涉及的行业与公司 * 行业：医药行业，具体涉及CXO（合同研发生产组织）、药品、医疗器械、生物制品、医疗服务及消费医疗、中药等多个子行业[1][2][3][4] * 公司： * 海外CXO龙头：Lonza（龙沙）、三星生物[1][2] * 国内药企：石药集团[2] * 跨国药企：阿斯利康[2] * 生物制药公司：罗氏[3] * 医疗服务公司：固生堂[3] 核心观点与论据 * CXO行业景气度迎来关键验证期，复苏趋势明确 * 2月将迎来海外CXO龙头密集披露2025年年报及2026年指引的窗口期，是验证行业增长趋势的关键时点[1][2] * 龙头业绩验证：CDMO行业龙头Lonza 2025年销售额65.31亿瑞郎，恒定汇率下同比增长21.7%，核心EBITDA利润率提升1.4个百分点至31.6%，超预期[1] * 乐观指引：Lonza对2026年持乐观态度，预计CDMO业务销售额恒定汇率下同比增长11-12%，核心EBITDA利润率突破32%[1] * 国内信号：结合国内CXO企业2025年业绩预告的经营改善信号，行业复苏节奏清晰、上行趋势明确，具备较强配置价值[4] * CXO公司未来1-2年业绩有望快速增长 * 基于订单到业绩的转化周期，预计未来1-2年CXO公司的业绩仍能实现快速增长[2] * 药品领域合作创新活跃 * 石药集团与阿斯利康达成战略合作，利用其缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台开发创新长效多肽药物[2] * 双方未来有望在业务协同、资源整合方面深度合作，协同效应可期[4] * 生物制品研发进展积极 * 罗氏公布了CT388-103 II期临床试验的积极顶线结果，建议持续关注后续研发进展[3] * 中药板块存在困境反转机会 * 部分公司有望在去库存方面取得良好成效，同时在低基数下，2026年经营趋势有望向好，建议关注困境反转机会[4] * 医疗服务公司进行融资 * 固生堂拟发行总额1.1亿美元（约8.6亿港元）的可换股债券[3] 其他重要内容 * 医疗器械：创新产品成果落地丰富，建议关注海外增长空间[3] * 行业整体建议：综合海外龙头表现与国内改善信号，建议积极布局CXO行业[4]