行业与公司 * 涉及的行业为白酒行业，具体公司为贵州茅台[1] 核心观点与论据 * 近期价格表现与波动：近半个月茅台酒价格持续上涨，波动巨大，例如12:30报价1660元，下午4点涨至1690元，甚至达到1750元[8] 当前市场存在惜售现象，导致阶段性供小于求，部分终端因进货成本高不愿出售，造成假断货[9] * 经销商行为与库存：经销商普遍计划在小年前抛售库存，因预计年后价格可能回落[1] 经销商飞天茅台库存极低，非标品已清空[7] 四季度经销商曾以1499元/瓶的价格出清非标品，当时对价格预期悲观[7] * 发货与配额情况：2026年1月中旬公司已发出2月份全部货物，占全年配额的30%，发货节奏与去年同期大致相同[3] 2026年非标品（如精品、生肖系列）配额取消或减少，飞天茅台按合同执行[6] * 实际需求分析：飞天茅台整体需求未显著增加，团购客户复购能力下降，一次性年节送礼小客户增加但复购率低[13] 当价格下降至1499元时，会刺激部分团购客户需求，推动销量小幅增长，但需求具一次性消费属性[10] * 价格影响因素与预期：消费力下降是大环境因素[13] 爱茅台平台持续放货影响价格预期，其放货量不透明[13] 若爱茅台适度放量，飞天茅台价格或稳定在1500元左右[17] 散户需求无法承接当前高价，此轮涨价主要是短期行为[18] * 未来价格走势判断：经销商认为年后飞天茅台价格难以维持当前水平[13] 在3月初新一批次到货前，由于库存不足，批发价预计不会下跌[19] 节后价格回落可能性大，但跌至1000-1300元以内的悲观情况不太可能发生[17] 其他重要内容 * 到货时间差异：同一城市不同经销商因物流线路不同，到货时间可能存在7至10天差异[5] * 非标品需求转移：非标品配额减少，消费者需求可能转移至飞天茅台，但由于爱茅台平台放量，非标品（尤其是生肖系列）客户需求下降明显[6] * 生肖酒销售策略：公司停止向经销商发放生肖酒，仅在爱茅台平台销售，这被认为有助于抬高价格或防止价格倒挂[16] * 精品系列市场：精品系列需求增加，因价格比飞天贵不了多少，消费者觉得性价比高[23] 购买人群主要是原先喝飞天的老客户，无需进一步培育市场[24] * 近期出货量：从四季度到现在，某经销商出货量增长了1000箱，同比增长约35%[21] * 产品成本与市场性质：茅台的成本是1169元[20] 整体市场被描述为卖方市场[20] * 其他酒类业务：有经销商因利润低、压力大、资金占用等问题，已放弃经营汾酒等品牌[25]