财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团净收入为5518亿日元 环比增长7% 税前利润下降1%至1352亿日元 净利润下降1%至916亿日元 每股收益为30.19日元 [3] - 第三季度股本回报率为10.3% 连续第七个季度达到2030年定量目标8%-10%或以上 [3] - 前九个月税前利润同比增长15%至4321亿日元 净利润同比增长7%至2882亿日元 每股收益为94.67日元 股本回报率为10.8% [5] - 集团层面费用为4165亿日元 环比增加377亿日元 增幅10% 增长驱动因素包括90亿日元的汇率影响和130亿日元的一次性成本 [18][19] - 截至12月底 一级资本为3.6万亿日元 较9月底增加600亿日元 风险加权资产为24万亿日元 增加7000亿日元 普通股一级资本比率为12.8% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财富管理：第三季度净收入增长14%至1325亿日元 税前利润增长29%至585亿日元 税前利润率超过40% 经常性收入创历史新高 达527亿日元 [8] - 财富管理：第三季度经常性收入资产净流入5039亿日元 截至12月底 经常性收入资产总额达28.1万亿日元 创历史新高 流量业务客户数增加约27万 至153万 [10][11] - 投资管理：第三季度净收入持平于609亿日元 税前利润下降42%至179亿日元 主要受收购麦格理相关一次性费用以及美国世纪投资公司投资收益减弱影响 [12] - 投资管理：第三季度业务收入创历史新高 达578亿日元 但投资收益因美国世纪投资相关收益减少及Nomura Capital Partners投资组合公司出售收益消失而下降 [12] - 投资管理：截至12月底 资产管理规模创历史新高 达134.7万亿日元 净流入1150亿日元 为连续第11个季度净流入 另类资产管理规模创新高 达3.3万亿日元 较9月底增长约4000亿日元 [13][14] - 批发业务：第三季度净收入增长12%至3139亿日元 税前利润增长17%至623亿日元 [15] - 全球市场：第三季度净收入增长9%至2568亿日元 其中固定收益收入增长12%至1369亿日元 股票收入增长5% 创1199亿日元新高 [16] - 投资银行：第三季度净收入增长31%至571亿日元 为自2017年3月财年以来同期最强表现 [17] - 银行业务：第三季度净收入增长7%至137亿日元 税前利润增长31%至42亿日元 [18] - 其他部门：因数字资产相关业务的市场状况恶化而录得亏损 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场-固定收益：宏观产品方面 利率收入在日本和美洲因客户流量增加而上升 外汇及新兴市场收入在EMEA上升 在AEJ也从上一季度恢复 利差产品方面 信贷收入在AEJ因投资者态度谨慎而下降 但证券化产品收入在美洲保持高位 [16] - 全球市场-股票：股票产品收入在美洲因衍生品和执行服务的强劲表现而大幅增长 在日本收入也大幅增长 主要得益于一级市场交易 [16] - 投资银行：咨询业务在日本势头强劲 涉及多笔公司私有化和跨境交易 国际业务在EMEA和AEJ的主要受关注行业也有多笔交易贡献 融资和解决方案收入大幅增长 日本的主要IPO和公开发行对ECM增长贡献显著 [17] - 数字资产业务：Laser Digital在EMEA的部分业务因数字资产市场波动和货币对冲影响而录得亏损 特别是在去年10月和11月市场波动期间受到负面影响 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布了一项股票回购计划 以提升股东回报和资本效率 计划从2月17日运行至9月30日 上限为1亿股 金额600亿日元 [5] - 公司正为下一财年推出的新存款转移服务做准备 