涉及行业与公司 * 行业：宏观经济、中国股市、房地产市场、外汇市场[1][5][6][8][9] * 公司：高盛（Goldman Sachs）及其研究团队[1][2][28] 核心观点与论据 * 投资者情绪变化：与2025年初相比，投资者对中国中期增长前景的悲观情绪减弱，对中国股市和人民币汇率更为乐观，但对国内需求、再通胀和政策执行更为谨慎[5] * 经济增长预期： * 超过三分之二的投资者预计中国2026年官方实际GDP增速在4.6%-4.9%之间[6][10][11] * 高盛基线预测为4.8%，高于彭博共识的4.5%[6] * 超过一半的投资者预计“十五五”规划期间（2026-2030年）中国年均实际GDP增速为4-5%，高于去年调查中多数人选择的3-4%[6][16][17] * 高盛基线预测2026-2030年平均增速为4.5%[6] * 价格与房地产市场： * 82%的投资者预计PPI通缩将在2027年或更晚结束[6][12][13] * 高盛预计PPI通胀将从2025年的-2.6%升至2026年的-0.7%，并在2026年底或2027年初转正[6] * 仅7%的投资者预计中国房价在今年触底，34%预计在明年，近60%预计在2028年或之后[6][18][19] * 高盛研究显示，根据全球经验，中国房价可能还有10%的下跌空间，全国实际房价可能要到2027年才触底[7] * 汇率与货币政策： * 超过90%的投资者预计今年人民币将对美元升值，6.8-7.0是最可能区间[9][14][15] * 去年仅3%的与会者预计2025年底美元兑人民币汇率会跌破7.0[9] * 多数投资者认为今年央行的意外之举可能来自美国和日本，而非中国[9][20][21] * 认为中国央行有风险的投资者，更倾向于认为其可能更加鸽派[9] * 高盛预计中国人民银行将在2026年进行两次10个基点的政策利率下调，使7天期逆回购利率从2025年底的1.4%降至2026年底的1.2%左右[9] * 股市与消费： * 超过90%的投资者预计2026年中国股市价格指数将至少上涨10%[9][23][24] * 高盛研究指出，股市上涨对家庭消费的影响非常有限，因为只有特定人群会受益[9] * 投资者关注点与风险： * 国内投资者对中国出口韧性更有信心，而外国投资者对出口可持续性更为担忧[8] * 客户最常问及的问题包括对“两会”的预期、如何有效提振消费、房地产市场如何及何时触底、中国出口强势的可持续性、“反内卷”政策与PPI通胀、触发更激进政策刺激的因素、人民币汇率以及近期外部和国内发展对两岸风险的影响[8] * 从全球视角看，投资者对地缘政治风险和军事冲突的担忧超过其他因素（如财政可持续性、中美紧张关系、衰退/失业和通胀）[9][25][26] 其他重要内容 * 会议背景：高盛于2026年1月27-28日在香港举行了亚太区全球宏观会议，期间举办了三个中国主题的小组讨论，并与众多国内外投资者会面[5][6] * 研究免责声明：报告包含大量监管披露、免责声明和合规信息，强调报告仅供参考，不构成个人投资建议，投资者应独立决策[3][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52]