涉及的行业与公司 * 行业：消费电子行业、半导体存储行业、人工智能（AI）端侧应用行业[1][3] * 公司：苹果公司（Apple Inc）及其供应链，具体提及的供应链公司包括立讯精密和高伟电子[1][3] 核心观点与论据 * 公司业绩与展望超预期：苹果2025财年第四季度（对应自然年2024年第四季度）营收创历史新高，达1437.6亿美元，同比大幅增长46.7%，高于市场预期的1385.2亿美元[1] 净利润为421.0亿美元，同比增长15.9%[1] 摊薄后每股收益（EPS）为2.84美元，创历史新高，高于市场预期的2.67美元[1] 公司对下一季度（2026财年第一季度）收入给出同比增长13%至16%的指引[3] * iPhone需求强劲，中国市场表现突出：iPhone业务营收达852.7亿美元，同比增长23.3%，高于市场预期的783.1亿美元，是驱动整体增长的核心[1][2] 大中华区营收同比增长37.9%，增速显著高于其他地区，主要受iPhone驱动[2] * 盈利能力持续优化：综合毛利率为48.2%，同比提升1.3个百分点，超出公司指引区间上限[2] 净利率为29.3%，同比微增0.1个百分点[2] 公司预计下一季度毛利率将在48%至49%之间[3] * AI端侧创新是明确趋势，苹果供应链价值凸显：尽管面临存储芯片的逆风，但苹果在2026-2027年AI端侧加速创新的趋势明确[3] 随着OpenAI、谷歌等北美巨头在AI端侧发力，苹果供应链的资源价值将进一步凸显[3] 苹果供应链的表现有望优于市场悲观预期[3] 其他重要内容 * 分业务表现分化： * Mac：营收83.9亿美元，同比下降6.7%，低于市场预期的91.3亿美元，主要因去年同期基数较高[2] * iPad：营收86.0亿美元，同比增长6.3%，高于市场预期的81.8亿美元，得益于新款iPad上市[2] * 可穿戴/家居/配件：营收114.9亿美元，同比下降2.2%，低于市场预期的121.3亿美元，主要因AirPods Pro 3供应受限[2] * 服务：营收330.1亿美元，同比增长13.9%，略低于市场预期的300.2亿美元，在发达与新兴市场均实现两位数增长[2] * 面临存储逆风与供应紧张：存储芯片对2025财年第四季度毛利率影响较小，但预计对下一季度（2026财年第一季度）毛利率影响会略大一些，此影响已包含在毛利率指引中[3] iPhone供应出现紧张，主要约束来自3纳米先进制程的产能[3] * 投资建议：建议继续把握以立讯精密、高伟电子为代表的优质供应链龙头的低位布局机会[3]