涉及的公司与行业 * 公司：SanDisk Corp (SNDK) [1] * 行业：NAND闪存存储行业 [1] * 相关公司：Micron Technology Inc (MU) [2] Nvidia [1] 核心观点与论据 * 维持对SanDisk的买入评级 目标价从320美元大幅上调至700美元 基于22倍市盈率乘以32美元的正常化每股收益预期 [8] * 公司第四季度业绩和第一季度指引远超市场预期 主要受供应紧张和价格上涨驱动 [1][2][6] * 第四季度营收30.25亿美元 高于高盛预期的27亿美元和市场预期的26.85亿美元 同比增长60.6% [2][9] * 第四季度毛利率51.1% 远高于高盛预期的43.0%和市场预期的42.3% [2][9] * 第四季度非GAAP每股收益6.20美元 远高于高盛预期的3.66美元和市场预期的3.55美元 [2][9] * 第一季度营收指引中值为46亿美元 远高于高盛预期的26.23亿美元和市场预期的30亿美元 同比增长171.4% [6][10] * 第一季度毛利率指引中值为66.0% 远高于高盛预期的44.0%和市场预期的47.2% [6][10] * 第一季度非GAAP每股收益指引中值为13美元 远高于高盛预期的3.48美元和市场预期的5.42美元 [6][10] * 由于供应紧张 高盛将每股收益预期平均上调约200% [7] * 预计NAND行业在2026财年第三季度将持续供不应求 企业市场位元增长预期已上调至2026年60%以上的高位 [4] * 预计毛利率将继续扩张 受价格上涨和产品组合优化推动 模型显示毛利率峰值将在70%出头的范围 [4] * 企业固态硬盘业务已获得第二家超大规模客户的TLC企业级产品认证 预计将在未来几个季度开始量产爬坡 [4] * 企业固态硬盘位元在2026财年第二季度占总位元的比例为百分之十几 [5] * 对MU产生积极影响 因其终端市场相似 [2] 其他重要内容 * 关键下行风险包括：NAND复苏未能实现 长江存储持续迭代其技术路线图 SanDisk未能成功拓展企业固态硬盘市场 [8] * 公司市值804亿美元 企业价值755亿美元 [13] * 并购可能性评级为3 代表被收购概率较低（0%-15%） [13][19] * 高盛与SanDisk存在多种业务关系 包括未来3个月内可能寻求投行服务 过去12个月内存在投行服务 非投行证券相关服务 非证券服务关系 并为该公司做市 [22]