财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净收入同比增长15%至109亿美元 每股收益增长15% [5] - 以不变美元计算 支付总额同比增长8%至近4万亿美元 处理交易量同比增长9%至690亿笔 [5] - 第一季度以不变美元计算的净收入增长13% 每股收益增长14% [23] - 服务收入同比增长13% 数据加工收入同比增长17% 国际交易收入增长6% 其他收入增长33% [27] - 客户激励增长12% 低于预期 主要由于与客户表现和交易时机相关的一次性减记 [27] - 运营费用增长16% 高于预期 主要受资产负债表重估的不利外汇影响以及高于预期的营销支出影响 [29] - 非运营费用为400万美元 优于预期 主要得益于投资收入 第一季度税率为18.4% [29] - 第一季度公司回购了约38亿美元股票 并向股东支付了约13亿美元股息 同时向诉讼托管账户注资5亿美元 [30] - 截至12月底 公司剩余股票回购授权为211亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业和资金流动解决方案收入以不变美元计算同比增长20% 商业支付总额以不变美元计算增长10% Visa Direct交易量增长23% [21][28] - 增值服务收入以不变美元计算同比增长28%至32亿美元 占第一季度整体收入增长的约50% [21][29] - 增值服务收入增长超预期 主要由于对咨询和其他服务（特别是营销服务）的需求增加 [29] - 商业和资金流动解决方案收入表现优于预期 主要由商业解决方案业务驱动 [28] - Visa Direct交易量增长23%至37亿笔 国内和跨境交易均表现强劲 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国支付总额增长7% 其中信贷增长7% 借记增长6% 电子商务增速快于面对面消费 [24] - 美国支付总额在季度内略有下降 主要由借记业务驱动 原因包括一个Visa Direct客户将其剩余交易量转移至自有解决方案 以及天气影响等 [24] - 假日季（11月1日至12月31日）美国消费者支出增长与去年持平 零售支出增长略好于去年 主要由电子商务强劲增长驱动 [26] - 第一季度国际支付总额以不变美元计算同比增长9% 与过去几个季度的增长基本一致 [26] - 以不变美元计算且不包括欧洲内部交易 第一季度跨境交易总额同比增长11% 与第四季度一致 其中电子商务跨境交易量增长12% 旅行相关跨境交易量增长10% [27] - 截至1月21日 美国支付总额同比增长8% 信贷增长9% 借记增长6% 跨境交易总额（不包括欧洲内部）同比增长11% 电子商务增长12% 旅行增长10% 处理交易量增长9% [30] - 欧洲支付总额增长与第四季度相对一致 CEMEA地区增长较第四季度下降几个百分点 但仍保持非常强劲的增长 AP地区增长为低个位数 略低于第四季度 [66][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于构建和提供跨Visa即服务堆栈的创新和可扩展技术 充当支付超大规模服务商 使生态系统中的任何参与者都能在全球范围内构建、启动和扩展资金流动及支付业务 [5] - 公司正通过多种方式增强Visa凭证 包括非接触支付、Visa Flex凭证和令牌 非接触支付在所有面对面交易中的渗透率已超过80% 美国接近70% [6] - Visa Flex凭证允许单一凭证使用多种资金来源 全球约有2000万张 虽然仅占凭证总数的一小部分 但增长迅速 预计今年将扩展到20多家发卡机构 [7][8] - Visa令牌技术旨在为数字商务提供数字化原生的支付凭证 全球拥有超过175亿个令牌 是实体卡数量的3倍多 公司正推进电子商务交易的令牌化 目标是完全取代以卡为中心的支付技术 [8][9] - 公司正与收单机构和支付服务商合作 旨在最终消除目前存在的访客结账 已将其占所有Visa电子商务交易的比例从2019年的44%降至2025财年的约16% 在前25大商户中 该比例低于4% [10] - 智能商务是创新的重要领域 公司正与全球超过100家商业生态系统合作伙伴合作推动代理商务 超过30家合作伙伴正在沙盒中积极构建 已有多个代理和代理赋能者进行实时生产交易 [11] - 公司认为其在代理商务中处于有利地位 将成为基础设施提供商和关键赋能者 确保每次代理交互都可信且安全 [13] - 稳定币方面 公司的目标是构建安全、无缝、可互操作的层 连接稳定币和全球范围内的传统法币支付 第一季度在9个新增国家推出了稳定币发卡服务 使覆盖国家总数超过50个 [13] - 全球稳定币结算年化运行率已达到46亿美元 公司最近在全球推出了稳定币咨询业务 [14] - 公司正在试点Visa Direct稳定币支付 