相关成本有所上升 [8][18] - 公司致力于通过控制头寸和风险敞口来限制数字资产业务的短期盈利波动 同时在中长期继续捕捉加密市场的增长机遇并加强服务和客户基础 [23] - 对于收购的麦格理业务 公司的长期目标是通过最大化现有业务与新收购业务之间的协同效应来增加利润 目前正处于J型曲线的初始投资阶段 [25] - 财富管理业务全部为内部销售 这在一定程度上有利于成本控制 [35] - 公司通过自我融资计划激励业务部门关注资源效率 在评估潜在项目时会判断资源是否能被有效利用 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为 在美日股市创下新高的背景下 所有四个主要部门都延续了强劲表现 稳定收入增长 乐观的客户流量实现了货币化 [21] - 1月份 财富管理净收入与第三季度水平大致持平 尽管市场存在一些抛售压力 但客户情绪良好 管理层认为 由于对通胀的担忧和长期多元化投资需求的增强 家庭金融资产正稳步转向投资 [21] - 对于第四季度 批发业务由于季节性因素 往往比上一季度有所放缓 即便如此 全球市场业务与上一季度大体保持一致 投资银行业务开局稍慢 但整体项目储备稳固 管理层并不担心 [22] - 第三季度 网络钓鱼诈骗导致的欺诈交易对收益的影响微乎其微 基于近期情况 管理层认为对收益的影响将继续非常小 [22] - 日本市场正在发生结构性变化 零售投资者正从储蓄大规模转向投资 这是一个可持续的趋势 公司的政策与这一趋势高度契合 [32] 其他重要信息 - 公司于2025年12月1日完成了对麦格理集团公共资产管理业务的收购 并于12月开始合并其业绩 [4][24] - 收购麦格理业务带来了一次性相关成本和无形资产摊销 在第三季度总计约110亿日元 这降低了投资管理部门的税前利润 但在合并报表中 通过释放与收购相关的递延税资产估值备抵抵消了其对税后净利润的影响 [24] - 与收购相关的转移和整合等未来总费用预计约为1亿美元 这些成本将在未来两年内发生 大部分预计从第四季度开始的一年内确认 [25] - 公司于去年12月25日庆祝了成立一百周年 [26] - 第三季度费用增长的其他主要因素包括与收购业务相关的运营费用 与绩效挂钩的奖金和佣金计提以及场内经纪费 [19] - 普通股一级资本比率较9月底的13%有所下降 主要原因是完成麦格理集团业务收购后 监管资本比率的计算方法发生了变化 产生了0.5%的负面影响 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Laser Digital在欧洲的巨额亏损、头寸管理状况以及未来业绩波动性的控制措施和展望 [29] - 回答指出 Laser Digital从事做市、加密资产基金管理及风险投资等多种活动 在提供服务过程中确实持有一些多头头寸 [31] - 为控制未来业绩波动 公司长期承诺不变并已有稳健的风险管理框架 但短期为控制波动性 正在减少所持头寸的风险量 并将继续实施精确的头寸管理以控制上下行波动 长期仍希望发展该业务 [31] 问题: 关于财富管理投资信托强劲净流入的可持续性以及高利润率（超过40%）的水平及驱动因素 [29][30] - 回答对净流入趋势是否会持续不予置评 因其受市场和客户偏好影响 [32] - 回答认为44%的利润率处于高位 部分受市场影响 难以评论能否进一步提高 但日本零售投资者从储蓄转向投资是可持续的结构性变化 公司措施与之契合 因此相比历史趋势 利润率水平将保持高位 [32] - 在成本控制方面 公司正选择性投资AI以改善客户服务 [33] - 补充回答解释 Nomura财富管理业务全部为内部销售 这在一定程度上有利于成本控制 但各国市场结构不同 难以直接比较 [34][35] 问题: 关于财富管理定价策略 是否考虑像其他海外全能型券商一样提高佣金 [38] - 回答以问题涉及财富管理战略为由 拒绝置评 [38] - 补充回答表示 