纪要涉及的行业与公司 * 行业：航空制造产业链，具体涵盖军用航空、商用大飞机（C919）、航空发动机领域[2] * 公司：三角防务[1] 核心观点与论据 1 公司业务与产业链地位 * 在航空制造产业链中占据重要地位，业务涵盖飞机结构件、航空发动机零部件的模锻环节，并积极拓展下游组装业务[2] * 在商用大飞机产业链中主要从事机身锻造、蒙皮精铣及装配等业务，依托军用配套基础拓展民用市场[4] * 在航空发动机领域，于涡轮盘、压气机盘模锻环节具有一定地位[4] * 与西飞、中国商飞等主机厂建立了合作关系，为C919提供装配服务[2][4] 2 核心设备与技术能力 * 拥有全球单缸压力最大的4万吨模锻液压机（2007年与清华大学联合开发，2012年建成）及3万吨等温模锻液压机[2][5][8] * 核心设备使公司能够生产大型飞机及航发中的关键结构件，满足高性能、高强度航空零部件需求[2][8] * 已投资12.5万吨的大型锻机，以持续强化锻造能力[8] * 具备先进战斗机构架所需难变形材料（如钛合金）的技术储备和工艺知识[3][13] 3 发展战略与未来方向 * 正向一体化方向延伸，拓展下游组装环节，投建蒙皮精铣能力，旨在实现从毛坯到最终零件的一站式交付服务[2][9] * 通过可转债项目投资精密加工能力，加强综合竞争力[9][10] * 先进战斗机及燃气轮机等领域需求增加，以及商飞C919项目推进，是公司未来增长点[11] * 通过3万吨精密等温模锻液压机制造航发关键部件，是未来的核心增长点之一[3][14] 4 财务与盈利前景 * 2020年至2023年整体经营状况良好，但自2024年以来，由于军工业务波动导致业绩压力增加[11] * 通过IPO、可转债及定增项目增强产能，未来成长潜力显著[2][11] * 大型锻造资产稀缺性高，加上成本管控及费用控制良好，使公司具备较高盈利水平[2][11] 5 多元化布局与抗风险措施 * 为应对下游需求波动，布局多元化业务，包括投资小型锻件领域，提高中小模锻件能力[12] * 通过可转债项目投资发动机叶片精密模锻产线升级、数字化集成改造及其他零部件生产制造[12] * 在上海设立子公司进行数字化集成改造，加强整体生产制造能力，提升综合竞争力与抗风险能力[12] 其他重要内容 1 发展历程 * 公司成立于2002年，2019年在深交所上市[5] * 抓住2010年代初军工任务向民企开放的机会，进入核心配套环节[5] 2 管理团队 * 总经理郭应光拥有西工大教育背景和中航重机红眼锻造的技术领导经验，管理团队具备深厚的航空产业背景[2][7]