涉及的公司与行业 * 公司：中际旭创 (300308 CH) [1]、天孚通信 (300502 CH) [3] * 行业：光通信/光模块行业，服务于全球人工智能数据中心市场 [2][3] 核心观点与论据 * 中际旭创业绩超预期：公司2025财年归母净利润预告中间值为108亿元，超出分析师预期的103亿元约5% [1] 扣除股份支付费用后的光模块业务净利润预告中间值为119.5亿元，同比增长111.1% [1] * 季度增长强劲：中际旭创2025年第四季度净利润预告中间值为36.7亿元，环比增长17%，超出分析师预期16% [2] 天孚通信2025年第四季度净利润预告中间值为33.2亿元，环比增长39.35% [3] * 增长驱动因素：业绩增长主要得益于800G和1.6T光模块需求的持续上升 [2] 1.6T光模块的加速普及以及硅光技术的迁移，预计将为公司带来持续的环比增长和利润率提升 [2] * 供应链与竞争地位：在供应链紧张的市场环境下，公司的领先市场地位有助于其获取光芯片等关键零部件 [2] 行业调研显示，隔离器及其核心部件法拉第旋光片等其他零部件可能成为行业新的瓶颈，主要供应商包括相干公司（COHRUS）和格兰博光电 [2] * 市场情绪与担忧缓解：天孚通信在2025年第三季度业绩温和增长后，第四季度盈利增长重新加速，这可能会缓解市场对光模块市场需求疲软的担忧 [3] * 投资评级与估值：对中际旭创维持“买入”评级，目标价799元，基于2026财年预期每股收益22.8元，对应35倍市盈率 [2] 该股票目前的2026财年预期市盈率为28.5倍 [2] 其他重要内容 * 天孚通信业绩亦超预期：公司2025财年净利润预告中间值为96.5亿元，较万得一致预期的89.9亿元高出7% [3] 2025财年净利润同比增长区间为231.2%–248.9% [3]