涉及行业与公司 * 行业：食品饮料行业，具体涵盖白酒、饮料、零食及食品原料、啤酒、调味品、乳业、餐供等子板块 [1][2] * 公司： * 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒 [1][2] * 饮料：东鹏饮料、农夫山泉（港股）、中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股） [1][2] * 零食及食品原料：百龙创园、盐津铺子、卫龙美味（港股）、三只松鼠、西麦食品 [2] * 啤酒：燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份、华润啤酒（港股） [2] * 调味品及餐供：千禾味业、宝立食品、西麦食品、巴比食品、安井食品、海天味业、安琪酵母 [2] * 乳业及牧业：伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股） [2] 核心观点与论据 * 整体策略：以成长为主线，重视供需出清背景下的拐点性投资机会 [1] * 白酒板块： * 近期表现：春节动销逐步启动，飞天茅台批价上涨，近期一度涨超1700元 [3][4] * 催化因素：1月29日板块上涨受地产政策、茅台批价、流动性等多重因素催化 [4] * 渠道观察：茅台价盘理顺后渠道融合度提升，线上i茅台抢购潮，线下经销商出货略快于往年，礼赠及饮用需求增加 [4] * 短期展望：白酒开门红推进中，除强势品牌外多数渠道打款积极性一般，预计动销高峰在2月开启，届时若核心大单品需求持续释放有望支撑价盘，批价企稳将减轻对股价的压制 [4] * 中期展望：2026年景气修复和库存去化尚需时间，预计酒企通过以价换量（如茅台、五粮液）或控量（如习酒、郎酒）维持渠道韧性，5-6月起行业迎来低基数，动销或将逐步企稳，具备较强放量潜力的品牌有望更快修复，行业预计呈现主动或被动去库之势 [4] * 大众品板块： * 需求背景：元旦良好人流量利好出行相关的食品饮料需求 [5] * 备货行情：由于2026年春节备货需求集中在2026年1月释放，且具备2025年同期低基数优势（2025年春节备货集中在2024年12月），预计2026年1月将迎来备货景气度月度峰值，休闲食品、乳制品板块有望迎来春节备货投资行情 [5] * 基金持仓： * 2025年第四季度，主动偏股类公募基金对食品饮料行业重仓配置比例为4.04%，环比下降0.14个百分点，位列各行业第九 [5] * 分子板块看，白酒、非白酒板块被减配，而休闲食品、乳饮板块获得增配 [6] 其他重要内容 * 投资建议分类： * 首选具有价格弹性的白酒标的及有望陆续出清的标的 [1][2] * 饮料板块推荐受益出行景气度的标的，同时重视低估值高股息标的 [1][2] * 推荐零食及食品原料成长标的 [2] * 推荐啤酒、调味品、牧业、餐供等板块的相应公司 [2]