这为定价和价值捕获提供了财务灵活性 [73] - 公司正转向价值导向定价，并利用现有公司规模、营销和销售组织来支持新计划，从而能够采取更具颠覆性的定价策略 [73][74] 问题: 关于在资本配置背景下，如何考虑利用并购来刺激增长 [75] - 公司对能够加速三大业务目标的增值收购持开放态度，并正在积极寻找 [76] - 但内部创建产品和服务风险更低、摩擦更少、控制力更强，因此是主要方式，并购将用于选择性加速 [77] 问题: 关于资产处置的性质，是较小规模还是更重大的事项 [78] - 资产处置规模较小，涉及老旧的数据中心、办公空间等未充分利用的非战略性资产 [80][81][82] 问题: 关于美国市场表现下滑与世界其他地区改善的更多细节 [85] - 美国市场表现有所减速，而世界其他地区（欧洲和亚太）均处于改善轨道 [85] - 美国市场更侧重于长期项目，短期项目进展缓慢 [85] 问题: 关于过去一年内部嵌入AI所看到的生产力和成本节约细节 [86] - 公司已看到内部效益，人员削减与公司收入状况保持同步 [86] - AI是实现良好管理和纪律的推动因素，预计这一趋势未来将加速而非放缓 [86] 问题: 关于Hogan业务在应用AI（如Core Ignite）前后的变化，是附加业务、全新业务还是新的交付模式 [91] - Core Ignite等产品是全新的、附加的、增值的业务，对现有业务无负面影响 [91] - 公司在许多案例中拥有有利的知识产权和合同权利，有时是唯一能修改代码的实体 [91] - 这是在现有基础设施上创建新收入机会的双赢方案 [92] 问题: 关于Hogan架构（可能基于大型机或客户端-服务器）是否构成AI转型的障碍，是否需要先现代化 [93] - 无需现代化，Core Ignite是一个轻量级的网关层，可以部署在任何现有基础设施之上，无需触及核心基础设施 [93] 问题: 关于目前驱动客户收入的主要AI解决方案，以及整体AI收入占比 [100] - AI收入以多种形式存在，例如保险业务中基于ServiceNow AI基础设施构建的应用，或咨询和企业系统业务中的Core Ignite，或全球基础设施服务业务中的OASIS编排平台 [100][101] - 随着AI融入开发生命周期的各个环节，精确区分AI收入部分变得越来越困难 [101] - 公司将在6月投资者日更详细地报告“快速通道”指标，并明确与这些特定产品相关的收入 [102]