纪要涉及的行业或公司 * 行业：消费电子行业，特别是智能手机与AI端侧硬件产业链[1] * 公司：苹果公司及其供应链，具体提及立讯精密和高伟电子[1][3] 核心观点与论据 * 苹果25财年第四季度业绩超预期：营收1437.6亿美元，创历史新高，高于市场预期的1385.2亿美元，同比增长46.7%，环比增长40.3%[1] 净利润421.0亿美元，同比增长15.9%，环比增长53.3%[1] 摊薄后每股收益2.84美元，创历史新高，高于市场预期的2.67美元[1] * iPhone需求强劲是主要驱动力：iPhone业务营收852.7亿美元，同比增长23.3%，高于市场预期的783.1亿美元，主要受iPhone 17系列驱动，并在12月季实现了市场份额增长[1][2] 大中华区营收同比增长37.9%，表现尤为亮眼，主要受iPhone驱动[2] * 其他硬件产品表现分化：Mac营收83.9亿美元，同比下降6.7%，低于市场预期的91.3亿美元，主要因去年同期基数较高[2] iPad营收86.0亿美元，同比增长6.3%，高于市场预期的81.8亿美元，得益于新款iPad上市[2] 可穿戴/家居/配件营收114.9亿美元，同比下降2.2%，低于市场预期的121.3亿美元，AirPods Pro3供应受限[2] * 服务业务增长稳健：服务营收330.1亿美元，同比增长13.9%，略低于市场预期的300.2亿美元，在发达与新兴市场均实现两位数增长[2] * 盈利能力持续优化：综合毛利率达48.2%，同比提升1.3个百分点，环比提升1.0个百分点，超出指引区间上限，主要得益于硬件产品组合优化和服务业务持续增长[2] 净利率为29.3%，同比提升0.1个百分点，环比提升2.5个百分点[2] * 对26财年第一季度展望积极：苹果预计3月季总收入将同比增长13%至16%，该指引已考虑iPhone供应紧张（主要受3nm先进制程产能限制）的因素[3] 预计服务收入同比增长与去年12月季情况类似[3] 预计毛利率在48%至49%之间[3] * 存储成本上升影响有限但需关注：存储成本对12月季毛利率影响较小，预计对3月季毛利率影响会略大一些，但该影响已包含在毛利率指引中[3] * 核心投资观点：把握苹果AI创新下的供应链机会：尽管面临存储成本逆风，但苹果受影响相对更小且可能借机扩大市场份额[3] 苹果在26-27年AI端侧加速创新的趋势明确，叠加OAI、谷歌等巨头发力，苹果供应链资源价值凸显[3] 苹果链表现有望优于悲观预期，建议把握以立讯精密、高伟电子为代表的优质龙头低位布局良机[3] 其他重要内容 * 地区表现：除大中华区外，美洲、欧洲、日本、亚太其他地区营收同比分别增长11.2%、12.7%、4.7%、18.0%，新兴市场增长势头强劲[2] * 业绩展望前提：苹果对26财年第一季度的增长预期，建立在全球关税情况维持现状且全球宏观经济前景不再恶化的假设基础上[3]