允许美国平台和企业直接向用户或员工的稳定币钱包付款 [15] - 公司持续增强Visa Direct和商业解决方案能力 例如与Nuvei和PayPal的Xoom深化合作 [16] - 发卡行处理业务是服务与解决方案层的创新和扩展领域 公司通过增强DPS和收购Pismo进行投资 旨在帮助客户实现技术栈现代化 [17] - 风险与安全解决方案方面 公司整合Featurespace提供AI驱动的整体解决方案 Visa账户攻击情报解决方案在过去12个月评分超过600亿笔交易 识别近6亿笔可疑交易 [19] - 在拉美地区 风险解决方案在六个月内已激活近90%的客户 并防止了超过100亿美元的欺诈 [20] - 公司认为行业竞争激烈 新参与者不断涌现 包括加密货币、稳定币、先买后付、钱包玩家和账户到账户支付等 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者支出表现出韧性 支付总额和处理交易量的增长证明了这一点 [5] - 不同消费阶层的增长与第四季度相对一致 最高消费阶层继续以最快速度增长 未发现较低消费阶层出现恶化 discretionary和非discretionary支出均保持强劲 [24][25] - 管理层假设宏观经济环境基本保持现状 消费者支出保持韧性 因此对前景预期没有变化 [31] - 关于定价 没有重大变化 新定价的收益预计与去年规模相似 且大部分在下半年体现 [31] - 关于激励措施 第一季度因交易时机获得了一次性帮助 预计不会延续到第二季度 因此第二季度激励增长率将环比上升 第三季度同比激励增长率仍将最高 全年预期相对不变 [31][32] - 关于汇率波动 波动性远低于预期 假设其在今年剩余时间保持在当前水平 这意味着对下半年业绩的拖累将比第一季度更大 第三季度将面临与去年较高波动水平相比的最艰难对比期 [33] - 对于全年 公司对调整后和名义净收入增长的预期没有重大变化 仍预计全年调整后净收入增长为低双位数 反映了对下半年波动环境较弱的预期 但被第一季度超预期表现及产品服务使用率提高所抵消 [34] - 在费用方面 对先前全年指引没有重大变化 仍预计全年调整后运营费用增长为低双位数 非运营费用预期现为约1亿至125亿美元之间 [34] - 由于与近期及预期法律和解相关的税收优惠 现预计全年税率低于先前指引 在18%-185%之间 但长期税率预期仍为19%-20% [34] - 这暗示调整后每股收益增长为低双位数 但区间内略高于先前指引 主要由于税率变化 [35] - 对于第二季度 预计调整后净收入增长为低双位数 环比下降的主要原因包括定价贡献降低、波动性降低以及激励增长加快 预计调整后运营费用增长为中等双位数 约比第一季度高一个百分点 主要反映了与奥运会和FIFA相关的营销费用增加 [35] - 预计第二季度非运营费用约为3000万美元 税率约为165% 主要由于前述税收优惠预计在第二季度实现 因此预计第二季度调整后每股收益增长在低双位数的高端 [36] - 如果环境发生变化 公司将保持灵活和审慎 平衡短期和长期考虑 [36] 其他重要信息 - 公司拥有超过50亿个Visa凭证 [6] - Tap to Phone功能已帮助全球受理点增长至超过175亿个 过去一年新增20多个市场 交易量翻了一倍多 [7] - 公司正与领先的互联网安全公司Cloudflare和Akamai合作 以将信任带入代理环境 [12] - 公司正构建Visa智能商务与谷歌新通用商务协议之间的互操作性 [12] - 公司是Tempo Layer 1区块链计划的设计合作伙伴 并宣布参与Circle的Arc区块链测试网 [14] - 在欧洲 公司与Revolut合作在英国推出Titan超高端商业卡 并与Edenred PayTech建立战略伙伴关系 拓展B2B用例 [16][17] - 第一季度 Pismo与智利Banco BICE达成收购后首个商业协议 并与新西兰Finance Now达成首个车队卡服务协议 [18] - 公司网络无关的风险解决方案Visa高级授权已扩展到更多国家 包括最近获得摩洛哥国家交换机Switch Al Maghrib的业务 [20] - Visa Protect for A2A账户到账户风险解决方案上季度新增两个国家 计划年底前再增加约六个 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于围绕大型活动（如奥运会和世界杯）的增值服务机会 [39] - 公司拥有标志性的赞助合作伙伴关系 能够将这些权益传递给全球的客户和合作伙伴 增值服务销售团队会提前数月与客户合作 设计定制化方案以帮助其业务增长 例如联合广告活动或为私人银行客户在赛事现场举办活动 [42] - 这不仅帮助了客户并产生了收入 还深化了与客户的伙伴关系 带来了更多的续约和业务 [43] 问题: 关于哪些业务表现强劲抵消了低于预期的外汇波动 