2025年财务业绩概览 - 预计营业收入为23亿至24.2亿元人民币 [2] - 预计归母净利润亏损6.1亿至5.4亿元人民币 [2] - 预计扣非净利润亏损5.58亿至4.88亿元人民币 [2] - 经营性现金流显著改善，约为2.9亿元人民币，较上年同期增长约190% [2] - 期末资金储备约为46亿元人民币 [2] 业绩变动原因分析 - 收入端受宏观经济、需求复苏不足、行业竞争加剧影响，传统业务增速放缓 [2] - 毛利额下滑受收入规模下降、科研项目前期投入、价格战及硬件成本上涨影响 [2] - 利润受资产及信用减值损失、参股非上市公司公允价值变动损失约1.5亿元影响 [2] - 通过管理参股上市公司持仓实现投资收益约1亿元，部分对冲损失 [2] 行业需求与市场趋势 - 2024-2025年市场需求总量下降但趋缓，进入筑底企稳阶段，尚未快速反弹 [4] - 市场需求结构演变，数据安全需求占比预计提升 [5] - 客户需求从“合规驱动”迈向“价值驱动”，更关注“安全体验”与“安全效能” [6] - 数智化转型较快的行业（如运营商、金融）有望率先复苏 [7] - 海外市场具备增长潜力，但复苏最终取决于行业预算回暖 [7] 竞争格局与公司战略 - 传统网络安全市场竞争格局稳定，同质化竞争持续，未显著恶化 [8] - 行业战略投入共识聚焦“AI赋能安全”与“数据安全”两大方向 [8] - 在新兴商客、ToC/ToH市场，主要竞争对手变为运营商、数通及互联网企业 [8] - 公司明确“一二三四”战略框架，构建三条增长曲线 [13][15] 与中国移动的业务协同 - 2025年协同注重项目质量和回款效率，关联交易总额同比下降但自采自用项目收入增长 [2] - 2026年协同以“质量优先”为原则，深化产品、客群、市场三方面协同 [9] - 产品协同覆盖三条增长曲线，包括云安全、AI+安全、数据安全及个人与家庭数字安全新产品 [9] - 市场协同包括联合拓展外部市场及依托中国移动布局逐步展开海外业务合作 [10][11] AI战略与布局 - AI是公司第一大战略，核心呼应中国移动“AI+”战略 [11] - 2025年AI Coding人员覆盖率超过80%，新产品研发效率提升70% [11] - 2026年目标将AI Coding比例提高至95%，新产品AI代码生成占比超50% [11] - 对传统产品进行全面AI化改造，形成“安星智能体矩阵” [11] - 推出面向“AI监管者、提供者、使用者”的“AI应用安全新三件套”创新产品 [11] 运营管理与费用控制 - 2025年三项费用总体保持稳定，维持同比下降趋势，得益于人员结构优化及AI提效 [11][12] - 研发投入规模收缩幅度低于营业收入降幅，且超过当期经营活动现金流净增加额 [12] - 2026年将延续“有保、有控、有压”的费用管控思路，实施精准投入 [12] 订单与行业表现 - 2025年订单金额同比有所下降，但降幅小于收入降幅 [17] - 特殊行业、金融及交通行业订单实现较好增长 [17] - 政府与公安行业订单阶段性承压，但核心基本盘正逐步趋稳 [17][18] - 2026年公安行业景气度预计回升，能源与央企市场有望企稳向好 [18] 未来展望与战略重点 - 2026年目标实现经营企稳，毛利率预计与2025年基本持平并争取稳中向好 [13][16] - 经营策略聚焦高附加值业务，战略性放弃低毛利项目 [16] - 三条增长曲线包括：传统业务恢复性增长、AI+与数据安全等创新性增长、ToC/ToH及海外市场突破性增长 [15]