公司专注于为客户提供价值 正在考虑什么是对客户最佳的解决方案 并将继续审议 [39] 问题: 关于股票回购的时机（为何在第三季度）和规模（600亿日元）的背景 [38] - 回答解释 回购时机是因为麦格理美国资产管理交易于12月1日完成 合并该业务对普通股一级资本比率的影响得以明确和最终确定 从而澄清了公司的投资能力 考虑到市场对回购的预期 公司决定满足投资者期望 [39] - 关于规模 回答表示是基于投资策略、未来机会以及股东回报的重要性进行平衡后作出的决定 [40] 问题: 关于基于当前高于目标范围的普通股一级资本比率进行600亿日元回购后 是否意味着公司已完成2025财年的总回报率目标行动 [41] - 回答指出 总回报率是否达到或超过50%需视第四季度业绩而定 届时将检查是否存在缺口 [41] - 补充回答称 如果存在缺口 届时将考虑采取措施 并指出在决定回购金额时 有可能在已宣布的基础上追加 [42] 问题: 关于1月份全球市场表现 特别是国内利率业务在近期市场波动和功能失调担忧下的情况 [45] - 回答确认1月份整体表现稳健 与第三季度趋势一致 [46] - 关于国内利率业务 回答承认市场波动加剧 超长期债券利率上升导致部分客户采取观望态度 这在一定程度上反映在日本利率业务的放缓上 [46] - 但全球市场业务因多元化而表现良好 日本业务不只有利率 还包括股票、信贷等 且海外（尤其是美国）业务已颇具规模 因此吸收了此次放缓的影响 1月份仍录得稳健业绩 [46] 问题: 关于麦格理收购业务一个月的收入和费用数据确认 以及正常化贡献是否可理解为年收入约770亿日元 费用约50亿日元 [45][46] - 回答表示 在正常时期 粗略来看是收入70亿减费用50亿等于20亿 再减去商誉摊销等约10亿 乘以12个月 这是一个大致概念 [47] - 但回答指出 仅看一个月数据很困难 因为收入中包含用于培育业务的种子资本 存在波动 按年化计算是中性的 但单月快照可能有波动 可能变得更大 [47] 问题: 关于递延薪酬会计方法变更在第三季度的实际影响金额 以及第四季度及之后的预期影响 [50] - 回答指出 第三季度的实际影响金额约为80亿日元 第四季度预计影响金额大致相同 下一财年全年预计影响为150-160亿日元 其中约40%-50%预计发生在下一财年（即当前财年的下一年） 再往后一年影响将微乎其微 [52] - 回答解释 由于系统处理方式不同 成本确认时间前移 导致成本前置 大约12个月后水平将恢复正常 [52] 问题: 关于Laser Digital业务长期发展伴随规模扩大和头寸增加 将如何应对不可避免的波动性 [50] - 回答承认该问题涉及战略 需多方面深入讨论 公司希望中长期发展该业务 但业务包含多种活动 [53] - 通过为客户做市和交易持有库存 可以降低单位风险敞口 此外 数字资产业务还包括加密资产管理、风险生态系统支持及托管相关业务等其他业务 公司希望在确保多样性的同时发展生态系统 [53][54] - 关于借贷业务 回答表示其作为产品线的一部分存在 但当前业务活动规模很小 [54] 问题: 关于批发业务资源效率（收入/风险加权资产比率达7.7%）的管理层评价 是否有进一步提升空间及部门ROE能否进一步提高 [57] - 回答认为7.8%的水平是可以接受的 这是业务组合的结果 而非单一业务效率提升所致 [59] - 回答指出 若过度追求该比率或盈利能力 可能导致在经济资本层面承担过高的实质性风险 因此公司不会只追逐这一指标 而是综合考量各种指标进行风险管理 [59] - 公司通过自我融资计划激励业务部门关注资源效率 在评估潜在项目时会判断资源是否能被有效利用 这种激励措施已产生一些效果 [59] 问题: 关于将日本私募资产产品销往海外以吸引资金投资日本基础设施的潜在业务规模估计及所需新功能 [57][58] - 回答表示 目前分享公司设想的设计可能为时过早 需要更多内部讨论 待有更多可分享因素时 会解释相关战略 [60]