以及资本回报策略 [46] - 增值服务在第一季度表现非常出色 增长广泛 四个投资组合（发卡解决方案、受理、风险与安全、咨询）均实现强劲同比增长 商业和资金流动解决方案也实现了高于预期的高增长季度 [47][48] - 对于全年预期 持续的低波动性可能带来比最初预期更大的下行压力 但这被第一季度的强劲表现和业务势头所抵消 [48] - 资本回报和股票回购策略主要是程序化的 但公司也会在市场低估股价时抓住机会加大回购力度 [49] 问题: 关于监管环境（特别是CCCA法案）的风险和最新进展 [53] - 公司积极参与国会事务 向议员们解释拟议政策可能产生的影响 认为CCCA法案非常有害且完全没有必要 [55] - 公司向议员解释支付行业竞争激烈 新参与者不断涌现 市场运作良好 无需政府干预 同时解释该法案将产生深远的负面影响 如减少信贷获取、取消奖励、削弱安全保护和创新等 [56][57] 问题: 关于商业解决方案增长超预期的原因 以及全球各区域和不同消费阶层的支出趋势 [60][61] - 商业解决方案的强劲表现是公司多年战略执行的结果 包括成功转化中小型企业支出、扩大中大企业卡和虚拟支付用例 以及通过产品创新和网络灵活性帮助合作伙伴触及渗透不足的支出领域 [62][63][64] - 国际支付总额增长9% 与上季度基本一致 欧洲支付总额增长相对稳定 CEMEA地区增长略有放缓但仍非常强劲 亚太地区增长为低个位数 在调整了一些时序差异后 国际支付总额增长相对稳定 [66][67] 问题: 关于增值服务28%的增长率能否持续 以及相关费用是否可变或未来可产生杠杆效应 [70] - 公司不对增长支柱提供指引 但第一季度28%的增长符合公司观察到的势头 反映了战略执行和投资的有效性 [72] - 今年是特殊年份 拥有世界杯和奥运会两大活动 这将特别有利于营销服务收入 但也导致相关费用增加 这些费用主要集中体现在第二和第三季度 与公司捕获的增量收入相关 [73][74] 问题: 关于Visa Flex凭证的增长轨迹和长期潜力 [77] - Flex凭证仍处于发展早期 但客户对此非常兴奋 它像瑞士军刀一样整合多种资金来源 吸引了传统银行和BNPL玩家等不同类型的参与者 [78][79] - 目前其数量在总凭证中占比很小 但增长迅速 公司遵循与推广令牌化、Visa Direct等创新类似的策略 即打造优秀产品 投入生态系统 并年复一年地推广以服务客户和促进业务增长 [80] 问题: 关于发卡行处理业务（DPS和Pismo）的技术投资和市场总量 [83] - 发卡行处理的市场总量巨大 因为全球几乎所有银行都需要现代化其技术栈 公司一直在向DPS和Pismo投入产品和工程资源 并因此赢得了包括传统金融机构和金融科技公司在内的客户 [84] - 收购Pismo的核心理念是客户面临如何现代化技术栈并最终上云的重大决策 事实证明 Pismo的云原生能力在处理发卡行处理和核心银行业务方面表现出色 尽管销售周期较长 [85] 问题: 关于Pismo在大小银行中的进展趋势以及未来两到三年的规模展望 [100] - Pismo的客户既包括小型金融科技公司 也包括大型传统金融机构 对于金融科技公司 Pismo的云原生能力能帮助其快速进行国际扩张 对于大型银行 Pismo能支持其从本地遗留系统向云迁移的旅程 [101][102][103] - 当大型客户深入了解Pismo的能力后 他们认为其确实是全球最好的云原生发卡行处理和核心银行技术栈 [103] 问题: 关于稳定币的增长机会更多在于消费者零售支付还是资金流动/支付 以及国际交易收入中“组合”压力的含义 [89] - 稳定币的产品市场契合度主要体现在高货币波动性或难以获取美元的国家（提供出入金通道）以及跨境支付（包括汇款、B2B支付和支付）领域 这些都是公司目前渗透不足的巨大市场 [90][91] - 在发达数字支付市场（如美国、英国、欧洲） 公司认为稳定币用于消费者支付的产品市场契合度不高 因为消费者已有充足的数字美元支付方式 [93] - 关于“组合”压力 国际交易收入不等同于跨境收入 后者贡献于所有服务线 跨境业务整体仍保持高收益和盈利 所谓的“组合”压力指的是不同客户、产品、区域收益率构成的变化 例如 增长迅速的Visa Direct跨境交易通常收益率低于有卡交易 当其增速快于有卡交易时 会拉低整体收益率 [95][96][97] 问题: 关于令牌的普及如何改变与发卡行、商户和收单机构的对话性质 [106] - 公司为令牌化取得的进展感到自豪 目标是实现100%交易令牌化 与商户和收单机构的对话效果很好 当公司展示令牌化带来的销售额提升和欺诈率降低效果时 对他们来说是重要的认知时刻 [109][110] - 公司目前正继续与商户和收单机构合作 通过案例展示价值 专注于转化大型商户的卡片存档 减少访客结账 并将令牌解决方案引入欧洲、CEMEA和拉丁美洲等新市场 [110][111]