涉及的行业与公司 * 行业：客车制造行业，特别是大中型客车领域[2] * 公司：金龙汽车[1] 核心经营数据与财务表现 * 2025年全年归母净利润为4.6亿元，扣非后净利润为1.88亿元，同比增长接近200%[3] * 2025年全年销售客车52,000台，其中出口30,200台，国内销售约21,800台[3] * 2025年第四季度单季度盈利约2.3亿元，同比和环比均有所增长[3] * 2025年第四季度总销量略有下降，主要因国内市场不达预期，但出口部分继续保持增长[4] * 2025年国内8米以上大中型客车销量约为7万台，为近年最低水平[5][14] 市场结构与定价策略 * 2025年出口占比（销量与销售收入）已达60%[2][3] * 出口车辆单价普遍高于国内市场[2][6] * 8米以上电动客车：海外均价约120万元，国内约80万元[2][6] * 油车：海外均价65万元，国内约50万元[2][6] * 海外市场已成为主要增量和利润来源[17] 产品结构与出口策略 * 当前出口仍以油车为主，2025年电动车出口量约4,000台，占总出口量一小部分[2][7] * 未来将努力提高电动车在整体销售中的占比，因其高价值属性利于毛利率提升[2][7] * 预计未来两年出口电动车比例将达到20%左右[5][30] * 电动车渗透率提升缓慢，受客户购买能力和基础设施建设限制[30] 盈利能力分析 * 出口电车毛利率约为20%，油车毛利率约为15%[24] * 国内市场整体毛利率较低，电车毛利率在11%-12%之间，油车仅有8%左右[24] 成本控制与供应链管理 * 集中采购：是降本增效的重要手段，2025年集采比例从年初的23%提升到40%[3]，计划2026年提升至60%左右，最终目标80%-90%[2][10][11] * 集采效益：非电池零件集采比例从40%提高至80%预计可带来毛利率提升1至2个百分点[22]，利润提升非线性，每个季度都会有所体现[27] * 电池供应：主要使用宁德时代电池，占比80%~90%，同时与中创新航合作，并正谈判引入弗迪作为新供应商[9] * 原材料涨价应对：大部分电池已提前锁定价格，短期影响较小；若长期上涨，可通过内部消化或转嫁给终端客户应对，对整体盈利影响有限[2][8] 海外市场战略与布局 * 市场覆盖：截至2025年底，已在180个国家和地区销售车辆[13] * 增长预期：预计未来三到五年海外市场年均增长10%-15%[5][20] * 增长驱动：出行需求自然增长、替代国外厂商份额、纯电动客车领域竞争对手较少[20] * 区域重点：增长点集中在亚洲（占出口收入60%）、拉丁美洲和非洲[2][18] * 亚洲：重点关注东南亚、东北亚[18] * 中东：以色列已成为最大出口目的地国，2025年出口超3,000台[18] * 非洲：阿尔及利亚处于车辆更换高峰期[18] * 拉丁美洲：智利、秘鲁等经济状况较好国家为重点投入对象[18] * 本地化举措：与当地经销商合作建立总成件组装工厂，已在多国设立16个组装厂[13] * 成功经验：与政府建立良好关系、长期培育市场、提供及时售后服务、保持产品竞争力[19] * 价格优势：与欧洲企业相比具有显著优势，例如电动车均价约120万元，仅相当于欧洲油车价格的一半甚至更低[21] 国内市场展望 * 预计2026年国内客车市场有望反弹，受益于潜在的非公交车领域以旧换新补贴政策，以及旅游客运和城际交通市场的局部回升[5][14] 组织架构与运营优化 * 四大中心建设：计划建设供应链采购中心、技术中心、销售中心和售后服务中心以优化资源配置[2][10] * 技术中心：2026年开始落地，整合前瞻性研发和技术标准，长期看有助于提升研发效率和产品品质[10][26] * 销售中心：强化现有协调机制，通过刚性规则提高效率[10] * 售后服务中心：计划实现国内外售后服务统一共享，已在欧洲和中东试点，旨在提升客户体验并降低成本[10][15][26] * 短期影响：技术中心和售后中心的效益短期内难以量化[15][26] 近期经营动态 * 2026年一季度（开门红）：作为国企会争取开门红，但一季度是淡季且有春节因素，实现环比增长较难[28] * 重要订单支撑：一季度计划交付阿尔及利亚3,000台大单，将成为出口业绩的重要支撑[28]